钢铁业明年业绩可能先低后高

供给：产能利用率决定明年钢铁产量

    2008年1-10月我国共生产粗钢4.27亿吨，钢材(含重复材)4.88亿吨，分别比去年同期增长3.9%和5.9%，远低于年初10%的增长预期。从月度产量来看，8月份开始国内粗钢产量增速明显下滑并出现负增长，与6月时生产高峰相比，10月份粗钢产量减少了24%。这显然是需求萎靡导致钢价暴跌，钢厂被迫减产甚至停产所致。自10月开始，以河北钢铁集团为首的国内30多家钢企均宣布不同程度减产，河北河南地区甚至大批民营小钢企停产倒闭。即使是产业集中度较高、定价权较强的欧美日韩等钢铁大鳄也依然不能逃脱经济危机导致整体需求下降的趋势，减产旋风席卷全球钢铁业。

    虽然粗钢产量增速大幅减缓，钢铁固定资产投资却依然保持着快速增长，即使10月投资增速有所回落，前10个月累计完成固定资产投资总额仍然同比大增26%。这一方面是由于2007年以来行业效益增加及产业重组加速刺激新增投资，另一方面也是产业结构升级和吨钢投资增加所致。不过考虑到下半年钢企盈利恶化，资金紧张，部分项目已开始推迟建设，预计明年行业投资增速有望回落至5%左右。

    近几年来国内钢铁大项目频频上马，鲅鱼圈、曹妃甸项目已陆续投产，湛江、防城港项目相继开工，千万吨日照项目正在酝酿中，因此预计我国钢铁产能未来两年仍将保持每年2500万-3500万吨的增长幅度。但由于受到需求的限制，粗钢产量的增速将大幅减缓，行业产能利用率预计将从2007年高点回落至2004年水平。产能利用率降低就意味着潜在的供给压力，不过和2004年钢企不断扩能导致产能利用率降低相比，2009年将更可能是钢企自动限产主动降低产能利用率。

    分品种来看，得益于近年来钢企产品结构升级和淘汰落后产能，板材产量增加明显，而长材基本无增长。从2009年投产项目来看，新增产能也主要集中在各类板材。但是目前板材主要下游用户如机械、汽车、造船、家电等行业增速均在下降，中低档板材的未来前景令人担忧。而建筑钢材受到国家加大基础建设力度的拉动，处境相对好些。但是需要注意的是，建筑钢材民营企业较多，生产线易上马易复工，随着原材料价格回落和需求的回升，产量恢复速度也很快。目前河北地区一些使用现货生产的中小型钢企已经开始逐步复产。

    总体来看，2009年国内钢铁虽然供给压力较大，但关键问题还是看需求能否复苏。

    根据目前国内钢铁业的生产情况，预计2008年我国粗钢产量约为4.97亿吨，较2007年略有增长，而2009年将视下游需求回暖情况，产量增速可能在2%-4%之间。