收评：阴阳交替说明一个问题，周五A股又要大涨?

强势未改 调整是吸纳良机#e#　

　　导读：隔夜美股出现大跌，周四沪深两市再度陷入低开震荡之中，沪指重回2000点整数位置下方，个股涨跌参半，说明多空分歧较为明显;午后大盘继续围绕2000点关口展开激烈争夺，在深成指率先翻红的示范之下，沪指尾盘仍出现跳水，收盘报1983.76点，跌33.71点!股指在遭遇60日均线压力之后是继续上涨还是再次走入调整的泥淖，这是投资者目前最关心的问题，从最近几个交易日情况来看，热点板块轮换，个股行情不断，A股场内赚钱效应仍在，因此从短线来说，大盘虽还有震荡整理要求，但之后的进一步上攻在所难免。另外，对于近两日的暴跌暴涨走势，有分析人士认为这是机构资金或另类资金不能全身而退而产生的，后市这种“阴阳交替”的场面还会反复出现。明日是本周最后一个交易日，市场对周末利好的预期仍然还在，那么，这是否又意味着周五A股会大涨呢?

　　一、盘面解读

　　强势未改 调整是吸纳良机(本页)

　　A股获神秘力量呵护 政策刺激热门 涨停股可观

　　二、政策消息

　　保经济增长 多部委一日内密集出招★

　　消息人士：政府倾向提高成品油消费税 以取代开征燃油税

　　融资融券试点材料“非正式”清单出水

　　市场仍在期待央行实际降息措施出台★

　　迪士尼只是信号 上海国资资本市场大戏今日定稿

　　三、主力动向

　　从按兵不动到发力做多 基金重仓股一天激活

　　大跌前日基金狂扔33亿 昨日资金大幅回流★

　　机构对赌导致A股暴跌暴涨

　　周二暴跌谁在卖 险资QFII狂抛近8亿

　　四、后市研判

　　“阴阳交替”说明了一个问题!★

　　股市热点呈轮动态势 四大利好消息将带来什么?

　　市场仍有上行动力 不过别忘了限售股和“大小非”

　　五、今日推荐：

　　国务院牵头 三条传闻制造周三大阳 投资者需三思

　　如果这条消息得到确认!反弹可以看到2300点

　　敏感时间点即将到来!投资者最好加入两只自选股

       受益十大措施四万亿投资八大金股

　　一、盘面解读

　　强势未改 调整是吸纳良机

　　股指低开后进入窄幅整理之中，至14：30，上证指数收于2007.03，下跌10.69点，深成指收于6784.28，上涨105.70点。

　　欧美股市的大跌对A股形成较大的心理影响，但股指数度下探均未突破早盘形成的低点，在全球股市跌声一片的大环境下，A股表现已属不易，从板块走势看，地产和有色金属涨幅居前，钢铁、银行股则出现明显调整，板块的轮动有助于保持市场的活跃，大盘的小幅震荡也是对大盘回升的整固过程，大盘的震荡也提供给投资者逢低介入优质个股的机会，大盘强势未改，调整中的优质股仍可积极介入。 (广发证券/万兵)

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　　#p#A股获神秘力量呵护 政策刺激热门 涨停股可观#e#

　　A股获神秘力量呵护 政策刺激热门 涨停股可观

　　今日消息：财政部、工信部、国土资源部、人力资源社会保障部等各部门纷纷响应中央号召，有效发挥积极财政政策作用，于昨日密集出台了各项措施，力求达到促进企业增加投资和居民消费的目的。

　　11月20日，上海市公布促进经济发展相关金融政策。上海市将鼓励本市国有上市公司依托资本市场，通过整体上市、配股增发、兼并收购、盘活存量等多种方式，支持重大建设项目和社会民生保障项目。加强资金统筹平衡，积极探索和推动融资租赁、信托计划、券商直投、银团贷款等金融业务，进一步拓宽保险资金运用渠道，吸引各类资金参与基础设施等项目建设。

　　昨日，有知情人士透露，本月即将举行的2009年全国交通工作会议上，与交通运输部门利益攸关的燃改革方案极可能成为焦点。不过，昨日来自交通运输部新闻处相关负责人的说法则是：外界传言的全国交通厅局长进京开会，并非商讨燃油税问题，而是召开2009年的全国交通工作会议，至于燃油税何时开征，到时会统一发布消息。

　　由于投资者对美国经济状况的恶化以及汽车业巨头的命运感到担忧，19日纽约股市暴跌5%以上，创五年来新低，道琼斯指数下跌超过400点，收于8000点以下。

　　大盘呈弱势震荡整理格局，上涨家数与下跌家数基本持平,深圳成指则在地产股的带动下勉强飘红。目前市场热点依然围绕在政府经济刺激政策这条主线,从盘面上看,纺织、3G概念、上海本地股依然表现抢眼。受昨日国务院推出促轻纺工业发展6项措施力的利好刺激,纺织、家电板块表现活跃。有消息称迪斯尼公园落户上海基本成定局,同时盘面看,在界龙实业、陆家嘴强势涨停的带领下上海本地股大涨,同时也带动了一批地产板块的上涨,这也促使了以地产板块为第一权重板块的深圳指数翻红。午后旅游酒店板块突然被拉起，西安旅游、西藏旅游、北京旅游被齐封涨停，此外，电器、数字电视板块涨幅居前。

　　有市场人士分析，政策利好的密度不如上周，但是还是有农村刺激以及劳动密集型产业退税题材在二级市场引发大幅度的上升，尽管大盘受到国际股市的连续下跌的走势影响而震荡不已，但是由于巨大的财富效应使得增量资金入市的劲头不减，涨停板的家数还是可观。股指下跌的动能在于金融板块以及前期热门股的下跌，2000点成为重要的多空争夺的焦点，后市能否走出盘局，还看政策面的利好是否有持续性以及周边金融环境的改观。

　　当然上海本地股有很多的利好预期，首先是迪斯尼概念，此外还有世博会的预期对上海本地股形成对游资的强力支持，大盘在反复的震荡之后对前期的获利回吐盘的压力得到充分的释缓之后将有一个新的行情在孕育或不久的喷发，后市的热点依然在本地股以及政策导向型的短炒行情中得到进一步的即兴发挥，2000以下，从战略上看都是一个建仓的机会，市场不会出现连续的下跌行情走势。

　　整体看,由于外盘走坏对股市的做多之心还是有所打击。今日走势中存在的护盘迹象,很大程度在于昨日基金介入。目前走势上表明介入资金不愿离场迹象比较明显,可介入地产、中石化、联通等强势股,顺势而为。(中财)

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　　#p#保经济增长 多部委一日内密集出招#e#

　　二、政策消息

　　保经济增长 多部委一日内密集出招

　　《每日经济新闻》昨日获悉，财政部、工信部、国土资源部、人力资源社会保障部等各部门纷纷响应中央号召，有效发挥积极财政政策作用，于昨日密集出台了各项措施，力求达到促进企业增加投资和居民消费的目的。

　　国务院牵头 力保轻纺工业

　　国务院总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议，研究部署促进轻纺工业健康发展的政策措施。会议表示将进一步加大扶持力度，会议研究确定，继续适当提高纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率。

　　工信部：十项措施确保工业经济

　　工业和信息化部昨日出台10项措施，确保工业经济平稳较快增长。

　　财政部：停征100项行政事业性收费

　　财政部发改委昨天公布通知，明年起停征100项行政事业性收费，减免金额达到了约190亿元。

　　中央财政：安排51亿支持中小企业

　　财政安排中小企业专项资金共51.1亿元。今年新增的22亿中，16亿用于支持中小企业信贷。

　　人保部：明年起提高企业基本养老金

　　调整水平按当地今年企业退休人员月人均基本养老金的10%左右确定。目前，人保部财政部已经进行了部署。

　　国土部：明年起征地补偿标准将提高

　　国土资源部近日发出通知指出，为切实保障被征地农民的合法权益，深化征地制度改革，从2009年起，国家将逐步适当提高征地补偿标准。

　　#p#　消息人士：政府倾向提高成品油消费税#e#

　　消息人士：政府倾向提高成品油消费税 以取代开征燃油税

　　消息人士周四透露,中国成品油改革的相关方案已提交高层开会讨论,预计很快出炉,政府并可能倾向于大幅提高成品油消费税,以取代预期推出的燃油税,同时会取消养路费.

　　但消息人士并不确定成品油定价机制改革是否一步到位,只称要看最终公布方案.

　　该消息人士称,中国已于今年1月1日对燃油徵收消费税,其中燃料油每升0.1元人民币,如果选择将税率大幅提高,以此取代开征燃油税,无论从税种和徵收方式上都更具可操作性.同时也起到鼓励节能降耗,公平税负的目的.

　　中国已从2008年1月1日起,对石脑油、溶剂油、润滑油按每升0.2元徵收消费税,燃料油按每升0.1元徵收消费税.

　　目前国际油价已从今年7月11日创下每桶147.27美元的历史最高记录大幅回落,累计下跌逾60%,亦引发国内对油价下调及成品油改革的强烈呼声。(路透社)

　　#p#融资融券试点材料非正式清单出水#e#

　　融资融券试点材料“非正式”清单出水

　　融资融券业务试点申请材料清单已经确定。

　　记者从多个渠道获知,近日数家参与10月25日和11月8日融资融券联网测试的券商已从非正式渠道获得了该清单,并正按其内容准备材料。

　　“监管层还未公开发布这一清单。清单正式公布后,监管层才会受理试点申请,两者中间还会有一个准备期。”一参与测试的券商融资融券部负责人表示。

　　同时,证券监管系统内部专门针对融资融券业务监管的培训也正在进行。“在会里的统一安排下,我们局近来也正在开展这方面的培训。”上海证监局一位人士透露。

　　“这表明,监管层正有条不紊地推动融资融券业务试点的相关工作,只是推进的速度没有预想中的那么快而已。”上述券商融资融券部负责人说。

　　申请材料分三部分

　　一位拿到清单的券商人士透露,该清单以目录的形式罗列了券商需要向证监会递交的书面材料的范围。

　　“与2006年下发的材料清单类似,大体是根据新近颁布的《证券公司业务范围审批暂行规定》的有关规定制定的。”他表示。

　　该人士透露,券商需要准备的申请材料大致可以分为三部分:一般材料、特殊材料、组织和人员构架。

　　其中,一般材料包括:股东大会关于变更业务范围的决议、公司合规运行情况的说明、信息系统安全稳定运行情况的说明、公司现有业务经营管理情况的说明等。

　　特殊材料包括:融资融券业务实施方案、风险控制措施、可行性研究报告、公司合规总监出具的融资融券业务实施方案合规审查报告和法律意见书等。

　　组织和人员架构包括:部门人数、主要负责人的背景、部门内部的分工等。

　　“这份清单中,看不到对试点券商的资质要求和试点推行的时间表等我们最关心的信息。”上述券商人士说,“但清单确定本身就表明,监管层仍在有条不紊的推动融资融券业务试点的相关工作,打消了我们的一些疑虑。”

　　从证监会发布《近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作》的通知以来,监管层一直没有发布试点推进的时间表,外界只能根据现有的推出步骤来推测后续的步骤及可能先后顺序。

　　两次联合测试圆满完成后,后续步骤和前后顺序终于明朗:监管层发布申请材料清单、券商根据清单准备材料并上报监管层、监管层受理申请并最终审批。

　　正式启动时间难料

　　但该清单毕竟是从非正式渠道获得,实际上,真正对试点推出节奏有时间指标意义的是清单的正式下发。

　　“监管层在融资融券试点问题上非常谨慎。除了券商、交易所和中登公司的准备外,监管系统本身也在积极准备,尽量避免推行后出现重大纰漏。”上述券商人士分析说。

　　据《证券公司业务范围审批暂行规定》(下称“《规定》”),券商可自12月1日起按新规定向证监会申报开展新业务的书面材料。按字面意思理解,融资融券业务包含在其中。

　　“现在就要看证监会何时公开下发材料清单,如果在本周下发,券商就应该可以自12月1日上报书面材料:如果继续往后推迟,12月1日的时间档可能意义不大。”上述券商人士说。

　　按照《规定》,证监会将自券商受理申请之日起45个工作日内,作出是否批准的决定。

　　“对已参与联测的券商,可能会集中受理其申请,并在确定名单后再进行第三次测试。前两次的测试内容比较常规,在实战前的最后一次测试会增加测试难度。”另一沪上券商融资融券部负责人表示。

　　他说,即使证监会自12月1日开始受理申请,在走完业务变更登记、换发证券业务许可证等流程后,正式试点也应该在春节以后了。(黄玲雨 21世纪经济报道)

　　#p#市场仍在期待央行实际降息措施出台#e#

　　市场仍在期待央行实际降息措施出台

　　18日央行价格招标发行的50亿元一年期央票，中标收益率大跌96个基点至2.2495%。

　　海通证券：

　　此次1年期央票发行有两个看点，其一，发行利率跌幅之大创新高，这是继14日3个月央票发行利率下跌86BP以来又一次确认。从2007年起，1年期央票发行利率与定期存款基本相当，相差在10BP左右，由此年内央行降息的可能性已经逐步加大，降幅很可能超过27BP-54BP;其二，1年期央票发行量创地量，预示央行为确保金融体系流动性充足及时向金融机构提供流动性支持的意图进一步显现。在央票释放力逐渐减弱时，另一数量调控工具——下调存款准备金率将被起用。

　　受此影响，二级市场央票、国债和金融债的短端利率均有下调。鉴于二级市场已经透支到一年央票2.25-2.52%左右的水平，此次下行幅度并不太大，降幅在1-7BP不等，市场仍在期待央行实际降息的措施出台。

　　平安证券：

　　知情人士透露本次招投标央行依然给出指导价格，最低利率2.25%，中标利率落在下限说明机构认购踊跃，同时央行基本放弃利率指导，放任央票发行利率和二级市场逐步接轨，以刺激银行放贷热情。对于央票发行利率连续大幅下降，我们仍对降息抱有期望，并坚持认为先调准备金率概率不大。逻辑在于虽然央行维持央票地量发行，通过减少央票发行量来释放流动性空间不大，但是到期量的投放已创造了很宽松的货币环境。加上刚公布的贸易顺差又创新高，所以本月下调存款准备金率显得不是十分必要。同日中国农业发展银行发行7年固息金融债，发行规模120亿元，中标利率3.1%。11月14日金融债收益率曲线7年端为3.112%，此债发行利率和二级市场接近说明市场对于中长债收益率的认同。结合国开债3.42%的中标情况，我们认为中长期债券的调整可能暂时告一段落。

　　联合证券：

　　与上周3个月期央票发行利率猛降81BP一样，本次央票发行利率“一次性到位”，除了是因为央票发行锐减、市场流动性充裕导致供需明显失衡之外，还应该有央行默许市场短期利率下跌的成分。而近期国际市场对美联储与欧洲央行降息的预期也在升温，预计美联储将在12月的货币政策会议上将利率下调50 个基点至0.50%。在当前情况下，国际主要央行的动向将直接影响我国央行的调控方式和力度，短期看我国降息可能性在加大。

　　此外，反观央票发行历史，发行利率最低出现在2005年8月至9月间，期间1年央票利率低点达到1.327%，当时1年期定存利率为2.25%，其利差为-92BP。而当前1年期央票与1年期定存之间利差则达到了135BP。(姚炯 上海证券报)

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　　#p#迪士尼只是信号 上海国资资本市场大戏今日定稿#e#

　　迪士尼只是信号 上海国资资本市场大戏今日定稿

　　上海证券报报道，11月20日，上海市公布促进经济发展相关金融政策。上海市将鼓励本市国有上市公司依托资本市场，通过整体上市、配股增发、兼并收购、盘活存量等多种方式，支持重大建设项目和社会民生保障项目。加强资金统筹平衡，积极探索和推动融资租赁、信托计划、券商直投、银团贷款等金融业务，进一步拓宽保险资金运用渠道，吸引各类资金参与基础设施等项目建设。

　　此外上海还将大力支持企业(公司)债券、集合债券、短期融资券、中期票据等市场发展，积极动员支持企业通过债券市场融资。

　　针对当前全球金融危机不断扩散的新情况和新问题，上海市金融办表示，将启动处置金融突发事件应急机制，加强与中央金融监管部门在沪单位的信息沟通，及时研究通报分析情况，及时化解流动性等风险隐患和其他不稳定因素，形成快速反映、快速研究、快速处置的日常沟通、协调机制，确保全市金融稳定安全运行。

　　另外，上海还将加强信贷政策与产业政策的协调配合。研究建立社会金融资源与产业投资项目对接的工作协调机制，畅通资金供需渠道，共同解决金融支持经济社会发展的有关问题。引导银行业金融机构不断丰富金融产品，创新服务方式，稳步发展消费信贷，加大信贷对经济和民生的支持力度。完善中小企业贷款担保体系，加大政策性担保扶持力度。加大对重点领域、产业和薄弱环节的支持力度。

　　#p#从按兵不动到发力做多 基金重仓股一天激活#e#

　　三、主力动向

　　从按兵不动到发力做多 基金重仓股一天激活

　　经过一天的休整，昨日大盘再次发力上扬过百点，几乎将前日阴线"收入怀中"。从盘面来看，基金重仓股表现活跃，上涨超过6个百分点，其重资把守的银行板块更是出现大幅反弹。

　　东莞证券策略分析师梁锦雄在接受《证券日报》记者采访时表示，之前市场一直认为本轮行情是由游资主导，基金不敢过多参与;而经过前日大跌后，基金预期可能发生改变，昨天的暴涨或许是基金和游资合力推动的结果。他还认为，基金重新主导市场也未可知。

　　游资活跃 基金观望

　　梁锦雄认为，本轮行情由基建板块带动，尤以水泥股表现最为活跃，基金重仓股没有太大动静，这就说明了基金基本上采取的是谨慎观望的态度。

　　TOPVIEW数据显示，基金基本没有参与水泥股的炒作，游资炒作最为厉害。以涨势最猛的太行水泥为例，11月3日到11月17日间，没有一只基金参与交易。基金对待水泥龙头海螺水泥也同样冷淡，11月3日到11月17日期间净卖出超过3.5亿元。

　　多家研究机构仓位测算数据也显示，上周基金主动增仓并不明显。德圣基金研究中心更提出，上周以华夏、南方为首的一线基金公司基本上按兵不动。数据显示，纳入统计的329只基金开放式基金中，上周仓位平均增加了1.93个百分点，而华夏、易方达和南方旗下基金仓位平均增幅均低于该数字。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春在接受《证券日报》记者采访时表示，一些大基金公司增仓谨慎一方面与其一贯的投资策略有关系，更重要的是在经济前景不甚明朗的情况下，它们对政策利好的解读更趋长远，对短期上涨态度谨慎。

　　来自南方基金的观点部分印证了江赛春的说法。南方基金表示，虽然政府财政和货币政策出现转向，但这些措施对于实体经济起到多大效果还需要谨慎观望。

　　基金加入角逐 行情或延续

　　基金重仓股重新活跃，是否表明基金态度正发生转变呢?

　　国信证券基金分析师杨涛在接受《证券日报》记者采访时提出，随着政府陆续出台越来越多强有力的扩大内需政策，多数基金公司不敢轻易做空;更重要的是，年关将近，出于业绩排名压力，基金经理会努力抓住一切机会。他认为，上周启动的行情或许是年内最后一次机会，基金经理没有理由会放过。

　　从TOPVIEW数据来看，上周行情启动之初，基金一直都在抛售沪市筹码，而上周四开始，转身变为多头积极买入，两天合计净买入24亿元。可惜基金做多势头未能延续，本周一基金再次"变脸"，净卖出超过30亿元。

　　梁锦雄认为，本轮行情能否持续、基金是否转变态度，要看接下来两天市场的表现。他表示，如果接下来上涨热度能够延伸到基金重仓的板块如金融地产，甚至是医药板块的话，基金与游资"携手合作"，股指有望再上一个台阶。 (证券日报)

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　　#p#大跌前日基金狂扔33亿 昨日资金大幅回流#e#

　　大跌前日基金狂扔33亿 昨日资金大幅回流

　　本周的前三个交易日，A股市场走势可谓一波三折。时隔7个月，上证指数于本周一重上2000点整数关口，正当市场对中级反弹激增憧憬时，本周二A股就遭遇了寒流，暴跌逾6%的走势令众多投资者斩仓出局。谁又能料到，上证指数在周三再度绝地反击，仅10家个股的下跌走势让许多周二提前出局的投资者扼腕。

　　从最新数据来看，机构资金在本周一有"赤脚狂奔"的情况，当日出逃了35亿元资金。如此巨量净流出，为8月20日以来的新高，当日自购资金净流出46亿元，上证指数收涨7.63%，报2523.28点。

　　昨日资金大幅回流

　　据广州万隆的统计，昨日两市共计有139亿元资金净流入，而渤海证券研究所的统计显示，昨日A股市场净流入资金高达216.58亿元，其中农业板块净流入12.09亿元，大宗矿物与原材料板块净流入15.56亿元，投资与制造板块净流入89.10亿元，消费板块净流入99.84亿元。

　　权重股方面，资金大幅净流入的个股有中信证券、中国石化、招商银行、中国联通和万科A等，分别净流入资金2.08亿元、1.86亿元、1.21亿元、1.13亿元和1.13亿元;中国神华资金小幅净流出0.04亿元。

　　该部分高额净流入资金中，机构资金和散户投资者占比几何，目前仍不得而知。

　　险资连续套现

　　受益经济刺激方案而生的反弹，让市场再度复苏，不过这似乎也再度成了机构资金套现的良机。本周一上证指数重上2000点时，三大主力都出现了逢高出货的现象，TopView显示，当日机构累计成交166.01亿元，资金净流出额高达35.39亿元，机构持仓也骤降0.142%至16.993%。

　　其实早在上周四、周五，QFII和保险资金已出现了逢高出货的现象，而本周一基金也同样出现了大举卖出。当日基金累计成交158.4亿元，资金净流出33.53亿元。该流出金额已超过基金在上周四、周五流入的资金总额。

　　继终结了16个交易日净流入，并于上周五套现4.53亿元后，保险资金在周一继续套现，当日累计成交14.25亿元，资金净流出2.59亿元。保险席位大部分都在套现卖出，其中买入最多保险席位T227359，买入额为8250万元。而卖出最多保险席位T226199，净卖出了2.19亿元。

　　两大QFII营业部也在本周一累计净流出2.18亿元。不过，前期在大宗交易平台十分活跃的瑞银证券自营营业部，在本周一成交6373万元，资金净流入1264万元。(葛佳　东方早报)

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　　#p#机构对赌导致A股暴跌暴涨#e#

　　机构对赌导致A股暴跌暴涨

　　在周二上证综指放量大跌6.31%之后，昨日不仅没有出现惯性下跌，反而以6.05%的涨幅还以颜色。可以说，A股市场在最近两个交易日表现出的暴涨暴跌走势，明显地流露出不同机构资金 "对赌"的意图。

　　一方面，A股市场基本面仍存在较多利好预期值得期待，如燃油税的征收利多石油类权重股，央行降息预期有利于带来更多增量资金等等。另一方面，从整个国际经济形势来看，又存在很多的不确定性利空因素，如美国、欧洲、日本、中国香港等地已明显出现经济衰退迹象，世界主要经济体的经济下滑对大多数国家和地区的资本市场将构成重压，A股市场要想独善其身也不容易。恰恰是这种对未来预期存在的巨大分歧，导致不同的机构采取了不同操作策略，最终以周二的暴跌和昨天的暴涨在A股的盘面中加以显现。

　　从当前的A股估值水平来看，在经过一周的阶段性反弹之后，A股的估值水平虽有提高，但没有出现大的改观。截止到昨日收盘，在中国石油和中国石化等权重股大涨的推动下，沪市平均PE在16.5倍左右，与目前国际资本市场的PE水平相比略显偏高，如果考虑到国际经济衰退的影响，国际成熟资本市场的PE水平大多已回落至10倍左右，可能会在一定程度上制约A股的上涨空间。A股市场最近两天表现出的阴阳交替、齐涨共跌的运行态势，表明了不同机构对赌短期政策面的迹象，在短期内提升市场信心的同时，也加大了未来市场风险的凝聚。因此，周二的大跌既是技术性的一次调整，也是市场预期分化的一种表现，甚至不排除"热闹"之后再度出现大幅下跌的可能。

　　总体来看，目前A股市场的运行仍然受制于政策面、消息面、宏观经济面和资金面的变化。因此，对投资者来说，是否在目前阶段积极进行中长线参与，还应该把估值水平当作操作的最根本依据，对估值过低的股票不妨捂一捂，对估值偏高的股票不妨放一放，耐心在目前是最重要的。(九鼎德盛)

　　#p#周二暴跌谁在卖 险资QFII狂抛近8亿#e#

　　周二暴跌谁在卖 险资QFII狂抛近8亿

　　沪深两市的快速反弹，让前期抢入的机构投资者盈利颇丰。而随着大盘指数不断攀升，这些前期介入的机构获利盘兑现利润的冲动便愈发强劲。本周二(9月18日)上证指数单日高达6.31%的巨大跌幅，或许正有他们一份。

　　Topview数据显示，继周一大幅减持后，本周二机构资金再度呈现净流出状态，净流出金额高达5.91亿元，其中代表保险资金和社保的"T字头"账户，以及QFII席位成为最大的"空军"，而基金席位则呈略微净流入。

　　险资QFII席位狂卖

　　数据显示，周二当日机构共计买入88.5亿元，卖出94.41亿元，净卖出5.91亿元。从具体席位来看，代表保险资金和社保的"T字头"账户，以及QFII席位成为当日最大的 "空军"部队。

　　其中，"T字头"账户周二共计买入8.42亿元，卖出12.43亿元，净卖出4.01亿元。而几大QFII营业部席位也全部为净卖出，特别是QFII最集中的中金上海淮海路营业部当日净卖出2.23亿元，成为卖出最多的QFII席位。从卖出对象来看，煤炭股中国神华被减持得最厉害，当日卖出2419.19万元;除此之外，当天卖出金额超过2000万元的还包括浦发银行、大秦铁路以及平高电气等三家公司。从板块来看，铁路、银行等板块成为减持的重点。

　　而与QFII颇具渊源的瑞银证券总部，当日也净卖出1.16亿元，仅次于中金上海淮海路营业部。其中，抛售最多的是中国平安，共卖出1911.37万元，其余卖出较多的有中材国际和交通银行等。

　　粗略统计，"T字头"账户和QFII席位在周二当日共计抛售了近8亿元。

　　基金席位买入额增多

　　虽然保险和QFII席位均在抛售，但基金席位周二买入额却比前一个交易日有大幅提升。数据显示，周二全部基金席位共计买入78.02亿元，卖出77.75亿元，净买入0.27亿元，买入额较周一提升了37.82%。

　　其中，基金9329的表现最为活跃，该席位在周二暴跌的背景下逆市大买10.97亿元，成为当天最大的多头。买入最多的为兴业银行，共计3.71亿元;其余买入浦发银行1.37亿元、北京银行1.31亿元、华夏银行1.01亿元、交通银行0.76亿元以及招商银行0.69亿元。

　　不难看出，该基金对于中小银行情有独钟。

　　从板块来看，流入比例较高的是旅游酒店、仪电仪表和房地产、创投等板块，而流出最多的是机械板块，其资金流出比例高达5.01%。此外，中国南车一天内机构卖出占其流通盘比例的14.84%，机构持仓比例也从之前的50%锐减至27%。另外，次新股、工程建筑、运输和券商等板块，其资金流出比例也较大。

　　从这一点也可以看出，昨日涨势最好的诸如银行、地产等，正是由于资金的流入而推动上扬。(马宇飞 每日经济新闻)

　　#p#阴阳交替说明了一个问题!#e#

　　四、后市研判

　　“阴阳交替”说明了一个问题!

　　对于近两日的阴阳交替，笔者认为，是机构资金或另类资金不能全身而退而产生的。

　　从K线轨迹来看，周二的一根巨量长阴吞吃了多头两根放量阳线，可以说前两根阳线进去的资金全线被套，而从基本面来看，A股内部基本面仍有利多因素存在，比如燃油税征收利多石油类权重股、央行可能的降息预期等，但就整个世界经济的基本面而言，其仍然面临较多的利空因素，比如美、欧、日本、中国香港等出现的经济衰退迹象明显，主要经济体的经济下滑构成了大多数资本市场萎靡不振，因此内部基本面及机构未能全身而退是产生周二巨跌、周三市场顽强拉红的重要因素，而从盘面轨迹来看，齐涨齐跌的品种风险正在累积，这种情况笔者认为持续时间不会太长，而随后的多空争夺可能在因素明朗后出现方向性。

　　由于世界经济衰退性迹象比较明显，国际成熟市场PE大多回落至10倍左右，因此A股的总体向上空间并不大，相反如果世界主要资本市场继续大幅度回落，那么产生于西方的证券市场估值可能面临更低的估值，这种情况一旦出现，将很快拉低A股向下的调整，况且A股上市公司业绩处于总体回落之中，目前平均PE的动态估值仍可能是走高的，因此阴阳交替、齐涨共跌的A股运行，表明市场对赌短期消息的格局非常明显，而就全球经济环境及A股大小非过多的情况下，这种对赌后有可能产生后续继续风险加大的情况，因此投资者需高度关注这种现象与估值因素的变化。

　　总体来看，A股市场齐涨共跌、阴阳交替现象是内因下的一种对赌行为，而大的经济环境不确定性仍然较大，因此关注市场量能的变化、消息面的明朗情况、估值因素的总体上下变化或许是把握市场方向的关键。考虑到世界经济及中国经济的不确定性、国际成熟市场估值影响和A股趋于成熟，A股的平均PE在未来有可能随经济恶化或好转而形成8-20倍之间的运行格局，如果剔除其他因素未见大的改观，A股的估值所体现波动区间在近年内应在1300-2300点之间，近期阴阳交替现象仍可能反复出现，短线投资者可积极运作，而对于中长线投资者而言，保持耐心仍很重要。(肖玉航 九鼎德盛)

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　　股市热点呈轮动态势 四大利好消息将带来什么?

　　从哪里跌倒就从哪里爬起来!昨日两市股指再次复制低开高走态势，摆脱周边市场影响，走出独立行情。在石化双雄带动下，权重股启动反弹，加上银行股集体补涨，多头上演逼空行情。沪指全天报收2017.47点，上涨115.04点，涨幅6.05%，深成指报收6679.94点，上涨386.64点，涨幅6.14%。从盘面来看，市场热点呈轮动态势，成交量也仍保持较高水平。

　　市场人士认为，如果两市成交量继续维持在千亿之上，本轮行情将向纵深展开。

　　权重表现抢眼　热点不断涌现

　　昨日两市收盘下跌个股不足50家，涨停个股超过200只，板块则全线飘红，权重股表现尤其抢眼。通信、3G、煤炭、教育传媒、农业、地产、汽车股领涨大盘。

　　热点方面，中国即将发出"3G牌照"的传闻卷土重来，中国联通董事长常小兵前日称，现在内地三大电信商已基本完成重组，相信政府会加快发放3G牌照进度，并期望今年年底可获得3G牌照。受此消息影响，3G板块全面噪动，龙头中卫国脉开盘直接涨停，另外高鸿股份、亿阳信通、长江通信等也均在开盘后冲上涨停，中国联通、中兴通讯尾盘涨停。业内人士认为，3G板块还会被反复炒作，近期可重点关注。

　　金融板块昨日虽然没有充当领头，但跟着权重股一起启动，一旦能站稳将是大盘的稳定器。其中，华夏银行站上涨停，兴业银行也接近涨停，三大银行股虽然涨幅最低，仍在3%以上。

　　石油板块的中石化率先封涨停，鲁润股份、黑化股份、泰山石油等近10只石油化工行业个股也以涨停报收，中石油大涨近8%。前期大盘上涨时，该板块动作并不明显，还一度拖累大盘，昨日大涨也是市场处于强势的一个重要信号。

　　近几日，农业股一直走势强劲，昨日表现依然坚挺，冠农股份、丰乐种业、永安林业等前期走强品种再一次站上涨停，隆平高科、金健米业等个股涨幅也超7%。分析人士认为，该板块明显受益于改革开放30年的大好形势，也是未来国家重点支柱产业，投资者仍应多加以关注。

　　增量资金入场　反弹尚未结束

　　市场人士分析，结合前天的大跌判断，昨天大涨可能有新入市产业资本和长线资金入场，这些增量资金可能是此前空仓的基金，也可能是谨慎的私募或者追涨的游资。

　　东方证券认为，此轮A股市场的上涨将具有更强的可持续性，短期的大幅调整为投资者提供了良好的介入机会。建议投资者应以上市公司的基本面为主导，绝对估值水平、未来的成长性及是否受益于政府刺激经济方案，是股票选择的重要标准。

　　一位资深市场人士告诉记者，现在的股市怕的不是投机，而是没有信心或成交量萎缩。只要千亿以上的成交能够持续，大盘持续的上扬也就有了坚实的基础。据记者统计，多数分析师认为，现在应谨慎乐观地看待大盘，后市超越2500点也是很有可能的。

　　国泰君安表示，就算短期内A股会有所调整，但不会跌破1800点，在中央经济工作会议即将推出的新政策刺激下，股市有望重回2200点。因为，政府"保8"的决心非常坚决，如果经济持续下滑，政府将不断推出新的刺激政策。目前，市场对宏观经济的悲观预期已经缓解，反弹尚未结束。

　　广发证券认为，周三大盘低开后并未出现快速下探，反而是低开后快速走高，一方面是受美股大涨刺激，另一方面也是A股进入强势市场的表现，虽然周二股指放量大跌，但急跌慢涨却是典型的强势市场特征，周二的大跌仅是对前期过快上涨的修正而非行情终结的标志，大盘在大跌后将进入震荡整固之中，投资者在大盘的震荡中可选择优质品种择机介入。

　　私募高手花荣：沪指将重回3000点以上

　　私募高手花荣昨日称，市场最后一轮的下跌，就是奥运会召开之后，由2900点下来的。从正常的幅度来看，在1600点-2000点的位置上，基本是市场上技术性反抽，加上民间机构或者游资的作用，绝大多数机构，像证券投资基金、保险公司等资金很大的机构都没有什么动作。但昨天指标股的上涨，比如中石油，已经表明指数增长的空间比大家想象得更多一些，预计沪指将重回3000点以上。

　　消息面四大利好消息将带来什么?

　　1.央票量率双降暗示将降息

　　在上周暂停发行1年期央票后，央行于前日以价格招标方式发行了2008年第119期央行票据，发行量进一步降至50亿元人民币。本次央票的中标利率为2.2495%，较上一期大幅下行96.03个基点，这是1年期央票利率连续7期回落。有市场分析指出，央票的发行减至地量，意味着央行通过减少央票来主动释放流动性的空间已十分有限，下一阶段其他货币政策有可能出台。有专家乐观估计，央行降息可能是在11月底。海通证券则表示这次减息保守估计会是54个点。

　　2.刺激经济投资或达10万亿

　　摩根大通董事总经理、中国市场主席李晶近日表示，按照目前态势，中国政府制定的4万亿元经济刺激计划最终支出将远远不止这一数字。最近看到很多地方政府都出台了经济刺激计划，一旦地方政府的投资热情被重新释放，那么最终的投资规模将可能达到10万亿元。瑞银最新发布的报告中也指出，在明年三月前还会有大量财政刺激计划将被公布。这些项目将在明年的人大会议进行讨论，然后获准实施。到目前为止，已经比较明确的财政支出方向包括电网、铁路、核电、公路、医药卫生等，而相关行业的个股，也已经在本轮行情中有了非常出色的表现。

　　3.基金开始与游资散户共舞

　　众所周知，从1664点到2055点，启动行情的主力并非基金，而是游资以及部分的QFII，以南车的急攻行情为例，基金事实上在大量抛售，即便基金做空不止，可是行情依然火爆。随着行情的转暖，市场对未来政府救市预期的增强，部分踏空500点后的基金公司耐不住寂寞了，纷纷入场。分析人士认为，昨日机构资金突然发动石油石化的双雄行情，这显然不是一般意义上的游资所为，而汽车股航空股的行情也显示行情的主基调已经发生了变化，这一切说明机构资金已经开始进场。

　　4.两市开户数创下近期新高

　　随着股市的反弹，两市开户数也创下近期来的新高。数据显示，11月10日至14日沪深两市新开A股账户260589户，这是自10月份以来，新增A股开户数首次突破20万户。统计数据还显示，上周参与交易的A股账户数达1114.36万户，较此前一周几乎翻了一倍。分析人士表示，只有有了广大的散户投资者的参与的市场才是活跃的市场，对机构而言也更具有吸引力。这一切的新增力量，都将成为这轮行情的参与者，在A股接连7日成交量超千亿的情况下，理应对后市保持乐观。

　　花荣年内言论

　　2008年 1月 23 日

　　上证指数:4703.05 点

　　花荣：A股调整尚未到位

　　2008年 3月 14 日

　　上证指数:3962.67 点

　　花荣：下阶段 80% 个股或会惨跌

　　2008年 6月 20 日

　　上证指数:2831.74 点

　　花荣：3000 点以下机会良多

　　2008年 6月 27 日

　　上证指数:2748.43 点

　　花荣：第三季度股市有重大机会

　　2008年 8月 13 日

　　上证指数:2446.30 点

　　花荣：年内最重要机会即将来临

　　机构看法

　　大摩投资：大盘向2300点进发

　　从技术上来看，昨日市场如期走出阳包阴，市场强势特征非常明显。市场在60日均线附近经过这次大幅震荡之后，下一个目标将向2300点的阻力位发起进攻。

　　益邦投资：1664点是历史箱底

　　目前的行情已经被游资充分激活，我们前期大胆预测1664点将锁进历史的箱底，行情将在机构和游资的共同影响下走向新的阶段。当然，由于投资拉动型的经济以及今年年底之前的再一次降息的预期，未来的行情将站稳在2000点以上，向2245点高地进军。

　　海通证券：反弹行情基础未改

　　短线市场仍然存在向下调整压力。但是，鉴于政策面因素依然是影响现阶段A股市场走势的主导因素，且考虑到未来政府出台新的包括释放流动性等经济面相关利好政策的可能性依然较大，故我们预计短线市场调整之后，后市市场仍然具备延续阶段性反弹行情的潜力，且市场反弹的基础依然是利好政策预期、被错杀股的纠错要求、超卖后的技术性反弹要求等三个方面。(新快报)

　　#p#　市场仍有上行动力 不过别忘了限售股和大小非#e#

　　市场仍有上行动力 不过别忘了限售股和“大小非”

　　沪指早盘曾一度失守1900点关口,其后在"石化双雄"的上涨带动下开始反弹,午后随着中国石化的涨停,权重板块轮流上攻,两市再度出现井喷行情,沪指成功收复2000点关口。至此,两市大盘已收复了上个交易日的大部分失地。

　　3G牌照可能在两个月内发放,刺激通信板块领涨大盘;1年期央票发行利率大幅下跌,降息传闻再度甚嚣尘上加速大盘回暖;发改委专家称燃油税将很快开征,有助于两大石化权重股的炼油业务盈利状况。

　　热点"眼花缭乱",A股似乎"否极泰来"。尽管昨天周边股市普遍下挫,以及前天A股大幅回调,但A股市场仍然"愈挫愈勇"。尽管昨日开盘走低,但在权重股的带动下,A股在下半场大举"反攻",截至收盘,沪指报2017.47点,涨115.04点,涨幅6.05%,深成指报6679.94点,涨幅6.14%。

　　多个热点集中"爆发"

　　在"中国将在年底发放3G牌照"的传闻刺激下,昨天通信板块个股开盘全线暴涨,其中,中国联通、中兴通讯、长江通信、东方通信等数十只个股出现涨停。

　　国家发改委能源研究所所长韩文科日前表示,酝酿多年的燃油税也将很快开征。分析人士称,燃油税政策的择机出台意味着国内成品油价格改革步伐将加快,这将大大改善"石化双雄"的炼油业务盈利状况。正因此,昨天中国石化放量涨停,中国石油也涨近7.5%,在它们的带动下,市场彻底摆脱此前一交易日的阴影,继而百点长阳再现。

　　即使有降息的传闻,但中小银行依然普遍跑赢大盘:华夏银行涨停;兴业银行、深发展A、宁波银行等涨幅逾7%;民生银行、中信银行、南京银行涨幅超过6%。不过,银行板块走势呈现分化,工行、建行、中行涨幅较小。市场人士称,这或许与三大行称"汇金增持百亿"传言的失实有关。

　　银行股曾经的"难兄难弟"地产板块也一改颓势发力上攻,金地集团、泛海建设、首开股份、陆家嘴等十余家公司涨停,保利地产、苏宁环球接近涨停,华侨城、招商地产涨幅超过9%,万科A、中粮地产涨幅逾5%。

　　值得一提的是,近期第一牛股太行水泥再显"妖"性,昨日早盘一度跌停,午后却连续拉升冲击涨停板,全日振幅高达19.68%。

　　市场仍有上行动力

　　尽管此前一交易日两市跌停家数高达700家,但市场并没有受到太大的影响,经过股指的连续回升和国家刺激经济方案不断出台,投资者信心明显增强。广发证券认为,周二的下跌已经证实是对前期大涨的修正,虽然前期主要以中低价股为主,但昨天中石化、中石油以及银行板块的崛起,说明主流资金从前期的摇摆不定转为乐观,金融板块的崛起是支持大盘转强的重要力量。

　　市场昨天的大幅反弹超出许多投资者预料,经过此前的强势整理后,市场再次踏上反弹征途。申银万国认为,从目前情况来看,市场仍有继续上行的动力,虽然对明年上半年宏观经济情况仍不甚明朗,但该机构依然建议短线投资者继续参与目前市场交易型机会。

　　华林证券也认为,强劲的政策组合拳将会稳定投资者的信心,预计后市在后续政策不断补充的背景下,利好将会进一步刺激市场的做多意愿。因此,大盘的反弹行情仍未结束,两市的小幅下跌只是获利盘回吐的作用,后市仍有继续做多的空间,投资者仍可继续逢低吸纳受益行业的个股品种。此外,广发证券建议,在金融股中,中国平安涨幅明显偏小,具有较大的补涨能力,投资者可重点关注。

　　别忘限售股和"大小非"

　　不过,投资者还是担心,2008年A股的洪水猛兽---"大小非"和限售股解禁,是否会对这波"气势汹汹"的反弹造成打击?

　　前天,中国南车的5.27亿股首发机构配售股份解禁流通,占中国南车目前流通量24亿股的1/4;而此前一天,刚有交通银行的4.79亿股首发战略配售股份已经解禁。海通证券的12.89亿股定向增发机构配售股份也将于明天上市流通。按照最新收盘价计算,其解禁规模合计超过200亿元。

　　即使前天沪指大跌128点、跌幅达6.31%,但中国南车仍逆势上涨,盘中一度封住涨停,股价创下首发上市以来的新高,最后报收4.65元,涨幅4.26%。昨天,中国南车跌1.08%,报收4.6元。

　　根据数据,实际上,上周四中国南车买入前十名中有6席是基金,买入6000多万元;到上周五,9家基金纷纷卖出逾1亿元,接盘的是游资。如果说中国南车开始上涨是基金等机构资金的"捧场",本周这两天的走高无疑是靠游资的"跟风"。

　　这样的一种"反常"现象,不得不让市场产生莫名的担忧。尽管指数自11月以来连续"红"了几个交易日,大小非实际上依然是投资者心中的痛,面对近期渐起的"大小非"减持,以及明天海通证券近13亿股的限售股解禁,市场面临的考验也许不小。

　　大盘自11月以来累计上涨10%,海通证券明显跑输大盘,本月累计跌幅也接近27%,也是券商股中走势最难看的一只,最明显的就是本月一开盘,该股的抛压就蜂拥而至,月初4个交易日下跌近25%也算"佐证"。 (骆海涛 南方日报)