股东质疑光明高额广告费 副董:精力会放在管理

　　4月28日上午九点半左右，光明乳业2008年年度股东大会在上海古北湾大酒店如期举行。

　　去年受“三聚氰胺”事件影响，光明乳业2008年净利润亏损2.86亿元，下降234.34%。尽管毒奶粉事件已经过去半年之久，不过旧事重提显然又勾起了人们的伤心事。4月的上海春日融融，然而股东大会现场气氛却异常凝重。

　　高额广告费投入

　　引起股东质疑

　　受毒奶粉事件影响，光明乳业上年第四季度营业收入同比大幅下滑，而上年后两个季度也分别出现2.7亿元和1.5亿元的亏损。而受消费需求下降影响，公司存货方面的损失也同时上升。

　　不过，刚刚出炉的公司2009年一季报显示，公司扭转了上年末的亏损局面。一季报净利润为875万元，仍比上年同期减少92.43%。对此，光明乳业新走马上任的公司总裁郭本恒在股东大会上表示2009年开局还是比较喜人的。

　　尽管如此，部分参加股东大会的股东仍然无法释怀，并不认同公司高管对公司业绩的评价。不少股东对公司花费太多广告费用的做法难以认同，同时对管理层一味将责任归于行业风险而并不检讨自身问题表示不满。

　　有到会股东认为08年公司之所以会亏损如此严重，全部归咎于毒奶粉事件是不负责任的。公司将年收入的近1/3都投入到广告费支出中，而与此同时却并没有做好产品质量的基本监管。管理层自身应该检讨这个问题。

　　年报显示，在上年乳品行业遭遇巨大经营考验甚至导致利润大幅亏损的情况下，光明乳业三项费用仍保持了一定的增速，三项费用率同比增加了5.3个百分点。其中销售费用达到23.2亿元，占营业成本近47%，占当年营业收入的31%。

　　而同时在A股上市的乳品同行，也是此次毒奶粉事件中受影响较小的三元股份，其年报显示，上年营业收入达到14亿元，而销售费用仅为2亿元。占收入比重仅14%。

　　有股东愤然表示，“我们对公司一直抱有美好期望，我们也多次在会上提出公司不要做太多虚夸的的广告，而应把精力多放在公司管理方面。”

　　对此，公司副董事长汪正纲认为采取改善措施比追究责任更重要，公司已经尽量采取措施减少损失。一方面公司加强了在常温酸奶方面的投入力度，另一方面将经营困难的子公司果断出售掉。

　　奶业新政策

　　对光明乳业影响不大

　　本月22日国务院召开常务会议，研究部署了八大措施支持三农，中央安排30亿元建设投资，加强动物疫病防控，扩大奶粉收储规模，将原料奶收购贷款贴息政策延长至2009年12月底。

　　面对“国八条”市场将扶持乳业，从事奶牛繁育和奶源生产的公司都将受惠。随即媒体不断报道增值税减免政策推出将有利于乳业企业09年的发展。

　　对此，郭本恒并不看好，“国家只能象征性的扶持一点，对于光明来说还没有拿到国家扶持的一点优惠政策。可能伊利和蒙牛有，但是光明现在没有。就算将来有但这次国家能给多少优惠？光明会靠自己发展来保持增长扭亏为赢，我并不觉得是个很大的利好。”

　　对于将获得增值税减免的说法，郭本恒更表示：“这是盗听图说，推出没推出是个问题，光明也不觉得这个因素会给公司带来任何好处和转机。”

　　记者了解，我国增值税减免有以下方式：直接减免、即征即退、先征后退、先征后返等。政策有可能从5月份开始执行。减免部分增值税除国家规定指定用途项目外，可以直接并入企业利润。

　　分析师也向记者表示：“此次增值税减免政策推出可能性较大，可以有效解决当前乳制品行业存在的问题。增值税减免可以并入企业利润，对乳制品企业是重大利好。乳企增值税减免政策或将是国家结构性减税的重要组成内容。考虑到奶粉企业的现状，我们预计本次增值税减免政策可能性最大的方案将是直接降低企业增值税的销项税率，从目前的17%、13%减半降至8.5%和6.5%征收。若增值税减免政策如期实施，光明乳业09年EPS为0.32/0.45元，对应09/10年PE分别为24/17倍。