工商银行：业务模式值得看好买入评级

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时间：2009-07-03 16:48 来源：高端财经

　　中证网讯 7月3日瑞银证券发布报告，给予工商银行(601398)"买入”评级。报告指出，公司放贷谨慎(2005-08年贷款年均复合增长率为8.1%，远低于H股银行12.4%的平均水平)，信贷周期对其影响较小，业务模式值得看好。此外，公司的资产负债结构最为保守，例如08年贷款/资产比率仅为47%。最后，处于领先地位的经营网络已帮助公司实现了很高的非利息收入贡献率(08年为14%)，长期而言这会成为一个主要的收入来源。

　　分析师预计，09年全年公司将实现净利润1220亿元，上半年净利润为640亿，同比持平，和08年下半年相比增长39%。公司08年盈余资本为1310亿元(核心资本充足率设定为8%已足够强健)。公司在国内贷款和存款市场分别占据13%和15%的份额，监管放开以后，公司就能将这些资本用于实施并购或发展非银行业务。目标价从7.35 元上调至8.50元。瑞银证券

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