把握投资内需两大主线

　　银华旗下封闭式基金??天华基金已于7月1日"封转开"，基金经理齐海滔在接受中国证券报记者采访时表示，该基金将转型为一只重点投资于内需增长主题的LOF基金??银华内需精选股票基金(LOF)。他认为，当前市场仍将维持震荡上行走势，这为"封转开"后的基金提供了良好的市场环境。

　　业绩驱动因素将主导市场

　　齐海滔表示，目前市场对宏观经济触底回升已经达成共识，但对经济复苏的速度仍有争议，股市估值水平所反映的市场情绪高低将决定发展的走势。"我认为市场向上的趋势没有改变。当然，这一过程中可能会出现一些调整，但推动市场上涨的几个因素都没有变，因此调整的幅度将主要取决于市场情绪的高低。"

　　对于支持市场上涨的主要因素，齐海滔认为，宽松的货币政策导致市场维持较高的流动性水平，而目前实业投资的回报率仍然很低，在低资金成本的情况下，股市的投资回报率依然有吸引力。从估值角度看，目前的估值水平仍处于合理区间内，且随着半年报陆续披露，后市整体估值水平将有所下降。

　　今年上半年，市场运行以估值修复作为主线。齐海滔判断，下半年业绩驱动因素将逐渐发挥主导作用，行业和估值会出现相当的分化，业绩优异的公司在股价上会得到更好的反映。

　　把握投资内需两大主线

　　谈及下半年投资策略时，齐海滔认为，国际经济的缓慢恢复对中国出口企业并不会形成很大的拉动，因此短期内必须从投资和需求这两条线着手。在外需减弱的背景下，我国的经济增长模式调整已经迫在眉睫，消费以及由此引发的投资需求将成为拉动中国经济快速增长的主要动力。

　　在此背景下，齐海滔介绍，银华内需精选股票(LOF)将采取积极,主动的资产配置策略，在内需驱动行业分析的基础上，重点投资内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业，力求实现基金资产的长期稳定增值。基金将重点关注内需增长行业，即受益于居民可支配收入增长从而产生消费需求的行业，比如食品饮料,房地产,汽车等；其二是内需服务行业，即为内需增长提供配套服务的行业，比如金融服务,公用事业,信息服务等；其三是内需拉动行业，即受内需增长和内需服务拉动的配套上游行业，比如采掘,化工,机械设备等。

　　总体来说，齐海滔认为下半年的投资机会将集中在银行,地产,煤炭,汽车以及消费类行业中。首先，汽车,地产行业的业绩会得到比较明显的改善，受此拉动，钢铁,煤炭以及部分建材将大为受益；其次是受益于宏观面的行业，例如银行；另外，消费预期将开始改善，因此三,四季度综合消费类公司应该存在一些比较明显的机会，例如商业零售,食品,医药等，这些行业目前估值水平相对来说并不贵，也存在补涨需求。