申银万国:大洋电机 汽车零件市场空间巨大 增持
时间：2009-07-02 16:48
来源：
高端财经
公司公告与北京理工签署了《纯电动及混合动力车辆整车控制系统研发及产业化》合作协议。项目目标为研发并生产符合国家产业政策要求，技术领先的纯电动及混合动力车辆整车控制系统。
我们认为，整车控制系统,电池控制系统和电机控制系统为新能源电动车最核心的三大控制系统，本次双方在整车控制系统的合作将是"车辆电机及驱动系统"合作项目的延伸，更大程度的丰富电动车技术体系，增强公司在电机和整车控制系统领域的产业化能力，为打造新能源汽车关键零部件产业链创造了条件。
合作方北京理工大学为国内新能源汽车的顶级研发机构，副校长孙逢春是北京奥运纯电动汽车研发的学术带头人，在电动车电机和整车控制领域技术实力雄厚。双方的进一步深度合作，成为电机和整车控制系统产业化成功的关键因素。
我们认为，公司在整车控制系统方面的产业化与原有电机业务协同效应不明显，为了快速形成新增长极，公司需要打造以电动车为主要方向的全新产业化基地。
由于短期，新能源汽车业务难以贡献业绩，暂不考虑其盈利贡献，我们维持09-11年业绩预测0.62元,0.69和0.78元。目前股价相对应的09,10和11年PE分别为41倍,37倍和32.7倍。考虑到新能源电动汽车零部件市场空间巨大，将构成公司新的增长极，我们维持增持评级。
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