机场股严重滞涨 首选上海机场

5月机场旅客吞吐量增速数据亮眼，全行业全年有望达到15%的增速，尤其是上海机场（行情 论坛 资讯）（600009 股吧,行情,资讯,主力买卖）的国内旅客量的增速有望达到30%，厦门空港（行情 论坛 资讯）（600897 股吧,行情,资讯,主力买卖）有望达到15%以上。预计二、三季度机场的利润增速逐渐加快：国际旅客吞吐量降幅收窄、货邮吞吐量保持稳定（去年同期奥运会安保的高付现成本使得利润基数较低）。

>
　　长期而言，主要机场的长期竞争力凸显：东航和上航的整合启动，深化上海的航空枢纽战略迈出了第一步，基地航空公司航线网络的加强，必将强化上海机场（行情 论坛 资讯）的国内国际枢纽地位；深圳机场（行情 论坛 资讯）（000089 股吧,行情,资讯,主力买卖）的国内航线网络和香港机场的国际航线网络具有良好的互补性，地面中转合作，以及规划中的深港地下轨道连接项目（24分钟连接两机场），使得港深国内、国际航线网络的对接成为可能，提升深圳机场（行情 论坛 资讯）在珠三角中的竞争地位；海西经济区建设带动的经济增长、具有明显成本优势的厦金小三通旅游市场，将保证厦门机场旅客量的长期增长。

　　机场板块年初以来跑输大盘37%，除了上海机场（行情 论坛 资讯）外，其他三家机场的2009年PE（市盈率）平均为22倍，相对大盘PE出现了10%的折价，接近历史最低水平。上海机场（行情 论坛 资讯）2009年PE估值为36倍，PB（市净率）为2.4倍，PB处于历史较低水平。

　　维持行业【看好】评级，推荐基地航空公司航线网络加强、资产注入预期加深、显著受益于世博会的上海机场（行情 论坛 资讯）；港深合作预期下的深圳机场（行情 论坛 资讯）。二、三季度行业利润增速的加快、事件性因素将成为机场行业估值提升的催化剂。

　　将上海机场（行情 论坛 资讯）投资评级由【增持】上调为【买入】；将上海机场（行情 论坛 资讯）2009-2011年盈利预测从0.38元、0.55元、0.65元上调至0.42元、0.59元、0.70元。2010年世博会将为上海机场（行情 论坛 资讯）带来至少12%的新增旅客量；基地航空公司的整合使得上海机场（行情 论坛 资讯）航线网络和长期国际枢纽地位加强；东航和上航整合可以看作深化上海航空（行情 论坛 资讯）枢纽战略的第一步，上海机场（行情 论坛 资讯）通过资产注入完成整体上市的预期加强，预计增厚业绩15%以上。

...