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徐工科技:增发提升盈利能力

相关专题: 公司评级
时间:2009-06-30 10:03 来源: 股天下

  招商证券发布报告指出,公司难以被复制的竞争力是拥有工程机械产品及核心零部件的生产配套能力,这有利于控制整机产品质量和生产周期。在政策明朗和预期转好的前提下,工程机械行业合理PE应在20倍以上,具有竞争优势和战略管理优势的龙头企业应享受估值溢价,公司也应不例外。给予【强烈推荐-A】评级。

  增发后公司拥有徐工集团工程机械核心资产。公司直接或间接持有重型公司、进出口公司、液压件公司、专用车辆公司、随车起重机公司、特种机械公司100%的股权。大股东徐工机械的持股比例从33.91%提高到58.47%。



  增发后公司的资产质量和盈利能力得到明显提高。根据2007年及2008年备考合并财务报告,假如本次交易在2007年1月1日完成,2007年公司实现的每股收益为0.91元,2008年为1.48元。

  公司难以被复制的竞争力在于拥有工程机械产品及核心零部件的生产、配套能力,拥有经营多年的国内外销售与采购网络。



  公司价值有待重估的两个理由:其一,完整的产业链、品牌国际认知度、领先的研发实力决定了公司的竞争力;其二,公司经营现金流和资产周转率好于行业平均水平;而目前市值仅为三一重工(行情 论坛 资讯)的60%、中联重科(行情 论坛 资讯)的78%,明显低估。

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