东海证券：2009年下半年保险行业投资策略

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时间：2009-07-03 14:46 来源：高端财经

　　东海证券3日发布2009 年下半年保险行业投资策略报告，投资要点如下:

　　2007 年底在股市行业高点时，保险公司的股票基金投资比重最高，而在2008 年底，当股市PB 估值接近历史最低水平时，保险公司的股票基金投资比重又降到了近年来的低点，保险公司是一个趋势投资者，保险公司的股权投资能力成了保险公司的重要软肋，影响了保险公司对股东价值的创造能力和长远发展能力。

　　保险公司的短期净利润很容易通过调节准备金提取金额进行适度调节。从历年情况来看，中国太保目前在当期净利中体现了承保利润，而中国平安没有，中国人寿有少量体现，PE 估值对保险公司的估值作用不大。除中国太保外，另外二家保险公司的净利润主要来自投资收益与费用及上缴国家税金后的差，承保利润本身对保险公司当前的净利润贡献不大，也说明中国太保的投资管理能力尤其需要有所提高。

　　东海证券认为无论PB 估值还是内含价值估值，中国人寿均处于高估状态，股价处于投机区域，建议投机性介入；中国太保相对于市场整体的PB 估值有点略低，从内含价值估计也偏低，建议对其增持，并关注公司基本面的进一步改善和一年新业务价值保持增长情况；中国平安估值基本合理，东海证券建议对其标准配置。

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