利好频现！政策受益板块强势归来（附股）

　　

　　农业：政策调整因乳业而起 三农政策大进展

　　事件：财政部、国家税务总局12月1日发出通知，公布《享受企业所得税优惠政策的农产品初加工范围(试行)》。从事该范围内农产品初加工的企业自2008年1月1日起执行所得税优惠政策。

　　研究结论：

　　突出的亮点：本次政策调整较之前有两大突出亮点：一是降低企业受惠门槛，从原来的少数符合资格的龙头企业受惠，转变成行业性的普惠政策；二是扩大了农产品初加工的划定范围，如巴氏杀菌奶和UTH奶正式被首次列入免税名单。

　　背后的深意：此次农产品初加工免税优惠政策的出台，是我国政府对三农系列扶持政策的重大进展。我国虽然是农产品生产和消费大国，但长期以来农产品供应的结构性过剩仍比较突出，农产品加工转化工业发展滞后，农民增产不增收。此外，三聚氰胺等食品安全事件的频繁发生，更是揭示了产业链上下游在激烈竞争中的错位和矛盾?D?D下游生产商迫于压力向上游转嫁成本，榨取利润，从而导致上游生存困难，从而出现种种造假行为，产品质量安全得不到保证，最终损害了所有消费者的健康，在三聚氰胺事件沉痛的反思后，国家意识到农产品加工产业链上下游之间明显的一损俱损，生死与共的关系，此前限制过于严格的免税范围存在明显的偏差。

　　受惠的行业：受此税收政策影响最大的是乳制品行业。巴氏杀菌奶和UTH奶均首次被列入初加工的免税范畴，体现出国家对经历三聚氰胺事件洗礼后的乳制品行业和广大奶农的切实扶持，也是对以前对乳品加工企业错误定位的一次修正，对于形成和谐的乳业上下游产业链关系将起到显著作用。其他初加工业务基本沿用了以往的业务范围，值得关注的是饲料行业基本无法受益于此次初加工业务范围的重新划分。

　　受惠的公司：按照已披露的所得税优惠信息，我们对相关上市公司的所得税优惠情况进行了统计，结果可分为三类：第一类，此次政策调整构成重大利好，以乳业为代表，由于以前仅有光明乳业下属的乳品四厂生产的玻璃瓶液态奶属于免税范畴，但这次首次把巴氏奶和UHT奶划入初加工范畴，从而此类业务可以享受免税的优惠。尽管光明和伊利今年都很有可能出现亏损，政策利好得体现要等到以后的正常会计年度。此外，糖业此次也进入了初加工免税范围，对南宁糖业等上市公司业绩也或将产生提升作用。第二类，部分上市公司虽然以前享受优惠，但今年按照较高的税率进行了预提，因此年终可以冲回已计提部分，将产生一次性收益，比如国投中鲁、双汇发展、獐子岛等。第三类，大部分上市公司以前就享受所得税优惠，今年也没有提前预提，因此对其业绩几乎没有影响。(东方证券)

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　　创投股推出预期临近 有望再度活跃

　　近日证监会主席尚福林表示，将适时推出创业板。而随着我国大力推进多层次资本市场建设，落实自主创新国家核心战略，创业板的推出也渐行渐近，此举使创业投资通过创业板市场顺利实现退出，是资本增值最丰厚的途径，因此参股相关创业投资企业的上市公司蕴含着巨大的投资机会。

　　从基本面看，推出创业板只是时间问题，借鉴当年推出中小板的经验，明年推出创业板的希望不小，操作上建议投资者近期可对一些创投概念股进行密切关注，可重点关注龙头股份、大众公用、力合股份、钱江水利、紫光股份、复旦复华等。由于该板块个股极为活跃，适合短线操作，但介入时避免过分追涨，关注强势股的整理回调机会。(上海证券报)

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　　迪斯尼板块效应蔓延至上海地产股

　　最近迪斯尼板块的个股可谓如火如荼，中路股份 十个涨停板不说，创兴置业 、天宸股份 、龙头股份 、中华企业 等一大笔迪斯尼个股最近涨势也十分惊人，究其原因主要是这些个股在迪斯尼选址附近拥有房地产，可以看出市场对于迪斯尼提升周边的房地产价值是相当肯定。事实上迪斯尼效应已经开始对周边地产产生巨大影响，上海房价风向标在浦东。今年以来，浦东房价从23674元/平方米月成交均价最高点，走到12612元/平方米最低点，跌幅高达46％，走出了与市场大势基本相符的大阴线。然而，就在浦东，偏居东南一隅的川沙板块却无惧大势，房价波动性上升，到今年10月，川沙板块商品住宅成交均价13695元/平方米，与去年同期相比上涨超过28％。另外据了解，迪斯尼选址地原属远郊，但现在迪斯尼选址这一地区地价飙升，原先十多万元一亩土地，已经升值几十倍，最高的已被炒到近千万元。无怪乎可见迪斯尼被认为上海房地产的最后一根救命稻草，上海迪斯尼在其强大的品牌效应下有望率先带领上海地产走出谷。

　　而在A股市场上迪斯尼概念的板块效应已经向上海地产股蔓延扩散，海鸟发展 已经连续三个涨停，金山开发 也已近五个涨停。上海迪斯尼可谓是提振上海地产股的一剂猛药，那么谁将是下一个金山开发呢？作为拥有大量土地储备，仅股价仅4元多的嘉宝集团 其股价将十分具有上升潜力的，近年来，嘉宝集团强势介入到地产行业,并且在早期就大量跑马圈地,房地产业务连续呈现出迅猛增长的态势！尤其是公司在嘉定拥有的大量土地储备,这几年地价的上涨使得嘉宝集团的实际“身价”倍增。公司的土地储备主要有三大块:子公司嘉宏房产有在嘉定地区正在自主开发和未开发的土地约200亩；全资企业嘉宝奇伊房产于近期中标的嘉定区菊园西地块(一期)配套商品房建设项目,其中建设用地211亩；公司占30％股权的上海格林风范房产所拥有的2051亩土地，一举成为了上海F1赛场所在地嘉定区最大的房地产储备商。另2007年年报披露,公司出资3.95亿元受让上海市嘉定区马陆东方豪园东地块247亩国有土地使用权,该合同已于07年12月25日签署。最新资料显示,嘉定城中心土地价格已上升到约160万/亩,嘉定部分地价更是上涨到200万/亩左右，按最低位价格计,2100亩土地资产重估价值有望高达数百亿,公司在合资公司中有30％的股权,实实在在的价值也将上百亿元，这将为公司业绩持续走好提供强力保障，成长前景相当美好。同时世博会和迪斯尼将使嘉宝集团 更上一层楼，建议重点关注。(青岛安信)

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　　房地产业：2009年新增供应可能高于预期

　　会议纪要

　　我们邀请了易居房地产研究院副院长丁祖昱参加了今天我们关于2009年房地产市场前景的投资者会议。会议的要点包括：(1)交易量：易居估算2008年9月的交易量为谷底水平。丁祖昱预计未来的几个销售旺季交易量将上升，并且市场将在2009年9月出现复苏的初步迹象。较早出现回调的一、二线城市的复苏速度可能快于回调较为滞后的三、四线城市。(2)库存：易居计算了7个城市的库存水平后，预测2009年新增供应水平将与2008年相似。假设2009年销售进度与2008年三季度，或最近6个月，或最近12个月的折年交易量相同，那么各城市完全消化库存所需的时间分别为：上海2-3年、南京2-3年、深圳3年、广州3.5-4.0年、北京3-5年、成都3.5-4.0年、杭州4-5年、天津5-6年、武汉5-6年。丁先生认为库存消化需3年以上的市场不太可能在2009年9月实现复苏。(3)承受能力：若使用易居调查所得的收入数据，上海的房价收入比不到6倍，而非依据官方收入算出的14倍。(4)购房者构成：当前约80%的交易量来自首次购房者；第二套和第三套改善性购房的占比低于25%，而高端需求的占比下滑至10%以下。在城市化率超过80%的一线城市，改善性购房占总交易量的40%-50%；城市化率为40%-60%的二线城市首次购房者占50%。

　　易居对2009年新增供应规模的预测令我们感到意外

　　易居对2009年新增供应的预测令我们感到意外。如果易居的预测属实，那么我们预测北京、深圳、成都的交易量将需要分别增长61%、44%和81%，才能使库存量消化时间在2009年年底降至18个月的水平；若要使2009年底时的库存量降至12个月，那么这三个城市的2009年成交量将需要分别增长101%、81%和126%。我们认为，这表明形势非常严峻，由此看来这些市场的复苏可能迟于我们当前的预期。我们重申对整个行业的谨慎评级并建议投资者逢高卖出，特别是那些资金风险较高的企业，如富力地产(2777.HK,卖出)和保利地产 (600048.SS,卖出)。

　　主要风险：随着政府刺激措施的出台，交易量复苏快于且强于预期。(高华证券)

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　　享受“燃油税”出台带来的商机

　　国际原油价格跌到44美元/桶水平，较最高峰下跌超过三分之二，中石油和中石化早已告别亏损，油价改革时机已经成熟，现时征收燃油税对成品油价格冲击不大，难产了数年的燃油税改革方案终于熬出头了。据报道，万众瞩目的燃油税改革方案已上报国务院，将于近日获得批准并公布，元旦后可望实施。按照目前的方案，燃油税将采取从量定额的方式征收，估计每升油征收额度在1元以下，那么“燃油税”出台会带来何种商机呢？“燃油税”出台，首先得益的是税控收款机生产商，现在的加油站大多采用手写发票，不能报销油费的私家车主甚至懒得开发票，“燃油税”出台后，各加油站就要100%使用税控收款机开具电脑卷筒发票，加油站每个收款窗都要配备税控收款机，并连接加油柜，以及更改有关参数，加油后自动开票，且要在“燃油税”实施前完成，这将对税控收款机形成井喷需求。主营生产税控收款机的航天信息近4亿股的流通盘子，最近却稳步从17元走到27元，基金已提前布局了，另一家生产税控收款机的南天信息也暴拉了两个涨停。税控收款机生产企业由信产部进行资质认证，有局部垄断优势，所以业绩大多不错，目前生产税控收款机的知名企业还有深桑达A ，公司是首批通过信产部资质认证的税控收款机生产企业，是15家拥有金融税控收款机生产资质企业之一，公司推出了涵盖税控收款机、发票机、税控器、金融税控收款机及税控POS收款机5大系列产品，具有年产50万台以上税控收款机的生产能力，在全国名列前茅，公司分布于全国的7个区域服务中心和30个认证代理商集销售和服务于一身，将分享“燃油税”出台带来的税控收款机需求大蛋糕。

　　电子收款机已经广泛应用到商业零售业、服务业、娱乐业等行业，方便企业进行电脑化管理，而税控收款机是在电子收款机性能基础上，增加了税控功能，为税务部门对纳税人的经营情况进行有效监控提供了有力的手段，用税控收款机打印发票可以达到以机控税、以票管税的目的。桑达牌税控收款机依托计算机网络的集中征收系统，应用于国税、地税的征收管理系统，实现税收征管的信息化，为税务部门进行纳税评估和税务稽查提供可靠的依据，提高税收征管的效率和质量。深桑达A在中报和年报上披露，公司税控收款机项目继中标北京、上海税控市场后，今年又中标辽宁市场，公司税控产业获得新的发展机会，同时完成了嵌入式POS收款机和银税收款机的设计与样品试制，为进一步拓展市场提供了新的产品支撑。深桑达A表示将重点抓好税控收款机及其系统软件的规模化技术改造，使税控收款机及其系统软件形成规模生产，把公司建成国内同业名列前茅的税控收款机产品开发生产企业。公司计划加快税控产品和POS机的新品研发，尽快实现银税产品及其它新产品的市场投放和批量生产，做好已中标市场的供货，并积极拓展新的市场区域，使税控产业成为赢利增长点。由于深桑达A已经打入中国第一梯队城市北京和上海的税控市场，显示公司产品质量和技术是全国领先的，订单将滔滔而来。

　　“燃油税”元旦出台后，将强制全国各加油站全部采用税控收款机，确保加油后自动开票，以完全杜绝偷漏税行为，每个加油站要配备多台税控收款机，且要在极短期内完成，如“燃油税”元旦实施，就要在元旦前完成，对税控收款机将形成井喷式刚性需求。航天信息、南天信息、深桑达A等税控收款机生产大户本来业绩就不错，现在又遇到突如其来的加急订单，简直是喜从天降，难怪走势强于大市。“燃油税”出台后的第一个大蛋糕，将由税控收款机生产企业来分享，深桑达A是国内名列前茅的税控收款机开发生产企业，盘子小，业绩好，可重点关注。(英大证券)

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　　环保板块：天蓝水清 中美的同一个梦想

　　第五次中美战略经济对话今日在北京闭幕。会后向媒体公布的“对话成果情况说明”中称，中美双方宣布设立一个能源效率目标，并计划于下次十年合作指导委员会会议之前完成该目标的行动计划。在此间举行的第五次中美战略经济对话期间，中美两国同意在应对环境可持续性、气候变化、能源安全的挑战方面继续密切沟通和广泛合作。中美双方宣布就十年合作框架下五大目标的行动计划达成一致，这五大目标包括：清洁、高效和有保障的电力生产和传输;清洁的水;清洁的大气;清洁和高效的交通;森林和湿地生态系统保。

　　环保已经成为世界各国可持续发展的一个重要课题，本次中美战略对话中，环保议题的地位高度甚至能等同于金融领域的议题。

　　可以注意到，在政府刺激内需的投资计划中，特别提出要加强生态环境建设、支持节能减排等工程，包括加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，支持节能减排工程等，这明显使节能减排、污水处理和城市供水等相关的环保个股走强。此外，发改委14日表示第四季度将新增120亿元用于节能环保，更是显现了政府的支持力度。

　　实际上，政府此前政策扶持的效果已经在三季报中逐渐显现出来。三季报显示，包括水务、固废处理及环保设备在内，环保行业20余家上市公司的业绩呈现整体平稳增长的态势。

　　从“十一五”规划中可以看出，大气污染、水污染和固体废物是主要的投资领域，水务、固废行业则是重点。如此可见，节能环保板块将成为股市的下一个领头羊。业内有观点认为，我国节能环保产业在未来15年至20年内有望高速成长，年复合增长率有望达到15%至20%。因此，环保行业拥有长期的投资潜质。其中，水务行业具有比较典型的弱周期性特征，在外围环境波动比较明显的情况下，生产和消费能保持相对的稳定。

　　关于环保水务板块，值得关注的是，当前水资源短缺和水污染严重已经成为我国城市可持续发展的主要制约因素，长期来看，我国要用全球7%的淡水资源支撑占全球21%的人口，自来水价格和污水处理费必然上调，在当前CPI一路走低的背景下，水价上调时机越来越成熟。

　　环保水务个股点评：

　　首创股份

　　公司是北京首都创业集团下属核心公司，是我国水处理行业龙头。公司参股控股的水务项目遍及国内8个省区和13个城市。 公司控股的京城水务公司，占北京市目前总处理能力的近80%，是目前国内污水处理能力最大的公司。中国供水企业区域经营分散，作为水务投资龙头企业将有机会把握产业整合并购的历史机遇。公司力争到2010年进入世界水务前列。当前积极与世界最大规模的水务公司之一法国威旺迪水务有限公司，投资2亿美元，成立通用首创水务投资有限公司。主要从事污水处理和城市供水项目的投资与管理。具有在未来与外资水务相抗衡的实力。

　　武汉控股

　　公司是我国中部特大城市武汉一家自来水供应企业，06年，下属宗关水厂、白鹤嘴水厂累计供水29501.06万吨。出厂水质全国大中城市中名列前茅。武汉市汉口地区供水量92%来自公司，规模优势和垄断性较明显。

　　在污水处理方面，公司收购的武汉市沙湖污水处理厂是武汉市建设运行最早的二级污水处理厂，具有5万吨的日污水处理能力，服务范围为12.8平方公里的地区，服务人口高达30万，区域垄断优势相当突出。07年沙湖污水处理厂(一期)污水处理量计划1800万吨，实际完成1878.19万吨，比计划多处理污水78.19万吨，因此，公司未来污水处理行业的发展前景值得重视。(中信建投)