汽车行业复苏是橡胶轮胎行业发展的源动力,汽车行业的快速发展带动轮胎行业未来5年平均10-15%的增速。天然橡胶为橡胶轮胎行业毛利率关键因素,行业集中度低和全刚胎产能集中释放使行业竞争激烈。公司规模和收入居上市公司第三位,增长依托全钢胎产能扩张。2009年在行业快速复苏的带动下,公司走出盈利低点,加之以天然橡胶为主导的原材料价格处于低位,公司毛利率快速提升,盈利高点出现。2009年一季度公司每股收益为0.11元,其中0.10元大概是三月份贡献的;预计二季度单月都保持在这个水平。相对于2008年公司业绩增长惊人。此外,美,巴两国对中国轮胎行业的特保调查,对公司影响很小。
预计2009,2010年每股收益分别为0.65元,0.68元,考虑到轮胎行业竞争激烈,高毛利率不能持续的现状,预计公司投资机会也是阶段性的。给予"谨慎推荐”的投资评级。
机构来源:国信证券
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