中银国际:中国中铁 结汇提升估值空间 买入
时间:2009-04-29 15:55
来源:
高端财经
08年公司综合毛利率与基建施工板块毛利率取得改善;
08年公司管理费用率呈现下降态势;
受主业驱动09年1季度收入与净利率大幅增长。
评级面临的主要风险
毛利结算规律在铁道部大力推进项目的背景下出现变化,最终结果尚需要观察。
估值
从09年业绩情况判断,我们认为有必要上调公司收入增长预测,在谨慎原则下,小幅下调公司的毛利率预期,但是我们认为09年原来的盈利预测数字是公司全年净利润的合理反映,暂时维持原来的每股收益预测。鉴于市场氛围趋于谨慎,该公司业绩上有望取得快速增长,防御特征较为明显,我们目前维持A股6.39元的目标价以及买入评级。H股买入评级不变,目标价从5.92港币上调至6.77港币。
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