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主要观点：
下游行业好转迹象初现，煤价趋稳。
从目前的情况来看，经济好转的迹象已经初步显现。虽然处于煤炭消费的淡季之中，但是煤炭价格在当前的位置还出现小幅上涨。
煤炭需求增加，煤价下跌幅度有限。
随着南方气温的逐步回升，我国即将进入迎峰度夏时期，电厂大量储备煤炭的需求将会出现。加上政府投资效应的逐步显现，未来煤炭市场的价格下行幅度不会太大小煤矿整治力度加强将维持整体供需平衡。
由于山西等煤炭大省的“限产保价”以及小煤矿的整治力度加强，国内煤价并未因需求下滑而同步下降，反而稳中有升。但是与煤炭行业密切相关的电力、钢铁等行业并未出现明显好转，煤炭整体过剩压力仍然存在，未来保持整体平衡格局的可能性较大。
行业投资评级为“有吸引力”。
考虑到国内煤炭价格未来回落的空间不大，而且煤炭上市公司的相对估值仍处于较低水平，不少公司的分红比率也较高，煤炭行业仍然具备长期的投资价值。我们给予行业投资评级为“有吸引力”。
投资建议：
建议关注资产收购较明确的公司如盘江股份(26.16,0.37,1.43%)、恒源煤电(26.35,0.92,3.62%)等，此外，由于动力煤的长约合同价格有望实现增长，对于大型的以生产优质动力煤为主的中国神华(26.96,0.08,0.30%)、中煤能源(12.08,0.17,1.43%)、大同煤业(36.06,-0.01,-0.03%)等，也值得长期关注。
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