融资融券10月出台？到底对谁构成利好？

融资融券10月出台可能性不大#e#

　　9月27日，对于融资融券是否全部准备完成， 海通证券(600837)综合业务部经理黄俊在与和讯网连线时表示：准备工作一直都在做，目前从技术上来看确实已经全部到位，但是由于融资融券的准备工作是一个复杂的系统工程，接下来可能还要接受上海证监局的现场检查。

　　国泰君安证券福州营业部某客户经理则表示，公司在今年年初就开始对手上100万以上的客户做融资融券业务调查 ，调查主要针对开户半年以上，手中股票市值50万以上的老客户。但他同时称，目前有关融资融券的具体保证金比例、融资融券利率等具体细则还并不清楚。

　　上海证券策略分析师蔡钧毅称，作为一项业务创新的内容，融资融券交易实施的可能性较大。但10月份能否出台却存有疑问，他表示，也许年底才能准备好。

　　蔡钧毅介绍，据他所知，中信、海通两大券商几个月前就已着手准备这项业务，所采取的方式是在小范围内，挑选信誉度高的客户进行试点。据以往经验，新制度施行前，会进行试点工作，相对完善时才推广开来，即按照先试点再铺开的脉络推进。

　　蔡钧毅供职的上海证券并不在试点之列，他根据个人信息分析推断，国泰君安、 申银万国等券商的准备应该还不是很充分。因为这是一次业务创新，融资融券在国外虽然发展较为成熟，但国内，管理层在目前市场敏感之际所做的任何决定，都是十分审慎的，要求应该是相当严格的，这就为程序、细则、基本层面的准备，提出了高要求。所以，融资融券的推出，有一个时间段，就是说，证监会将有可能分步推出。

　　至于股指期货，其是否推出争议颇大，蔡钧毅表示，融资融券是一种中间产品，它的实施使得股指期货的推出前进了一小步，何时推出目前还不好说。(和讯)

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#p#融资融券对谁是利好?#e#

　　融资融券对谁是利好?

   　昨天很晚回到家，平时这时间段已经是静悄悄的健身区内还是聚着不少人，谈论的是关于股市利好，有说特大利好的‘融资融券’国庆过后马上要推出，不久后还有‘股指期货’也会要推出。为什么一致的说是利好呢?本人估计都是从各种媒体上看来的，电台报纸上怎么说也跟着一起说，现在媒体上对于融资融券和股指期货所报道的内容全是正面，这也难怪，因为写这些文章的全是手握大资金的机构。融资融券与股指期货什么时候推出暂且不论，先说说它真的是利好吗?对谁是利好?

　　融资融券对其具有实质利好作用的：

　　一、上市公司大股东。融资融券具体的细则本人没有看到，如果其所融的对象不局限于券商处(券商处总共有多少券能让市场融的?)，那么对于上市公司的大股东(大小非)是利好，原来想减持况现由于市场的原因而已经变的很困难(不是全部)，拿在手上又没多少资产回报率，有了融券就能坐等来来回回拿利吧。

　　二、市场大机构。我们知道，融资融券说直白些，就是融券为做空，融资为做多。市场一定时期的定价权毕竟是撑握在拥有资金实力的机构手中，短期间内上拉与打压是很容易做到的事，特别是大盘经过腥风血雨般的大暴跌之后，而融资融券恰恰为其提供了更多的做多和做空力量，无论空与多二面得利。

　　三、特殊身份的消息灵通资金。原本就是每次在利好出台之前就具有抄底的‘特异功能’，这下可好，不但可以用自有资金抄底，还能融到更多资金一起供其抄底。 　融资融券对其构成实质利空作用的：

　　市场中小投资者。一没市场定价权，二没实力去融资融券，三没信息让你早知道，这部分投资者拿什么能与市场抗衡，充其量是人家餐桌上的鱼肉。

　　所以，本人对于管理层的救市心切表示赞许，但目前条件下推出融资融券和股指期货，并不认可，它会导致市场对于中小投资者更加的不公平。

　　一、融资融券和股指期货的推出需要更出色的监管能力。目前管理层的监管能力有目共睹，三公缺失，黑色内幕交易充斥每个角角落落，连最最基本的监管也做的如此之差(也许是故意的)，那么对于具有投机性更强的融资融券和股指期货想要监管一步到位，本人实在是不敢有奢望。资本市场资金具有嗜血性，不要用生活中的人性与道德与衡量，只要体制上有空可钻，那么其将是无孔不入。

　　二、市场投资者结构与成熟市场有很大区别。我们拿欧美股票市场来说，人家机构投资者占市场总资金量的85%以上，是真正意义上的机构时代;而中国股市目前流通市值在五六万亿，基金拥有资金二万亿多一点，算作70%仓位，就是拥有市值1.5万亿，再要去掉其仓位中债券部分，实际股票市值远低于1.5万亿，再加上保险、社保和QFII等机构直接入市部分，总体上中国股市中小投资者还是占有市值的一半以上。市场机构投资者具有专业性和研究能力强的特点，而一般股民肓从和没有主见是其特点，就象融资融券机构结合自身特点和市场结构给出的文章是利好，他们也一起跟着说利好一样。所以说，融资融券和股指期货这种具有放大式杠杆作用的投资品种，在以机构投资者占绝对主体的成熟市场是可行，是机构与机构间的博弈，而在中国股市其结果只是让大鱼更方便更快速的吃小鱼。

　　融资融券和股指期货的推出刚开始也许会热闹一阵，但当中小投资者发现情况不妙时，也许已经再次的受伤，随后市场将会再次带来一场风波，当然这场风波也许没有多少人会出来说话，因为受伤的基本全是没有话语权的人。

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#p#券商绝密会议：融资融券或利空 再跌还有猛药#e#

　　券商绝密会议：融资融券或利空 再跌还有猛药

　　“919”井喷之后，后市行情将如何演绎?这不仅是普通投资者面临的一个难题，机构投资者也很头痛。井喷行情过后第二天，国内某“中”字头老牌券商，将全国各地的精英，紧急召集到北京某宾馆，集中研讨行情及拟定后市操作策略。

　　“这是公司内部的一次私密会议，我们不接受任何媒体的采访，也不需要宣传”，会议组织者对记者的采访要求表示拒绝。

　　会后，公司一位”元老级”人物向记者透露:“这次会议历时三天，在我印象中，公司花这么长时间来讨论行情这是第一次。会上讨论非常激烈，有些观点很有见地，对我启发很大。”

　　主要观点:A、本次救市措施不会从根本上恢复信心;B、融资融券短期推出来就是利空;C、反弹在夹缝中乐观可以看到3000点，熊市终结点位:1300~1500点。

　　上周在大盘跌到1802点时，管理层终于开始着手救市，大盘也因此出现井喷行情，连续大涨了20%以上，但是这些政策毕竟没有触及市场暴跌的根本原因，只是暂时扭转了投资者绝望的情绪，在一定程度上体现了管理层开始重视股市行情的意图，但并不能从根本上恢复市场的信心。

　　可能推出的救市政策

　　为了维护证券市场的稳定运行，除了目前已经出台的政策外，后市管理层可能还会相继出台一些救市政策:

　　一是刺激经济发展的一系列政策，比如加大财政支出、减税减负等，不排除再降存款准备金率甚至将息的可能。努力改善宏观经济局面，保持经济平稳快速发展，从而使得上市公司的盈利继续保持快速增长，对股市来说是最根本的利好。

　　二是印花税还可能继续下调甚至暂不征收。

　　三是出政策限制大小非的减持压力，比如要求各级国资管理机构全面承诺国有大股东所持股份继续锁定，一定期限 (比如一年)之内不减持;必要时严控大小非减持行为，否则课以重税等。

　　四是大力鼓励上市公司大股东增持，或者鼓励上市公司回购，这样有助于封杀价值个股的非理性杀跌空间。

　　此外，传说中的T+0回转交易制度等也可能适时推出。总之，后市还会不断有救市政策出台，如果行情再次恶化，不排除管理层出台更猛的救市措施。

　　融资融券可能会成为利空

　　对于目前市场流传较多的融资融券，该券商认为，融资融券在目前推出来未必是利好。理由很简单，融资给客户是让客户买股票，是做多;而融券给客户明显是让客户卖票，是做空。在目前市场全面看淡后市的情况下，融券反而会加大市场的做空动力，引发暴跌;而券商在明知道市场要下跌的情况下，也不可能把股票借给客户做空，让客户赚钱而自己承担损失，融券的手续费肯定会远远小于股票下跌带来的损失。即使融资给客户，客户也不可能大胆买票，再说，此时客户也未必愿意融资。

　　而目前，全球股市一片风声鹤唳，各国政府都加大了救市的力度，其中都有一条，就是严禁众多股票的卖空行为。因此，在整个股市的基本面没有大为改观的情况下，推出融资融券，可能反而会成为利空。

　　1800点有望成为年中底部

　　从这次管理层出手救市的行动和力度来看，很明显，1800点一带将成为大盘反弹的中期底部。让汇金出手救三大银行股的目的就是控制指数;中石油增持总股本的2%大概为36.5亿股，而目前流通股为40亿股，这也封杀了中石油继续大幅下跌的空间;加上央企大股东大多有增持总股本2%的后续动作，这些权重股在一定时期内将很难见到9月18日的低点了。因此，这也封杀了上证指数在一段时间内跌穿1800点的可能性。据分析，如果大盘这次反弹很快受阻回落，并再创新低，那么不排除管理层出台更猛政策的可能性，比如直接限制大小非减持、让上市公司回购等。

　　明年行情难以乐观

　　据了解，目前京城的很多基金经理几乎一致看空大盘到1500点以下，也许这就是一直以来基金不断减仓的原因。该券商对明年行情也做了研判，他们认为，由于美国次债危机对我国的负面影响明年可能会集中体现，明年经济下滑的预期将得到强化，上市公司业绩的下滑局面也将明朗。另外，明年是大小非解禁的高峰年，解禁的大小非总量是今年的好几倍，对市场资金面和心理压力都不可小视。在估值水平下移和大小非的双重压力下，明年的行情很难乐观，市场重心将继续下移，大盘调整下线悲观点说，可能在1300点一带，乐观点说也就在1500点一带。(每日经济新闻)