高速公路：行业的估值偏低 存在补涨空间 荐2股
时间：2009-07-01 15:34
来源：
高端财经
宏观经济指标转暖
5月份全国规模以上工业增加值同比增长8.9%增幅较4月份加快1.6个百分点创下了去年10月份以来增速新高。经历了2009年以来同比持续大幅下滑我国外贸形势也出现了逐步企稳迹象海关总署公布的外贸数据显示5月份按照季节调整后的进出口同比下滑20.5%环比增长2.1%。
行业企稳态势显著但改善仍需耐心5月份我们重点关注的公路项目表现各异但总体呈现较强的企稳态势宁沪高速总车流量同比基本持平但环比下滑4.6%且货车比例持续低迷；深高速经营数据出现反复单月同比降幅扩大环比也出现下降；楚天高速今年以来连续保持车流量同比增长但降幅不断收窄单月已基本与去年持平318国道对货车流量分流较显著该影响可能仍将持续。山东高速经营状况处在恢复之中济青高速路费收入环比逐月上升但济南黄河二桥受黄河三桥分流仍无明显改善。
攻守兼备维持行业"谨慎推荐"的投资评级
当前高速公路行业PB和PE分别为19.2倍和1.94倍均低于历史平均水平。高速公路与市场整体的比较中也强化了板块的估值优势历史上行业PE和PB相对市场比值为0.82和0.75而当前该比值分别仅为0.61和0.60。市场的强势如果得以延续高速公路行业作为估值洼地存在较强补涨需求如果上市公司盈利不能达到市场预期或者流动性有所收紧资本市场可能会面临阶段性的调整在此背景下由于高速公路行业估值相对偏低全年业绩相对确定且低于预期的可能性较小行业防御性在市场震荡调整中有望再次体现。我们维持行业"谨慎推荐"投资评级当前攻守兼备建议重点关注防御性突出,业绩确定性高的赣粤高速和宁沪高速。
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