四大证券公司研究所决策报告6.30

　　市场"空心化"特征明显

　　申银万国研究所：从周一大盘表现看，盘中多头仍然占据主动，有进一步推动股指向上的能力。由于周二是2009年上半年的最后交易日，也是基金等机构的净值、仓位的结算日，因此短线大盘仍有进一步震荡推升的惯性，以利于净值结算。考虑到周一上证综指收盘在2975点，离3000点整数关近在咫尺，因此短线攻克3000点的可能性很大。

　　但另一方面，从短线市场属性看，仍然是权重股轮动领涨，指数创新高易，但赚钱难，"二八"现象明显，财富效应下降。同时从技术面看，股指新高但成交量能萎缩，目前沪深单日成交只有2000亿元左右，较前期活跃时的2800亿元明显下降，换手率降低，说明追涨意愿不强。此外，和前期涨涨跌跌的走势不同，近期股指一路推升，基本没有回档，市场调整极不充分，呈现明显的"空心化"特征。后市股指再度急冲后，内在调整压力将不断积聚，值得投资者警惕。

　　操作上应机动灵活，谨慎应对。对于目前踏上了市场节奏的投资者，适合短线操作，仍可持股跟进;而和市场不合拍的投资者，建议轻仓观望。

　　沪指将挑战3000点大关

　　光大证券研究所：随着宏观经济数据的好转和货币投放过多环境下通胀预期的提升，股指继续在上升通道内运行，并在昨日再创反弹新高。盘面上，煤炭、地产、酿酒、石油等蓝筹权重股的轮换走强，使得股指难以出现回调，短期可望挑战3000点关口。近期，市场对6月份信贷增速的预期不断提高，不排除超过1.5万亿元的可能。近期发行的汇添富上证综合指数基金，募集资金可望达到100亿元，显示投资者对股票市场仍然乐观。

　　总体看，由于实质性的通胀并未发生，央行依然保持了适度宽松的货币政策，股指上行的趋势未变，短期股指可能会挑战沪指3000点大关。

　　资金面依旧宽松

　　海通证券研究所：尽管本周新股重启发行，加上有一定数量的限售股解禁，但总体供给压力仍然不大，不会对资金面构成压力。

　　数据显示，7月份解禁股将进入快速增长阶段。不过第一周(本周)量并不是太大，只有27.8亿股，合计流通市值303.73亿元。第二周解禁量最多，合计达1734.67 亿股，但这是因为在下周一即7月6日，中国银行将有1713亿股解禁股解禁。如果不考虑中国银行，第二周解禁股的数量还略少于第一周。令人欣慰的是，中国银行此次所解禁的1713亿股均为中央汇金投资公司所持有，理论上应该具有良好的锁定性。

　　本周最值得关注的是，新股IPO在暂停了10个月后首度启动。我们认为，只要发行频率不是太高，保持一定的节奏，新增的供给量不是太大，暂时就不会对二级市场构成太重的压力。不过，如果IPO频率太快或者成批量地推出，就不能掉以轻心了。

　　关注区域经济主题

　　国金证券研究所：今年我们持续跟踪分析了主要的区域经济，近期我们建议关注关中-天水经济区，以及后续的西部区域振兴主题。

　　关注关中-天水经济区：1、新的规划刚刚出台;2、作为西北经济的战略高地，正在培养其先发优势;3、某些产业具有较好的发展基础。关注西部区域振兴：1、关中-天水经济区获批后，成渝经济区的批复也提上议程;2、陕、川、渝三地打造"西三角"，成为中国经济第四增长极的设想，有可能成为未来区域主题的热点之一;3、西部大开发10周年即将到来，西部开发政策预期将有进一步深化，形成政策驱动。

　　中期关注西部区域主题：在关中-天水区域主题下，我们列出了相关受益的上市公司。这一主题在短期可能的影响力会比较有限。但如果考虑到，后续可能会有西部大开发政策跟进和"西三角"区域规划推动，那么包括关中-天水区域、成渝区域内的区域主题仍然是值得关注的。