光大证券：华天酒店 跨省经营的又一个案例

　　2008年6月28日北京世纪华天酒店开业：公司07年6月公告5.09亿元收购了蓝靛厂居住区商业中心(北京市海淀区蓝靛厂西路)，该商业中心的总建筑面积为44134平方米，其中：地上六层建筑面积34607平方米，地下一层建筑面积9527平方米(娱乐场所+停车场)。秉承公司既有的酒店+地产的投资理念，公司将该地块分两个层面运作，一是酒店经营，二是房地产项目。公司已将该物业改造为酒店式公寓，其中1.2万平米作为商品房出售，由于该物业地处世纪城板块，物业价值较高；其余3万多平米作为酒店式公寓，包括246间客房及相关的娱乐、休闲、配套设施。该项目可售目前已预定过半，预计销售在08年底完成并结算，同时08年还会体现部分物业管理收入。

　　北京世纪华天大酒店项目是公司2007年度非公开发行股票募集资金投资项目之一。项目总投资额44，890万元，其中，非公开发行股票募集资金投入15，007万元，其余由公司自筹资金投入。正如湖南省领导在开业典礼上讲话中指出的，北京世纪华天酒店的建成标志着华天酒店品牌跨省经营又迈出了坚实的一步。北京世纪华天大酒店的开业经营，也使公司全资拥有的自营高星级酒店(不含承包、托管酒店)开业家数增至5家。

　　价值存在一定程度的低估：为了使得我们的预期更为科学，我们假设未来不存在资产注入行为，亦不存在融资行为，即公司的增长主要还是依靠自身主业的增长。根据我们的盈利预测，我们认为2008-2009年盈利预测分别为0.70和0.90元。目前股价具有一定的估值优势，但此次公告可能对于股价有一定的心里因素影响。