食品饮料：高端品表现佳 期待大众品中报

    中期投资策略报告中我们上调行业投资评级至"推荐"近期板块表现不错。本文分析了国家统计局1-5月份行业公司数据并研究了通胀通缩期高端品大众品投资的一般规律。

　　食品饮料板块近期表现不错。6月5日开始的白酒行情以泸州老窖,贵州茅台为首表面上看是因为消费税严格征管一事可能从轻发落其实消费税仍是悬而未决白酒公司则是各有各的题材。泸州老窖先是流传历时三年的股权激励方案终于要出炉了后是说其旗下华西证券可能IPO；贵州茅台则是媒体对其提价的呼声很高五粮液则是流传要与进出口公司成立子公司并控股增厚股份公司业绩不过我们认为泸州老窖事情可信度更大茅台提价,五粮液的收购都只能在消费税方案明朗之后才能推出否则会相当被动。

　　通胀预期再次抬头高端品需求"预期"回升大众品成本"实际"最低。

　　高端品估值修复大众品看中报业绩行情。我们认为高端品的估值修复行情在6月份展现得淋漓尽致短期可能要暂告一段落未来需要通胀上行,市场上行对板块估值作进一步刺激,或者越靠近年底按明年业绩估值定位产生新的空间。大众品的中报行情仍值得期待。

　　小品种弹性足。贵州茅台上年同期基数高业绩增速不快我们预计今年中期业绩同比增长也就在10%水平不过上年的下半年基数低茅台今年全年30%的净利润增长仍然可期。相对小市值的汾酒业绩同比增长很快我们在调研报告《山西汾酒600809-量增价涨业绩可观》2009/6/30中调高了其盈利预测与投资评级。

　　大众品目前主要看中报行情尚有机会。尽管从1-5月份公司分部数据中看不出青啤,燕京中期业绩能大幅增长我们仍是非常期待6月份是销售旺季,北方数日持续高温而且成本又是最低时期创造奇迹完全可能。双汇30%的业绩增长非常稳定估值最低值得关注；伊利则是等待"戈多"见中期策略报告中的说法7月份有些关键。