一周国际钢铁动态（04.02-04.08）

一、俄罗斯四大钢厂涉足海外并购 阿塞洛反收购战愈演愈烈

    米塔尔并购阿塞洛催生世界各大钢铁公司的进一步并购与联合，俄罗斯钢厂在并购方面的动作令业界瞩目。目前俄罗斯前4大钢铁厂家都卷入了这股并购的浪潮。

    3月31日，由俄罗斯马格尼托哥尔斯克钢铁公司(MMK)、沙特阿拉伯钢铁生产厂家Al-Tuwairqi集团、巴基斯坦的Arif Habib证券公司组成的跨国联合企业最终以每股0.28美分、总计3.62亿美元的出价获得巴基斯坦钢铁公司的75%的控股权，从而战胜了由乌克兰的Donbass工业联盟、沙特阿拉伯的Al-Tuwairqi集团、科威特Noor 金融投资公司等组成的联合企业。这样，巴基斯坦最大的钢铁公司的私有化终于有了结果。巴基斯坦私有化委员会已向政府提交了中标结果，政府有望在30天内正式批准，预计交易将在5月份完成。尽管该联合企业中各自的持股比例尚未确定，但早前报道，MMK公司 40%、沙特阿拉伯Al-Tuwairqi 40%和Arif Habib证券公司20% 。

    中标的跨国联合企业表示，巴基斯坦钢铁公司易主后其经营将在专业基础上进行，重点是改进运作方式，提高生产能力。联合企业拟先投资6000万美元对现有设备进行技术改造，今后两年再投资1.6亿美元，将其钢年产能从目前的110万吨提高到300万吨。巴基斯坦钢铁公司主要生产板卷和半成品，目前产量的约23%在国内销售。俄罗斯马钢表示，完成对巴基斯坦钢铁公司的并购后，将致力于巴基斯坦本国的市场开发，扩大对本国的销售能力。巴基斯坦政府已公布了12亿美元的投资计划，旨在对公司进行技术升级，包括焦炉维修。此外，沙特阿拉伯的Al-Tuwairqi集团目前正在巴基斯坦钢铁公司附近建年产能150万吨直接还原铁厂和一炼钢车间。

    俄最大钢铁生产厂家耶弗拉兹集团欲与英荷的Corus集团联手。据称，两家公司已于几个月前就合并事宜进行会谈，Corus钢产量世界排名第8，2005年粗钢产量为1818万吨，而兹弗拉兹集团排名第12，粗钢产量为1385万吨，两家公司合并后，钢年产量将达到3200万吨，有望成为全球第4大钢铁生产厂家。受合并消息的刺激，Corus集团股价大幅飙升。

    谢韦尔钢厂也向巴西、印度、俄罗斯、中国及欧洲、北美等地区展开并购攻势，其目标是在15年内建成年产约1亿吨的世界五大钢铁企业之一。前不久报道谢韦尔钢厂也有意出资收购Corus集团。Corus地处欧洲这样的良好市场，以及与意大利的卢基尼公司（去年被谢韦尔钢铁公司收购了62%的股权）的协同关系是被谢韦尔钢厂看好的主要原因。除此外，谢韦尔钢厂还向爱沙尼亚镀锌板生产厂家Galvex提交了收购出价，并谋求在中国的发展。目前正准备与年产能320万吨的中国通化钢铁厂谈判，有意出资100万美元收购该公司的少量股份。

    俄罗斯第4大钢铁厂家新利佩茨克钢铁公司的所有人利辛（Vladimir Lisin）有意购买阿塞洛公司15%股份，也许利辛的本意不是要收购，而是借阿塞洛之力来提高自己的知名度，或者只是从米塔尔对阿塞洛的收购战中渔利。

    除俄罗斯钢厂外，世界其它大钢铁公司也继续并购和整合。阿塞洛公司已就100%接收拉美唯一不锈钢生产厂家巴西伊塔比拉特殊钢公司正式出价。目前阿塞洛在该公司中拥有75.75%股份，1月份曾提出收购其余24.25%股份，阿塞洛的出价为每股3634巴西雷亚尔，出价截止日为4月27日。阿塞洛此举旨在强化其不锈钢的经营地位，过去米塔尔钢公司就曾攻击称，阿塞洛不锈钢部门的利润低于竞争对手如蒂森克虏伯公司和西班牙不锈钢公司。有分析家预计，伊塔比拉特殊钢公司可能联合到阿塞洛于去年底组建的阿塞洛巴西公司。

    拉美最大的钢生产厂家Ternium正在研究收购墨西哥高炉公司。Ternium一直寻求在拉美地区进行更大的并购，因拉美在钢生产方面有较强的竞争优势，而欧洲和亚洲与之无法相比。Ternium是去年由Techint集团和阿根廷Siderar及委内瑞拉Sidor共同创建的，之后出资22.53亿美元收购了墨西哥希尔萨公司。今年2月份，墨西哥高炉公司考虑与一家钢公司进行可能的联盟或出售，该公司在墨西哥、美国和危地马拉生产热轧、冷轧和涂层板。此外，Ternium还希望与委内瑞拉合建一家钢厂。Ternium目前计划将钢年产能从目前的1160万吨提高到1200万吨。

    芬兰劳塔鲁基公司向中东欧扩张。作为向中东欧市场扩张的一部分，近日该公司正式完成了对斯洛伐克一家建筑钢公司Steel-Mont的收购，总出资约1200万美元。自2005年底，芬兰劳塔鲁基公司为扩大在中欧建筑钢市场份额，决定收购Steel-Mont公司。Steel-Mont公司的客户遍及海内外，2004年公司净销售额为1500万欧元，2005年有望达到2500万欧元。此外，劳塔鲁基钢铁公司还计划在匈牙利建一家钢厂。

    本周，在米塔尔并购阿塞洛方面，阿塞洛公司的反收购战愈演愈烈。卢森堡政府虽表示不会干预米塔尔对阿塞洛的收购，欧盟委员会也表态希望成员国尊重自由市场经济的原则，不要让民族主义情绪影响跨国间的企业收购，但从阿塞洛的举措来看，米塔尔并购阿塞洛的路仍很漫长和泥泞。

    事实上，阿塞洛为阻止米塔尔的收购，忙不跌地采取一系列抵御措施。米塔尔钢铁欧洲首席执行官罗兰德·巴恩表示，阿塞洛最新的一系列举措对米塔尔处境没有丝毫影响，既没有改变米塔尔的收购决心，也没有改变米塔尔完成收购的能力，“因此，非常清楚的是，我们将坚持我们已经表示的我们要做的事情”。

    阿塞洛公司首席执行官多尔遍访欧洲的公司股东们，让他们了解阿塞洛应保持独立的理由，同时不断抛出抵御收购的措施。近日阿塞洛就依据荷兰法律，将其前不久收购的加拿大多法斯科公司的股份转至一名为Strategic Steel Stichting的基金名下。该基金会的三大成员将对出售多法斯科的任何决定拥有唯一决定权，同时阿塞洛依然保留其对多法斯科运营的控制权。将股份转移至一基金名下目的在于阻碍米塔尔原计划将多法斯科出售给蒂森克虏伯公司的意图。作为回应，米塔尔表示其对阿塞洛的收购不依赖于多法斯科公司的出售。

    另外，阿塞洛公司提高股东分红，宣布其股息收益从1.20欧元/股增至1.85欧元/股，还表示将以特殊红利或股份返购的形式再向股东们返还50亿欧元。此举希望通过为股东提供更多的回报，劝说他们拒绝米塔尔的收购企图。而米塔尔本周三再次明确表示，不会提高自己并购阿塞洛的报价，且有可能降低对其收购的现金支付额至25%以下。针对阿塞洛的分红计划，巴恩表示，“他们称要增加分红，也就是说他们要抽离更多的公司现金以返还给股票持有者，这样的话，该公司的资产平衡表也就失去了一部分价值，也就意味着该公司也失去了一部分价值”。巴恩的意思很明显，米塔尔不采取降低报价的措施就不错了。而在3月29日米塔尔表示，如果阿塞洛公司对股东的现金分红超过市场预期，自这起并购战以来，面对来自各方面的压力，米塔尔已不止一次地表示，拒绝提高收购报价。在2月底，有报道米塔尔将不得不提高收购出价才能得到阿塞洛时，米塔尔就给予了坚决的否认。米塔尔认为自己的报价已经算是一份送给阿塞洛股东们的“大礼包”了。米塔尔方面相信，早已得到了阿塞洛大多数股票持有者的支持。“拒绝收购战”实际上仅仅是阿塞洛经理层以及一些政府官员们在坚持，到目前为止，还没有听到过一个阿塞洛股东说过这笔收购交易有什么不合逻辑的地方。相反，两家公司的股价都得到提升，米塔尔已经为两家公司贡献了80亿欧元的价值。这种市场反应让米塔尔相信，股东们实际上已经投票支持了这桩交易。