Jonathan Anderson:全球粮食价格与通货膨胀

; ; ; ;JonathanAnderson：UBS全球新兴市场高级经济学家

; ; ; ;上次会我没有来，但是上上次我来了，我记得房间特别小，但是这次非常宽敞，我讲食品和食品的通货膨胀。

; ; ; ;刚才听到一些概念，首先要感谢StephenRoach在推广产品，我关于中国消费写了一本书，就是说中国和世界的五大奇迹，在中国过去几年当中所有这些奇迹就不再是奇迹了，所以我就不讲了，这个神话也就不再是神话了，所以我就不讲这个神话了。但是我讲讲中国的消费的情况，是否未来几年能够促进中国消费的增长。

; ; ; ;如果看一下中国的消费现在GDP的比例，大家可以看到这样一个数字，在过去的五年当中在不断的下降，而投资在不断的上升，就会达成这样一个明显的结论，就是说消费者这方面出了问题，在消费者这方面应该做一些事情了。如果你不看消费而看一下整个家庭的开支占GDP的比例，在过去7到8年当中我们看到这个线是非常直的，如果看一下家庭入户调查情况完全不一样，整个的开支是平的，消费占GDP的比例在下降，但是这个差别是什么呢？就是家庭的开支在汽车、住房这些都是耐久的消费品。

; ; ; ;在中国是这样的，中国的消费者并不是说放慢了消费，而是在耐用消费品方面开始在增加，而在非耐用消费品方面开始在减少。所以在过去四到五年当中，耐用消费品的开支在增加，主要是在住房和汽车方面增长非常快，这主要是家庭的消费。我为什么说到这一点呢？是因为有三个结论：

; ; ; ;第一，将来很难促进中国消费者的进一步消费，因为中国消费者已经花不少钱了，比如说投资于耐用消费品一直在花钱，因此要想储蓄率下降、开支增长变得更难了，这个表格当中也可以显现出这一点，储蓄率在中国在上升，并不是来自于中国储蓄者的消费，而是来自于公司的消费，所以并不是来自于居民的储蓄，过去几年储蓄当中公民并不是很高。

; ; ; ;第二，如果财政采取刺激机制的话，可以起到一定的作用，但是并不能使我们回到10%、11%的经济增长率了，财政刺激政策明年可能会比较大，会稳定在中国8%、9%、9.5%，但是可能回不到12%的增长了。

; ; ; ;最后我的一个结论就是，中国的贸易盈余不会很快的下降。要想快速的降低盈余的话，国内的开支要正确，但是可能在未来几年中实现不了这一点，我也同意McKinnon的想法，就是说美国大的调整也不会快速的发展，也不会解决中美贸易盈余的问题。

; ; ; ;为什么中国是11%、12%的增长率？在这种情况下贸易英语应该快速的下降，为什么这个贸易盈余在增长呢？中国在投资的时候贸易的盈余在增长呢？这是因为供给的能力快速的增长。贸易盈余50%的盈余来自于钢铁和基本的原材料和重工业的设备，中国提供了更多的供给。我可以告诉大家，为了使中国的贸易盈余下降，为了能够使中国对世界经济增长带来好处，刺激机制可能会发挥作用，但是更重要的作用可能就是关闭钢铁的工厂。

; ; ; ;我现在要讲食品的通胀了，六个月之前每个人都关注食品的价格，现在没有人喜欢关注粮食价格的问题，所以我会讲的比较简短，因为没有人关注这个问题了。

; ; ; ;首先是食品价格的上涨，这是6个月前我们看到的一个表，85%的新兴市场CPI都在增长，5年来新兴市场通胀都是保持平的状态，突然在过去的12月当中由于食品的价格上升所以CPI上升，每年只剩10%、12%。

; ; ; ;看一下构成的情况，左边是食品的CPI，右边是核心的CPI，主要的问题来自于食品价格的上升。在新兴市场食品占CPI的30%到35%，中国占了35%，每年的涨幅达到了16%。我们看食品当中主要市油和粮食，谷物的价格上涨了，是因为全球的谷物价格和油的上涨，所以全球的食品价格都大幅度上升。另外一个可怕的信息就是化肥，6到9个月当中增长了600%，所以这是一个很大的问题，每个人都在讲食品价格的增长，我同意朱民的想法，就是说几个月之前当我们进行发言的时候，我们都觉得食品是最关注的一个问题。

; ; ; ;为什么食品价格现在会放缓？这并不是我们第一次看到食品价格大幅上升了，我们经历过这样的情况，1973年到1975年石油危机的时候我们可以一下粮食、化肥的价格，实际上和今天我们所看到的价格变化的情况是一样的，1974年、1975年我们看到的价格上涨和今天的价格上涨是一样的。如果看一下食品和原油的价格上升了，保持高价，油价10年、15年都是在上涨。

; ; ; ;看一下化肥和谷物，先上升，再下降。为什么会下降呢？这是因为油价估计是有限的，需要一定的时间内调整生产能力，农业和化肥的产量我们可以直接的增加供给，增加种植面积就可以了，但是原油的生产量不可能很快的进行调整。

; ; ; ;现在很多的分析人士都认为，今年我们遇到的情况是不一样的，为什么呢？因为今年我们有中国的参与，中国在买食品，而1975年我们并不是一个需求的危机，而是一个供给的危机，所以食品价格才发生了变化，而现在人们都指责中国，因为现在中国消费了更多的食物，会买更多外国生产的食物，实际上现在中国仍然是净的农业产品的出口国，出口了粮食、谷物，出口了很多的食品，可能不涉及到油，出口了更多的化肥，任何一个品类当中中国都是出口的，并没有增加自己净的需求，这并不是来自于中国需求的冲击。

; ; ; ;实际上也没有中国的价格冲击，如果把中国的价格和全球的价格进行比较的话，全球的价格，谷物、化肥、原油都增长了，而中国的价格几乎没有发生太大的变化，只是增长了30%、40%、50%，而并不是600%，化肥在世界的价格增长了600%。

; ; ; ;我们看一下中国土地的使用情况，中国耕地的使用情况。中国农业用地在过去的3到4年当中在增长，并不是在下降，建筑业在放缓，而且土地转移的制度保证我们不会发现中国的农业用地在大幅的下降，不会发生这种情况。

; ; ; ;看一下人均的消费情况。在过去的15年当中，人们吃了更多的肉，喝了更多的奶制品，这种繁荣可能已经过去了，过去20年当中的变化是非常大的，在未来的20年当中不会发生太大的变化，即使是贫穷的这些人口，他们也经过了大幅的调整。所以在未来的几年当中我们不会看到来自中国对食品的大幅度增长。

; ; ; ;如果看一下过去3到4年月当中，能源价格下调了、油价也下降了，谷物价格至少下降了50%，其他的食品价格也在下降，化肥的价格现在也下降了，所以我们应该看一下此前的历史我们也可以预期到这样的情况发生。看一下新兴市场的情况，80%这样的国家，从10月份的时候就开始预期会下降，看一下食品的CPI在下降，看一下CPI的通胀都在调整下降。我们看到新兴市场的通胀，以及中国的标记通胀，在未来的12到18个月当中都会下降，不知道我们明年会不会讲食品的问题。

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