大福资料研究：港股七月渐入佳境

　　市场表现

　　港股周二开市即升至全日最高位18,883点，亦即6月11日录得的近期高位，惟其后急转直下，最终下跌150点，即0.8%，报18,379点收市。早市蓝筹股普遍造好，但午后却齐齐报跌，仅少数龙头银行股能力保不失，而地产股则成为重灾区。然而，大市成交由周一的500亿元回升至较合理的650亿元水平。内地享负盛名的运动服零售集团361度国际(1361.HK,$3.90)初次上市后首个交易日即跃升8%。然而，由于业内还有其他投资佳选，故该股的表现较近期其他新股逊色。尽管恒指最近两个交易日均报跌，但该指数6月份仍上升1.1%，惟明显落后于国企指数的5.1%升幅，而两指数均连续4个月报捷，2009年上半年分别上升27.7%及38.9%。

　　热点股票

　　国家发改委周一宣布迅即提高成品油价格后，中石化带领石油股涨升。虽然石油价格上升已是意料中事，但北京汽油及柴油价格的升幅分别高达8.2%及9.0%则超出市场预期。这是继6月1日北京汽油及柴油价格分别上升较预期为少的5.8%及6.4%后的第二度加价。最近的升幅反映在去年12月开始实施新成品油定价机制后，政府较前迅速回应国际原油价格的变动。此外，英国电讯市场或将出现整合，因沃达丰或将与德意志电信拥有的T-Mobile合并，而合并后的财团将是英国最大的电讯营运商，占市场份额共40%，超出目前的龙头营运商O2的27%。英国电讯市场现存5家营运商，数量是任何单一欧洲电讯市场之冠，可见其已过份饱和。而业内整合应有利于英国电讯市场的所有营运商，且不排除下一轮的业内整合对象是和记黄埔(0013.HK,$50.65,买入)拥有的"3",因该公司现仅占市场份额8%，较容易为其他营运商所吞并而不会引致业内的垄断问题。周二和黄下跌2.3%，由于该股的股价较其帐面值折让逾20%，故预期该股的升值潜力可观，该公司过往变卖资产的收入可达该等资产帐面成本的数倍。

　经济动态

　　新近公布的数据显示，本港对外贸易仍未走出困局，惟商品出口的跌幅持续放缓。政府统计处公布，5月份本港产品出口货值同比下挫37.4%至51亿元，转口货值则同比减少13.7%至1,993亿元，合共令同期的商品整体出口货值同比下跌14.5%至2,044亿元，是年初至今最小的同比跌幅。事实上，5月份香港出口至大部分主要贸易伙伴的货值的同比负增长均录得收窄，其中出口至内地及美国的货值分别同比下跌10.8%及15.7%，相对4月份12.5%及24.7%的同比跌幅。上述两个地区占香港商品整体出口货值约6成，其1-5月从本港进口的商品货值分别同比减少18.3%及20.7%，拖累期内香港商品整体出口货值同比下跌19.5%至9,079亿元。美国消费者继续削减其个人开支，本港对外贸易迅速好转的憧憬仍未可期。

　　大市展望

　　6月份的大市整固看来并无反映若干的市场利好消息，如国家外汇管理局公布于8月份起境内企业可就其海外业务及投资进行境外放款，这对中央政府致力刺激外需及内需具重要意义。此外，香港作为主要离岸人民币买卖结算中心，亦将继续加强其作为内地的海外投资平台的地位。国家外汇管理局的新措施应有助推动香港人民币结算交易的增长。我们预期港股于夏季出现适度的回落前将先出现另一高峰。7月份恒指或将上试20,000点水平。