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家用电器:双寡头推动 5月空调实质性增长 荐3股

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时间:2009-06-22 15:26 来源: 高端财经
    月度观点:推荐格力电器,美的电器和青岛海尔。

  看好空调估值营造出上涨空间下半年恢复性增长趋势确立。相对大盘PE为0.7倍明显低于历史平均0.83倍的相对估值倍数。估值已经逐步营造出上涨空间。上半年依然受到"去库存化"的影响工厂出货量增速明显好于终端出货量增速;在库存持续维持低位的状态下下半年的工厂出货量将与终端出货量接近。加上去年同期基数较低以及房地产的滞后正面影响下半年的持续正增长趋势确立。

  看好冰洗:政策刺激下增长提速行业格局可能发生结构性调整。08年城镇需求应是明显萎缩每百户城镇家庭冰洗保有量历史性的出现首次下降。但是今年3,4月份家电下乡全国实质性铺开的头两个月在农村需求集中释放的状况下冰洗实现了行业内比较明显的良性增长。通过趋势性的分析我们发现中游品牌份额有所上升在争夺一线品牌的份额而一线品牌之间的竞争也将有可能发生变化。没有经历过大洗牌的冰洗领域我们对其格局变化抱有预期。

  黑电:中期趋势未改短期增收谨慎。液晶规模效应渐强,上游产业有向大陆转移的倾向,下游渠道网络优势有利国内品牌优势显现中期趋势未改。但是短期CRT巨幅萎缩液晶电视由于上游缺货问题延续始终无法弥补需求的缺口。

  加上面板价格持续上涨去年Q3基数相对较高所以使得Q3数据增速有可能放缓企业增收前景不明朗。Q4的判断较为乐观一方面上游新增产能有望达产另一方面面板价格的上涨效应逐步传导至最上游使得产业链整体对产能的恢复更有信心。

  月度空调数据更新:空调内销回暖验证终在5月数据体现产业在线的数据显示同比增长8.9%;双寡头体现出明显优于其他品牌的强势增长两位数的增速远超行业平均增速;出口继续大幅下滑36%回暖的期盼可能要在下一旺季才能实现。



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