创业板正式上市进入倒计时！(附创投概念十大金股)

　　本文导读：

　　1、创业板交易手续15日起办理 须有两年以上炒股经历

　　2、创业板正式上市进入倒计时 掘金创投概念股

　　3、证监会：创业板推出至少还要一两个月

　　4、含金量最高10个股

　　5、公司每千股创投含量越高 获利程度就越高

　　6、含金量最低10个股

　　7、四大含金量低的创投概念股分析

　　创业板交易手续15日起办理 须有两年以上炒股经历

　　投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。昨日，中国证券监督管理委员会正式对外发布了《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，并宣布自2009年7月15日起施行。

　　这意味着距离创业板启动的日子越来越近了。

　　此前证监会在6月曾发布了该规定的征求意见稿。截至6月23日证监会共收到来自社会各界的意见和建议共32条。

　　创业板准入门槛的核心是：允许2年(含)以上投资经验的投资者进入创业板交易，不具备上述条件的投资者应采取特别程序、经历更长时间进入创业板交易。证监会认为，2年以上投资经验的投资者起码经历了一轮牛市和熊市，相对新投资者来说对市场投资风险有较为深刻的理解。

　　该规定的发布，意味着投资者可以正式申请办理创业板投资资格。根据规定，投资者申请开通创业板市场交易时，证券公司应当区分投资者的不同情况，向投资者充分揭示市场风险，并在营业场所现场与投资者书面签订《创业板市场投资风险揭示书》。《创业板市场投资风险揭示书》必备条款由中国证券业协会另行制订。 投资者申请开通创业板市场交易，应当配合证券公司开展的投资者适当性管理工作，如实提供所需信息，不得采取弄虚作假等手段规避有关要求。投资者不配合或提供虚假信息的，证券公司可以拒绝为其提供开通创业板市场交易服务。(仇兆燕 北京娱乐信报)#p#副标题#e#

　　创业板正式上市进入倒计时 掘金创投概念股

　　从2007年以来，关于发展创业板市场就已经成为市场的关注点;2008年更加已经进入了政府工作安排和制度制定阶段，但受制于经济环境的巨大变化从而搁置;在2009年相对稳定的市场环境下，相信最终将看到中国创业板的推出。09年3月31日证监会正式发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(下文中简称"暂行办法")，办法自5月1日起实施。这标志着创业板正式上市已经进入倒计时。随后深交所公布了创业板的《上市规则》，以及昨日发布的保荐制度、发行审核制度等。这表明创业板筹备正在积极地进行。

　　昨日，中国证监会正式发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，规定将于7月15日起实施。这意味着投资者自本月15日起就可以到证券公司营业部办理开通创业板投资交易的手续。作为暂行规定的配套规则，《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》和《创业板市场投资风险揭示书(必备条款)》也分别由深圳证券交易所和中国证券业协会发布实施。与征求意见稿相比，正式公布的规定没有实质性改动。申请投资创业板仍然按照申请者的股票交易经验是否满两年为界，采取不同的开通程序，以加强风险提示。

　　民生证券认为，推出创业板可以说是众望所归，对经济、对股市能起到一箭双雕的作用。对经济，资本市场在这个特定经济时期，通过推出创业板，为中小科技企业提供融资，是对实体经济最有效的支持。现在虽然政府的财政投资和银行的信贷都急剧增加，但都是集中在大项目、大企业。数据表明，中小企业融资并没有因此改善，而经济真正要复苏，没有中小企业的发展、没有社会资本的广泛参与是不可能的。通过推出创业板来支持和带动中小企业的发展，与财政和银行资金投向实现差异法，是政府和市场都欢迎的举措，推出创业板将是今年资本市场亮点之一。另外，今年的资金市特征非常明显，概念股、ST股的涨幅远大于股指，市场的投机气氛日浓，投资理念趋淡。管理层也想改变这种状况，但除了加强引导和监管外，还要利用最主要和最有效的市场工具，就是供求调节，市场状况说明市场风险偏好高的资金很多，推出创业板就可以增加市场的风险品种和容量，引导风险资金进入匹配的投资领域，而不是在概念和ST板块炒作，从而降低主板市场的投机气氛。

　　创业板难以撼动市场中线趋势

　　对当前市场影响

　　目前创业板与新股发行制度改革成为关注的焦点，而且相同的政策在不同的时点推出将会表现出截然不同的市场效应，就目前来看，我们判断创业板推出对整体市场而言，将表现出短期偏负面的影响，因为其部分改变了市场对短期供求关系的预期。就创业板推出对市场结构性影响而言，上海证券判断是将主要体现在三方面：

　　1、将进一步催热创投概念股。决定创投概念股定价的因素：参股项目的数量投资回报水平以及自身主营业务形成的安全边际，综合排序个股受益程度依次是：鲁信高新、大众公用、同方股份以及杉杉股份。但要谨防题材兑现后的回落风险;2、推出创业板之后，A股市场中小市值股票的供需关系将发生一定变化，未来创业板中上市公司相比中小板公司具有更高的成长性，后者高成长溢价将受到一定的削弱;3、创业板推出将为大型创新类券商带来交易手续费收入、股票承销收入、直投业务收入三部分增量收入。但初期预计数量较为有限。相关券商股可能仅表现为交易性机会。

　　创业板正式开设前后的市场影响

　　以目前进度看，若四月陆续推出相关配套规则、指引，六月左右可以有公司正式发行并挂牌上市。这段时期创投主题可能随进程反复活跃，而后，则面临全面调整;直至三季报，创业板带来的实质效应起作用，相关受益类股可能会再次反弹。从海外市场经验来看，推出创业板后，主板市场并未出现成交萎缩等资金分流迹象。海外市场推出创业板后，主板市场的中期运行趋势也并未发生改变。结合目前A股市场的氛围看，推出创业板，同样不会影响A股市场主板的运行趋势。

　　创业板估值的行业示范效应和业绩外溢效应为A股带来新动力

　　创业板对A股的正面影响，可以通过估值的行业示范效应、以及推升部分受益于创投业务的A股公司业绩，为A股市场带来新动力。海外创业板的经验表明，创业板上市公司主要以科技型公司和中小型企业为主，且处于企业生命周期中的成长期，具有高成长性，从而，也获得较高的高市盈率。而创业板公司的高市盈率，有望通过产业的共性，一定程度上外溢到主板同类公司。韩国历史也可验证这一结论。韩国创业板推出时，适逢亚洲金融危机，主板KOSPI指数持续下跌，而创业板公司集中的医疗、机械、交通等创新型行业在主板的表现坚挺，强于大盘。从行业来看，由于中国创业板公司最可能集中的行业包括TMT(电信、网络、科技、传媒)、医药、小型化工、小型机械、连锁商业、服务业、节能环保、新能源等，上述行业创投项目的上市，将通过估值效应给同类行业A股上市公司带来提升空间。

　　从地域来看，创投资金主要聚集于北京、上海、广州、深圳、江苏等地。创业板推出后，可能推动区域热点的炒作：一方面上述地域大规模创投企业的上市，对于进一步促进当地风险投资产生良好的示范效应，从而促进区域经济的发展，改善当地经济结构;另一方面，对于存在业务关联或者相似性的本地A股企业，创投项目上市在估值上的示范效应更为强烈。此外，创投项目的上市给股权相关的A股上市公司(包括参股创投和类创投A股企业)和业务相关的券商、信托、保险带来业绩支持，从而对A股市场构成利好。

　　把握四类投资机会

　　创业板的推出，在宏观上有助于推动和引导民间投资流向高端制造业和先进服务业中的中小企业，从而在一定程度上缓解经济、就业的困难，并促进经济的转型。在微观上，创业板的推出将导致A股创投概念股的分化。因此，兴业证券表示，不看好那些裹着"黄纸的土块"没有业绩支撑的纯题材类的公司，不过是投机炒做而已。这些公司的特征是：通过参股创投公司而间接受益于创业板、创投公司质地很差、以前从创投公司取得的受益(比如分红、管理费等)很少甚至没有、未来从创投公司取得的受益对于业绩的贡献度可以忽略。他们看好直接从创业板得到"金砖"的公司，并建议把据四类投资机会

　　一、关注持有强创投公司大比例股权的上市公司

　　这类上市公司通过参股创投公司，分享净利润分红所带来的投资收益。由于创业投资行业具有强者恒强和高集中度的特点，因此，拥有雄厚的资金实力、丰富的创业投资经验、良好的历史投资业绩、质优量多的专案储备资源的创投公司最具竞争优势，最能够在创业板上市后获得持续超额回报率，进而间接提升上市公司股权价值。这类投资的主要考量指标是每千股所含创投公司的股价比，占比越高的上市公司获利的可能性越大。综合公司基本面、主业成长前景、创投实力等，建议关注大众公用、电广传媒、综亿股份、钱江水利、张江高科、同方股份、复星医药等。

　　二、关注具直投或旗下具较多分拆上市资源的上市公司

　　这类上市公司主要为本身具有直投业务或旗下子公司具有分拆上市的可能。从成熟市场上看，直接投资已成为西方自营投资的重要领域以及最重要的买方业务之一，无论是就投资规模还是收益水平而言，直接投资都贡献巨大。因此，一旦多个投资企业孵化成功上市，股权价值提升最为直接。但由于上市公司以自有资金直接对处于种子期的企业进行投资，往往具有更大的不确定性，同时处于信息不对称等因素，对于创投初期的相关项目很难进行估值，因此，这类创投概念的上市公司后期将随着创业板临近推出，会有价格回归的过程。鉴于此，关注旗下具较多分拆上市资源的上市公司。张江高科就是典型代表，其依托上海浦东张江高科技园区，形成了生物医药、房地产业、通讯信息和海外投资四个投资群体。同时，又投资园区内多个高新技术项目与创新型企业，如正在计划上市万得资讯、嘉事堂药业、微创医疗等;已上市的有展讯通信(美国上市)和复旦张江(香港上市)。

　　三、关注拥有自主创新能力的高科技型的上市公司

　　推出创业板主要目的是服务于创新型国家战略的实施，以"两高六新"企业为服务对象，重点支持自主创新企业。"两高"即成长性高、科技含量高;"六新"即新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。从拟上市的150家公司的行业分布看，主要集中在TMT(电信、网络、IT)、生物医药、能源环保、新材料等高科技领域。这类企业一般处于企业生命周期的成长扩张期，具有高成长性，因而获得较高的估值。由于产业共性的影响，高估值在一定程度上亦会外溢到主板的同类公司。例如，韩国创业板推出时，正逢亚洲金融危机，主板KOSPI指数持续下跌，而创业板集中的生物医药、机电等创新型行业却在主板上的表现坚挺，强于大势。主要从公司主业成长性、治理结构、创投概念信息确定性等方面筛选可关注的公司。如杉杉股份 (600884 )、南天信息 (000948 )。

　　四、关注承销业务雄厚或投资较多PE项目的上市券商

　　创业板的推出将为券商带来经纪业务、承销业务和直投业务等多方面的增量收入。主要选择承销业务和直投业务均居国内前列的上市券商，如海通证券 (600837 )、中信证券 (600030 )。此外，还关注含券商股权的上市公司，结合参股券商的综合实力，建议关注吉林敖东(持广发证券股权27.14%)、辽宁成大(持广发证券股权27.3%)、北京城建(持国信证券股权4.9%)。(今日投资)#p#副标题#e#

　　证监会:创业板推出至少还要一两个月

　　投资者适当性管理规定发布,7月15日起可办理投资开通手续,相关规则仍待完善

　　证监会昨日正式发布的《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》(下称《规定》),将于7月15日起实施。这意味着自7月15日起投资者可到券商营业部办理开通创业板投资交易的手续。不过,证监会有关人士表示,由于相关规则仍待完善,创业板至少还要一两个月才能推出。

　　创业板投资者适当性管理制度的核心是允许拥有2年以上投资经验的投资者进入创业板交易,不具备条件的投资者应采取特别程序、经历更长时间后进入创业板交易。

　　《规定》采纳市场意见作出有关修改,但2年投资经验未作变动。"一些投资者提建议说,2年投资经验太少,应该5年或10年投资经验,也应该加上资金要求。"证监会人士表示未采纳这些意见的原因是,此前已对此作过充分调研和论证。

　　证监会认为,拥有2年以上投资经验的投资者至少经历一轮牛市和熊市,相对新投资者来说,对市场投资风险有较深刻的理解。

　　据悉,深圳证券交易所(下称"深交所")将和中国证券登记结算有限公司一起推出投资者适当性管理制度操作指引,下周将就如何为投资者提供创业板风险揭示的服务,对券商展开专项培训。

　　目前,创业板"游戏规则"仍在不断完善。"至少需要一两个月的时间。"对于创业板落地时间晚于预期的原因,证监会人士表示,包括但不限于投资者开户工作、交易细则。"创业板准备工作接下来还包括交易的相关规则等。"

　　也因此,尽管开通手续为时不远,但证监会和深交所提醒投资者不要急于扎堆开户。投资者适当性管理制度要求投资者当面亲笔填写和抄录风险提示书的关键部分。证监会人士表示,将允许券商为年龄较大、行动不便的客户提供上门服务,或请代理人代办。

　　新股发行重启和创业板落地分别是证监会上、下半年重点项目。证监会6月重启新股发行,首单桂林三金(002275.SZ)以33倍市盈率定价,近期市场不断创出反弹新高,昨日一举突破3000点,上证指数上半年涨幅达62.53%。

　　关于创业板首只新股挂牌的时间,证监会副主席姚刚在接受公开采访时曾表示可能为8月,CBN亦曾报道创业板首家企业可能10月挂牌。(第一财经日报)#p#副标题#e#

　　含金量最高10个股

　　投资者从上市公司中获利较多的主要有两类公司，一类是持有较强创投公司大比例股权的上市公司，一类是直投或旗下具有分拆上市资源的上市公司。

　　创业投资行业历来强者恒强，所以，拥有良好历史投资业绩、丰富创业投资经验、雄厚资金实力、质优量多专案储备资源的创投公司极具竞争力，最能够在创业板上市后获得持续超额回报，这是提升上市公司股权价值的保证。持有强创投公司大比例股权的上市公司通过参股创投公司，可分享净利润分红所带来的投资收益。

　　大众公用(600635.SH)持有深圳创新投资集团20%股权，而深圳创新投资集团具有16亿元注册资本和高达60亿元的可投资能力，具备丰富的创业投资经验，成就了众多经典投资案例，其在境内外资本市场成功上市的企业多达33家，是中国投资能力最强的本土创业投资机构。大众公用主营交通运输业和城市燃气业，2008年主营收入303130.57万元，同比增17.03%，净利润17302.34万元，同比减少30.82%。

　　目前，业内普遍用每千股创投含量来衡量创投概念股的投资价值。(即每千股股票中所含有的创投资金。可以简单理解为，持有一家创投概念上市公司股票，股价中含有多少创投资金。在不考虑创投效率快慢和创投回报高低的前提下，每千股股票所含创投金额越高，其可能给投资者带来的创业投资回报就越高。)以及参股创投公司的参股比例，两个指标占比越高的上市公司，从创投公司获利的可能性越大。本刊从众多参股创投公司的上市公司中，以每千股创投所含和参股比例都在20以上为标准，筛选出创投含金量最高的10家公司(表1)，供投资者参考。 #p#副标题#e#

　　公司每千股创投含量越高 获利程度就越高

　　公司每千股创投含量越高，其所参股公司的资金实力越雄厚，该公司从其参股的创投公司中获利程度就越高。

　　来看看电广传媒(000917.SZ)。电广传媒持有深圳市达晨创业投资有限公司100%股权。据悉，达晨创投储备上市项目金额达1.3亿元，连续8年当选为"中国风险投资50强"。截至目前，共投资了30多家具有发展前景的行业龙头公司，其中茁壮网络、天派电子、东方广视、时代赢客入选"清科-2008年中国最具投资价值企业"前50强。成功上市案例有同洲电子 (002052 )(002052.SZ)和拓维信息 (002261 )(002261.SZ)，进入上市辅导期的有爱尔眼科和浙江华友2家公司，眼下已上报上市材料的有和而泰、华工百川、福建圣农、郑州威科姆4家公司。业内评价说，达晨创投业务步入收获期，将持续有力支撑未来业绩。电广传媒每千股创投含量为42.41元。

　　天堂硅谷是浙江创投领域的第一品牌，已在医药化工、机电一体化、再生资源开发和利用3大投资领域形成优势，至2008年底，共管理9个投资基金，总资本规模约10亿元人民币，已投资企业30多家，其中已上市与拟上市企业8家。钱江水利 (600283 )(600283.SH)持有浙江天堂硅谷创业投资集团27.90%的股权，每千股创投含量为63.94元，天堂硅谷将为公司业绩提升带来很大的想象空间。

　　杉杉股份之所以牛，是因为它与上海杉杉新材料研究院共同投资组建宁波杉杉创业投资有限公司，主要从事创业投资业务，参与"中科廊坊科技谷"项目，目标是打造中国的"硅谷"。公司的参股比例为80%，每千股创投含量为37.51元。

　　从成熟市场来看，直接投资已成为西方自营投资的重要领域和最重要的买方业务，无论是收益水平还是投资规模，直接投资都贡献巨大，一旦多个投资企业孵化成功上市，股权价值提升最为直接。因此，那些具有直投或旗下具有较多分拆上市资源的上市公司也在受追捧之列。如张江高科 (600895 )(600895.SH)，其依托上海浦东张江高科技园区，形成了生物医药、房地产业、通讯信息和海外投资4个投资群体。同时，又投资园区内多个高新技术项目与创新型企业。

　　再如正在计划上市的万得资讯和微创医疗。已在美国上市的有展讯通信和在香港上市的复旦张江。

　　但以自有资金直接对处于种子期的企业进行投资，往往具有更大的不确定性，又由于信息不对称，对于创投初期的相关项目很难进行估值，所以此类上市公司风险也较大。但有业内人士认为，后期，随着创业板推出，这类创投概念的上市公司将会有价格回归的过程。#p#副标题#e#

　　含金量最低10个股

　　实际上，在创投概念股中，有些上市公司从创投公司中获得的收益相当有限，对其公司业绩基本上影响很小，甚至可以忽略不计。对于这类公司，投资者则不能被其"创投"的光环蒙住了双眼。

　　还以上述计算方法计算，在众多参股创投公司的上市公司中，每千股创投所含和参股比例都在10以下的公司也不少。不妨来看看位列后10名的创投含金量最低的公司(如表2)。

　　表2：创投含金量最低10个股 上市公司所处行业参股创投公司参股比例(%)出资额(亿元)每千股创投含量(元)

　　升华拜克生物制药浙江天堂硅谷创业投资5.330.082.95

　　粤电力A电力浙江省创新投资集团3.130.52.71

　　首钢股份钢铁清华紫光创业投资公司80.21.66

　　水井坊饮料清华科技创业投资50.11.33

　　东方集团贸易浙江天堂硅谷创业投资6.380.11.18

　　燕京啤酒饮料清华紫光创业投资公司80.21.14

　　烟台万华化学原料红塔创新投资股份50.20.78

　　小商品城零售浙江天堂硅谷创业投资6.380.10.54

　　云南白药医药红塔创新投资股份2.50.10.48

　　特变电工电气机械清华科技创业投资50.10.32

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　　四大含金量低的创投概念股分析

　　首先看看粤电力A。它参股浙江省创新投资集团，所占股份比例为3.13%，每千股所含创投金额仅为2.71元。而预计2008年度合并报表归属于母公司所有者的净利润约0-3000万元，同比下降90%-100%。

　　水井坊(600779.SH)主营生产销售酒、生物材料及其制品(国家限制产品除外)。2008年，公司实现主营收入117891.42万元，同比增17.43%，净利润31367.71万元，同比增55.87%。公司参股清华科技创业投资比例仅为5%，每千股创投含量也只有1.33元，创投收入对于公司净利润的影响较小。

　　烟台万华(600309.SH)主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯(MDI)及衍生产品的开发、生产、销售。2008年，公司实现主营收入770439.30万元，同比减-1.27%，净利润50973.64万元，同比增1.47%。公司参股红塔创新投资股份的比例为5%，每千股创投含量还不到1元，创投收入对于公司净利润的影响微乎其微。

　　特变电工(600089.SH)主营变压器、电线电缆及辅助设备的制造和销售。2008年，公司主营收入1251893.22万元，同比增40.17%，净利润96262.55万元，同比增78.74%。公司参股的清华科技创业投资实力较强，但其参股比例只有5%，每千股创投含量更是只有0.32元，创投收入对于公司净利润基本上可以忽略不计。

　　当然，我们要提醒投资者注意的是，创投含金量低，只是代表其从创投公司获利程度很低，并不代表它没有投资价值。对于这些公司，投资者应脱去其头上的"创投光环"，深入研究它的业绩后，才可做出投资决策。

　　本刊特约股票分析师建议，对那些创投含金量高、个股前期涨幅也已经过高的股票，投资者不宜追涨。但由于这类公司从创投公司中受益程度较高，将会受到市场资金的反复关注，倒是可以长期关注，逢低吸纳。(投资与理财 张建锋)