上海国资国企改革前景及投资机会分析

　　4 月8 日上海市委,市政府召开国资国企改革发展工作会议从国资布局,企业发展,国企改革,法人治理和国资监管等方面确定了未来三至五年上海国资国企改革发展的目标。建议关注三条投资思路。

　　重点做好6 项工作:推进国资监管全覆盖;推进国企开放性,市场化重组联合;推进董事会建设;推进国资管控模式优化;推动非主业资产调整转型和中小企业改制重组;加快政府职能转变进一步推进政企分开。

　　国资国企改革蕴含投资机会。未来上海国资国企改革的重点将着力于完善产业布局,整合经营资源,提升竞争力以及推动资产证券化进程。换言之未来几年上海国资系统相关企业将不可避免地迎来一场整合及重组大潮而资本市场中的上海板块势必逐步壮大其中蕴含的投资机会则不言而喻。

　　资本市场国资增量巨大。截至2007 年底上海地方国有资产总量约10222 亿元其中经营性国有资产7000 多亿元。按照资产证券化率提高22%至40%计算未来将注入或新上市的国资国企资产超过1540 亿元。

　　三大投资思路。按照"完善产业布局,整合经营资源,提升竞争力"的思路结合上海国有上市资产的分布现状我们认为可根据以下几个思路挖掘相应的投资机会:1集团拥有大量优质资产而旗下上市公司的资产规模和盈利能力都相对较小未来集团有进一步将优质资产注入上市公司的动力由于集团与上市公司主营业务较为一致从而上市公司将从规模扩张中获益可关注上海地产,上海城建,上海交运,上海建工,华虹集团和兰生集团等旗下上市公司; 2已经进行过相关的资产整合目前虽尚未完成但未来整合方向比较明确且集团公司主营业务相对简单上市公司作为资产正和平台的定位非常清晰总体而言未来资产整合确定性强上市公司获益前景较确定可关注上实集团,上海机场和上海城投等旗下上市公司;3有相当数量的企业存在主营业务不突出,产业分布过于分散等问题特别是部分企业旗下多家上市公司存在同业竞争现象这类企业未来有望通过整合旗下上市资产简化产业布局从而形成规模效应可关注百联集团,锦江国际,光明集团和华谊集团等旗下上市公司;此外未来跨集团的产业整合也是必然趋势我们建议投资者关注城市基础设施,房地产,先进制造业等领域可能出现的整合机会。