收评：传国务院再批利好，谁在尾盘突袭？

地产券商演绎“飞天”传奇#e#

　　导读：美国救市计划前景再度蒙上迷雾，同时今日是十一长假前最后一个交易日，诸多不确定性因素令市场观望气氛浓厚，沪深A股今日小幅高开后呈震荡走势，个股跌多涨少，金融、石油石化等权重板块集体整理，构成了抑制股指反弹的压力因素，午后中国平安受传闻拖累，直奔跌停，大盘出现一波跳水，最低报2246.28点，随后在万科涨停的强有力的示范和带动下，沪指一度翻红，收盘微跌3.72点！今日消息面上频吹暖风，监管层此次救市决心非同一般；另外，今日彭博社引述某官员讲话，称融资融券已获国务院批准，尾盘中信证券再现大资金抢筹，这无疑让投资者对节后的走势多了几分期待！

　　一、盘面解读

　　地产券商演绎“飞天”传奇(本页)

　　三大理由助推节后行情 十月五大板块有望飙涨

　　本轮反弹的技术目标位可以达到3200点

　　二、政策消息

　　传国务院签署文件 允许?I展贷款与卖空提振市场

　　传融资融券已获批 证监会券商齐回应

　　救市下一步：央企增持或将获得巨额资金支持

　　樊纲：近期还将有新宏观调控政策出台

　　三、主力动向

　　利好来临却地板价割肉 QFII反常举动引发三大猜想

　　神秘巨资与汇金如影随形

　　反手做多 基金两日增仓115亿元

　　基金经理逢低买入意愿增强

　　四、后市研判

　　增持封杀下跌空间 盘升成为主基调

　　10月反攻“胎动”几许期待几许变数

　　平安证券：10月份A股市场仍有望反弹

　　　地产券商演绎“飞天”传奇

　　昨天，全世界人们的目光大多瞩目在两件事上，一件是神七成功“上天”，一件是美国是否能成功“救市”。神七的成功“震动寰宇”让所有中国人都澎湃异常，笔者也感到万分自豪，但另一件同样可能震动世界经济的事件却总是让人揪着一把汗，昨晚美股带着对国会“救援方案”的憧憬大幅收高，随后国会两党也在北京时间26日5时左右宣称达成了“原则一致”。但随后在北京时间早上结束的由总统布什、两党国会领袖、两党总统候选人奥巴马和麦凯恩参加的紧急会议却未能达成预期的成果，问题还是出在“钱从哪来”上。受此影响，今天全球股市并未跟随美股昨天的红色喜庆，而是选择了向下重挫，恒生指数至中午已跌去2%。

　　很显然，救市计划的后续还不能象神七一样让人放心，世界经济的危机还在蔓延，昨天联合国大会上温总理就对世界金融局势做出了讲话，他提到：“当前国际金融动荡，已经波及许多国家，影响还会加剧，各国应当通力合作，迎接挑战。中国作为一个负责任的发展中大国，时刻准备好与其他国际社会成员一道努力，应对挑战。在人类漫长的发展史上，世界各国的命运从未像今天这样紧密相连，休戚与共。面对气候变暖、环境恶化、资源紧缺、疫病和自然灾害频发、恐怖主义蔓延等一系列威胁人类生存和发展的全球性问题，面对当前金融、能源、粮食三大难题交织爆发的严峻局面，任何一个国家都无法置身其外，也难以单独应对。目前，全世界的人们，包括各国的领导者，只要消除敌视、隔阂和偏见，以一种积极开放的姿态，携手合作共同努力，终将克服危机，共创世界的美好未来。”实际上这种危机对于中国来说，最主要体现在外汇储备的不稳定上，体现在证券市场中，则是金融板块面临着估值下调以及连锁损失的双重影响，这也就难怪汇金首先出手，伸向影响最重的大银行。

　　在连涨两天之后，大盘也陷入了短线震荡中，中国平安的率先跌停再次给人以“不平安”的遐想，好在权重股跟风不多。实际上从周三的突然发力开始，多空双方的对决就已经进入多方为“主导”的策划中，只不过这种主导“空间性”较强，因为我们只能说在“此点位”上人们意愿至少是跟随着单边收税的目的一样——愿买者居多，但是如果再高一些呢？谁也说不准。这也就是说，虽然现在在中线上还没有“止涨”的迹象，但是从昨天中午的无法收在最高点开始，多方就已经转入蓄势期了，这就和神七的宇航员在出发前身，心，体能都必须有着良好的准备一样，股指也需要“养兵几日，用兵一时”了。

　　由于权重疲软，虽然有部分新基金在本周持续建仓(周一周二两天机构净买入达137亿，几乎是原先最高一周的净买入总和)，今天也有许多老牌机构重仓股被资金重新看上走强(如广船国际，青岛啤酒，招商地产等，或许是三季度即将结算对优良业绩的认可)，但是这种机构重仓股和权重股还不可同日而语，上午的震荡蓄势(虽然总体波动剧烈，但是实际震幅不大)已经是做出了最好的抵抗，中午时预测全天会以震荡形式收盘，在下午虽然平安一度让股指极度走空，但最后空方还是不及抄底买盘，在万科和中信证券的“冲天”带领下，地产券商再次全面启动，深市率先翻红，带领两市反弹这再次证明了此处多方的主导性。即总是能够发起象样的龙头板块，这是在弱市中完全看不到的。

　　有人说，大盘今天量能不够，沪指还是下跌的，但是这种缩量震荡是不是就意味着节后一定没有机会呢？完全不是这样，首先，这次政策已经明确提出“救市”(当然是给外家人提，自家人还是维稳)，和上次的决心，点位各个层次上都不同，第二，国庆期间正值三季报表统计时，到底三季报有多差，是不是差到已经如同某些经济学家所说的“最坏的日子”？需要观察，如果不是这样，那么市场还会有上行动力。第三，美国的重要救援方案依然悬而未决，世界股指对A股的影响不可小视。所以我们姑且把今天大盘的震荡(光看深市很强，但是最好是以沪深300指数为标准)看做航天员在舱内的准备期，精彩的多空对决和全球的后续救市计划应该还在后面。(图锐)#p#三大理由助推节后行情 十月五大板块有望飙涨#e#三大理由助推节后行情 十月五大板块有望飙涨

　　今日消息：据消息人士透露，作为救市的一揽子计划，除9月18日公布的三大救市政策以外，目前证监会抽调专人成立小组正与央行紧急磋商，可能将允许央企和上市公司发债，融资用于增持或回购上市公司股份。

　　沪深证券交易所26日分别发布《关于做好上市公司2008年第三季度报告披露工作的通知》，要求所有主板上市公司和中小板上市公司在10月31日前完成2008年第三季度报告的披露工作。通知特别提到，上市公司大股东及其一致行动人提出股份增持计划及截至报告期末股份增持计划，季报中应披露实施情况。

　　一熟悉相关计划内幕的政府官员透露，鉴于股价一路暴跌，加之成交量锐减，国务院已经批准证券监管机构允许融资融券计划。

　　由美国总统布什邀集两党总统候选人和国会领袖25日下午在白宫举行的"白宫峰会"，至当地晚八时为止，仍未就拯救美国金融危机方案达成协议。。

　　从盘面上看，两市个股跌多涨少，尤其是近来带动股指强劲反弹的"中"字头指标股盘中纷纷出现调整，中石化、工行、人寿等指标股均出现杀跌走势，对指数拖累明显。受中国国务院已批准融资融券交易传闻刺激，午后中信证券、海通证券、长江证券、辽宁成大等券商股和券商概念股再度全线走强。地产股表现相对强劲，万科A、招商地产、金地集团等盘中均逆市走强。美尔雅、弘业股份、中大股份等股指期货概念股今天继续保持活跃，午后逆势上攻，出现翻红走势。海欣股份、中山公用等部分券商概念股在辽宁成大的带动下也保持相对强势。而前几日活跃的旅游股则领跌，北京旅游、西藏旅游、峨眉山、黄山旅游、首旅等都在跌幅榜前列，另外，航天军工板块也上演了见光死局面，上午整个板块跌幅达5%。近期多头主力的金融股全面下跌,中国平安游离在跌停板位置,深发展,南京银行,华夏银行,中国人寿等跌幅均超过4%。

　　分析人士认为，十一国庆长假在即,不少投资者采取谨慎态度,而周边股市涨跌变化较大,最关键的是美国政府关于7000亿美元救市方案的表决结果仍未明确,众多的不确定因素使得市场多空双方出现一定的分歧。短期来看,沪指在30日均线附近得到良好支撑,建议继续密切关注30日线。

　　分析人士认为，尽管目前来看市场依然处于熊市当中，当前的上涨只能定性为反弹。但在大盘没有出现明显的变盘信号之前，行情还是比较安全的。从月线角度来看，本月收出了一个长下影，这意味着即便十月无法收红，但也会有冲高过程。因而，目前可安心持股过节。上周五，连续下跌的股市终于在利好的刺激下出现了绝地反击，由此1800点也可被看做是管理层对于股市的最后底线。对于这次利好引发的反弹，市场预期汇金入市等三大利好只是开始，后期管理层还将打出一系列组合拳。此外，目前盛传国庆后，融资融券有望正式出台。节后的利好预期，是投资者持股过节的一个重要理由。

　　历来在大假之前，持股过节或者持币过节都是投资者关注的热点。历史证明，节日过后，市场总是涨多跌少。

　　两年牛市期间，大假过后市场上涨自不待言，仅有2007年春节过后的第二个交易日出现了单日超过8%的大跌。而即便是在2006年之前的熊市当中，大假过后也是上涨多于下跌。2005年春节过后，市场在保险资金获准独立入市操作的利好下小幅上涨，随后几个交易日保持上涨；2004年国庆过后首个交易日上涨1.89%；2003年国庆过后首个交易日上涨0.33%。

　　今年的大假有些特别，因为A股市场的涨跌不仅受到自身消息面的影响，而且还将受到周边市场的影响。但无论周边股市怎样波动，有一点可以确定，刚刚出手救市的管理层，节后不会给出利空，这将是节后保持上行的重要支撑。今天的交易结束后，黄金周假期就开始了，这将是个很好的休整期，可以理清思路，决战最后三个月。(中财)#p#本轮反弹的技术目标位可以达到3200点#e#　本轮反弹的技术目标位可以达到3200点

　　本周上证指数日K线两阴三阳，周K线为一根上影线40点、下影线125点、实体为52点的锤子线，周成交金额为4038亿元，较上周放大近2.58倍。底部看涨锤子线的意思是说“市场正用锤子夯实底部”，其下影线越长、上影线越短、实体越小，就越有意义。中级反弹第一波收复2245点的战役就是在三大利好政策的威慑下，抑制空头继续肆虐砸盘，利用市场自身反弹动能，实现“不战而屈人之兵”的全胜战略。在短线获利盘蜂拥回吐的情况下，汇金、中石油、中煤能源、中国联通等央企纷纷果断出手，在2100点力挽狂澜、稳住阵脚。本周中级反弹启动第二波攻势，预计节后在2500点附近有较强阻力。1802点的历史大底基本得到确认，后市的进一步健康发展还有赖于大小非问题的妥善解决、新股发行问题的妥善解决、再融资问题的妥善解决。

　　救市不能狭隘地认为就是救深度套牢的投资者，更重要的是救股市的融资功能、资源优化配置功能和价值发现功能，救好不容易取得的股改成果，也是保持中国经济平稳较快增长不可或缺的一项重大措施。资本市场既是国民经济的晴雨表，也会反过来影响国民经济的增长和发展。今年以来股市的持续非理性下跌产生的负财富效应，已经在很大程度上影响了居民消费的增长。如果放任这种非理性下跌持续下去，将对中国经济未来的发展产生更为负面的影响。我们经历了大起大落的风浪，我们付出了70%资产蒸发的惨重损失才换来了政策救市，我们实在高兴不起来，我们期望宏观调控目标进一步转向保持实体经济平稳较快增长、保持虚拟经济稳定健康发展。上海股市历史上与“9·19”中级反弹行情最具可比性的是1994年经过1558点到325点暴跌79.1%后，大幅反弹到1052点，然后回落到500多点构筑底部。当时大盘从1558点跌到325点，最终反弹到1052点，跌了1233点后反弹了727点，幅度为59%。按照这个比例，本轮反弹的技术目标位可以达到4300点，退一步讲，即使反弹三分之一，也可以涨到3200多点。

　　市场在国务院各部委政策呵护下, 正一步一步走出历史性大底。政府将根据经济形势变化，及时调整政策，加强宏观调控的灵活性、针对性，保持宏观经济稳定，保持金融市场稳定，保持资本市场稳定。因此，目前对价值投资的长线资金和有实力的机构而言，是战略建仓的大好时机，勇于承担风险，越跌越买，逢低介入将是长线资金的最佳策略；对趋势投资的中线资金和一般投资者而言，应该精选个股，紧跟主力，积极介入，继续持有业绩成长性明确的优质个股；对主题投资的短线资金而言，在“工中建”三大行和中石油没有结束上涨之前，均应以满仓持有金融股、央企增持股为主。全流通市场的走势本身就是我们比较陌生的，不能过于迷信在股权分置时代积累下的经验。市场将从大小非压力的恐惧中解脱出来，从超跌状态中回归理性，三大举措政策“组合拳”出台后，投资者应对股市的未来充满信心，年内收复2500点合理估值位置还是值得期待的。(中国证券网)#p#传国务院签署文件 允许?I展贷款与卖空提振市场#e#　传国务院签署文件 允许?I展贷款与卖空提振市场

　　据彭博新闻社9月26日报道，鉴于股价一路暴跌，加之成交量锐减，中国国务院(State Council)已经同意让投资者赊购股票，然后再卖出借进的股票，以帮助提振亚洲第二大股市，促进市场健康发展成长。一名熟悉相关计划内幕的政府官员向彭博社记者提供了上述消息。

　　该政府官员表示，中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission，简称：中国证监会) 于本月早些时候向国务院提交了请求允许"?I展贷款"与"卖空"的计划方案，目前已获国务院正式签署同意。但是由于未获授权谈论相关事宜，该官员拒绝公开的自己的姓名。

　　彭博社报道指出，中国的行动与美国、欧洲以及澳大利亚的监管机构形成显明对照。由于金融股遭遇全球信贷危机重创，美、欧、澳均已经相继在过去一周之中下达紧急禁令，宣布限制卖空，以便为金融股提供支撑。

　　彭博社分析认为，中国政府期望通过上述监管规则的改变，提振市场交易，以防止在政府机构回购股票促进中证指数有限公司沪深300指数(CSI 300 Index)由两年低点回弹之后，"前功尽弃"，重新出现进一步下滑。

　　上海大众保险股份有限公司(Dazhong Insurance Co. Ltd. of China)基金管理人员吴侃(Wu Kan，音译)对此表示，"这一消息对于市场而言相当积极，将帮助吸引新鲜资本进入股市。"大众保险股份监管着价值2.85亿美元资产。吴侃分析说，"考虑当前的股指水平，我的确认为一些投资者将会通过?I展贷款低价买入，以免坐失良机。"

　　该政府官员同时指出，中国政府谨慎规划行动步骤，"步步为营"，以便将对市场稳定性的冲击与影响限制到最小。中国股市今年以来的表现全球第二差，为了给不容乐观的股市提供支持，中国政府此前已经将印花税改为单边征收，并放松企业回购股票相关规则。

　　所谓"卖空"，即指投资者认定某支股票必定会贬值，通过卖出他们已经先行借入的股票，寄望稍后以较低的价格重新买入，并归还他人，从中赚取差价。　#p#传融资融券已获批 证监会回应#e#　传融资融券已获批 证监会回应

　　据彭博新闻社9月26日报道，鉴于股价一路暴跌，加之成交量锐减，中国国务院(State Council)已经同意让投资者赊购股票，然后再卖出借进的股票，以帮助提振亚洲第二大股市，促进市场健康发展成长。一名熟悉相关计划内幕的政府官员向彭博社记者提供了上述消息。

　　第一时间紧急连线了证监会新闻处相关人士，就此消息进行求证，他表示到目前为止还没有掌握这个消息。

　　券商:对融资融券传闻毫不知情

　　海通证券董秘金晓斌：对此事毫不知情

　　海通证券股份有限公司董秘金晓斌先生表示：海通证券融资融券业务目前并未得到证交会的正式批文，对于外电所报导的融资融券已经获批，海通证券也毫不知情，如果有进一步的消息也会在第一时间通过公告向外界公布。

　　中信证券总经理办公室总监唐臻钦：不方面回答此事

　　中信证券股份有限公司总经理办公室总监唐臻钦表示：他个人对于此事还未得到确切消息，所以不方便回应对此事情的态度，是否真的通过了还是应该问证监会去。

　　国金证券证券部：对融资融券不知情

　　国金证券股份有限公司证券部负责人表示：对于传闻中的一事没有得到确切消息，所以也不好妄加评论。

　　长江证券、宏源证券：不方便谈此话题

　　在连线长江证券以及宏源证券相关负责人时，均表示不方便谈此话题。#p#救市下一步：央企增持或将获得巨额资金支持#e#
救市下一步：央企增持或将获得巨额资金支持

　　据消息人士透露,作为救市的一揽子计划,除9月18日公布的三大救市政策以外,目前证监会抽调专人成立小组正与央行紧急磋商,可能将允许央企和上市公司发债,融资用于增持或回购上市公司股份。

　　事实上,在国资委主任李荣融"支持央企增持或回购上市公司股权答记者问"中,已暗含了该政策出台的背景。李荣融在表示支持央企增持、回购的同时,特别提到希望得到金融部门的支持。

　　国资委有关人士称,在宏观调控的背景下,央企普遍面临资金偏紧的问题,而银行信贷资金被严格规定不能进入股市,如果不在融资渠道上给予一定的政策,能够拿出充足现金增持或回购的公司可能还是少数。

　　有关人士分析,允许央企和上市公司发债用于增持或回购上市公司股权,央行很可能将重新启动中期票据的发行,以支持央企增持上市公司股权;而与此同时,证监会还可能允许上市公司发行公司债用于回购股份。

　　央行于今年4月中旬启动中期票据的发行,但6月底暂停。不过,仅有的两个月发行量就已达到735亿元,同期发行规模远远超过企业债和公司债。

　　由于中期票据基本为无担保的品种,期限为3~5年,由银行间市场交易商协会负责发行和管理,符合条件的企业只要在交易商协会完成注册即可发行。相对于企业债、公司债,中期票据的发行效率、较好的流动性和较低的融资成本得到了企业的普遍认可,也被市场认为更符合未来的发展趋势。

　　更为重要的是,与企业债须对应相应的固定资产投资项目不同,中期票据对于募集资金的规模和用途,并没有严格限制,仅规定应用于企业生产经营活动,变更募集资金用途提前进行披露即可。同样,公司债"可以用于偿还银行贷款、改善财务结构等股东大会核准的用途",这也为上市公司发行公司债用于回购股权提供了可能。

　　有关人士分析,在政府救市的背景下,央行很可能重启中期票据的发行,以支持央企回购上市公司股权,此前发行中期票据的企业也多为大型央企,如中国电信、中国中化集团公司、中国五矿集团、中粮集团等。

　　从9月18日的"三箭齐发"到研究鼓励企业融资增持、回购上市公司股权,彰显了政府救市的决心。

　　此外,9月24日,沪深两证交所对颁布不足一月的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》作出修改,将其中第七条中"上市公司相关股东在定期报告公告前30日不得增持上市公司股份"的款项,修改为"在公告前10日内不得增持",此举为尚未完成三季报披露的上市公司在10月份可能的增持行动扫清了法律障碍。

　　但同时,一位监管部门官员称,如果不解决大小非流通节奏问题及经济下滑引致的企业赢利水平下降、投资者信心不足等问题,目前的救市措施可能只是阶段性、局部性起到了托底的作用。(周雪 第一财经日报)#p#樊纲：近期还将有新宏观调控政策出台#e#
　　樊纲：近期还将有新宏观调控政策出台

　　昨天，央行货币政策委员会委员、著名经济学家樊纲出现在麒麟山庄，为出席全国大城市、省府(首府)城市第21次党委政策研究室主任会议的百名"智囊"作有关宏观经济形势分析报告。在一个半小时的演讲中，樊纲条分缕析地分析了国内外经济形势，并预测近期将有更多宏观调控政策出台，以实现经济长期平稳运行的目的。

　　宏观经济可实现"软着陆"

　　樊纲认为，目前中国经济软着陆的趋势基本形成，总体经济增长速度调整到10％左右是正常的，维持这样的增长速度将有利于经济长远平稳运行。

　　他分析当前经济形势时说，目前，国内投资增长率有所下降，消费增长相对稳定，扣除价格因素的外贸顺差趋于减少，通货膨胀的增速下降，股市和楼市及时得到了调整，经济增长速度回落到10％左右，经济形势发展平稳，总体经济状况是健康的。

　　他认为，政府近四年来的政策都是想把经济过热的速度降下来。目前的增长速度正是宏观调控所要达到的结果，不应对此大惊小怪，而是要根据政策目标继续对经济进行调整，防止出现大的波动。

　　"作为发展中国家，我们要避免亚洲金融危机那样的大起大落，按现在的速度再走20年是非常必要的。"樊纲表示。

　　深沪股市已基本见底

　　樊纲认为，深沪股市的深幅调整是对去年经济泡沫的修正，目前已经跌出底部，但是要在底部停留多长时间还难以预计。"股市跌这么深是因为去年的泡沫太大了，70倍的市盈率太高了，必须通过深度的调整，所以会矫枉过正。"樊纲说。

　　股市有自身的市场规律，一旦下跌趋势形成，不会停留在与基本面对应的点位上。美国政府救市也是为了防止股市下调过深，所以，美国的股市调整可能不会走V形或U形的调整，而是会走L形，在底部调整的时间可能会比较长。

　　樊纲说，中国的股市有自身的特殊性，由于禁止贷款炒股，股市与金融工具的联系较少，其波动对经济的影响有限。

　　关于房地产市场，樊纲表示，房地产属于不动产，所以房地产市场永远是区域性市场，涨幅不大的地区调整可能不会太大，有些还没有上涨的地区可能会平稳发展，只要总体不发生大的波动就不会有问题。

　　次贷危机不同于亚洲金融危机

　　对比10年前的亚洲金融危机，樊纲说，所有的金融危机都是由于实体经济出现泡沫导致。格林斯潘长期实施的低利率政策和投行对房地产市场每年递增3％到5％的单边预期导致了巨大的房地产泡沫。此次泡沫破裂暴露出美国长期经济发展不平衡的矛盾。

　　任何一个国家如果连续保持占GDP5％的财政赤字，7％的贸易逆差，三年之内必然出现问题，但是美国通过发行世界货币把风险转移到全球，所以，次贷危机的影响要较亚洲金融危机深远而广泛。

　　樊纲表示，美国次贷危机引发的金融危机完全可以和1929年的"大萧条"相比，因为之前美国的经济泡沫比大萧条之前更甚。但是，此次金融风暴造成的影响对美国可能会比大萧条要小，因为"人类变得更聪明了"。

　　美金融风暴对我国净影响不大

　　樊纲说，目前中国对美国出口只占全国出口的20％左右，周边国家经济增长良好，对欧日出口在增长。另一方面，美国经济衰退可能会引起人们对价格较低的替代消费品需求增加。中国的出口也有可能会因美国对低价产品的需求增加而上涨。

　　在资金渠道上，美元加速贬值，美国利率大幅下调，对人民币升值压力增大，投机性资本流入的规模可能加大；虽然国际金融市场信贷萎缩，但是资本可能会加速对新兴市场的流动。

　　樊纲认为，总的来说，美国次贷危机和国际金融市场动荡对中国经济的"促增"和"促降"的因素同时存在，但净影响不一定是"促降"的，无论如何不会太大。当前的货币政策还是要以防范流动性过剩为主。

　　宏调转向保稳定发展

　　樊纲表示，以防止经济过热为目的的宏观经济政策要避免调整过深，目前经济学界达成的共识是宏观经济政策要保证3年后经济可以继续稳定增长。他预测说，近期还将有新的宏观调控政策出台，但是由于通货膨胀的压力，货币政策难以放松，汇率政策也不会有大的变化，宏调更可能以其他多种政策组合的形式出现，如产业政策、金融政策、财政政策、贸易政策等等。他提议，政府可以增加对低收入阶层的社会保障，增加转移支付，改革财税政策等手段改善居民储蓄过高、消费不足的情况。

　　他还表示，目前国内能源价格和粮食价格大大低于国际市场，主张在通货膨胀得到控制的情况下，及早把能源和粮食价格调整到位，和国际接轨，让农民得到实惠。(深圳特区报)#p#利好来临却地板价割肉 QFII反常举动引发三大猜想#e#　利好来临却地板价割肉 QFII反常举动引发三大猜想

　　虽然上周三大利好齐降，但向来以判断准确、善于把握时机而著称的QFII，这次似乎失去了往日灵敏的"嗅觉"，在"光明"到来前夕出现了小幅抛售行为，且大部分资金是在大盘处于"地板价"的时候割肉。而相对于之前8月的逆市增仓，进入9月中旬以来，QFII整体呈现净卖出的状态，这些举动引起了业内的猜想，多数分析人士认为可能是金融风暴造成投行资金紧张而抛股回防。

　　数据显示,8月份,QFII托管市值猛增，有明显的逆市增仓迹象。但进入9月中旬,QFII开始出现做空势头。

　　上周前三个交易日也就是三大利好齐降之前，QFII资金为净流出。其中，中金上海陆家嘴  （600663 股吧,行情,资讯,主力买卖）环路净卖出6亿多，瑞银QFII席位净卖出5亿多。虽然在上周最后一个交易日，几个QFII席位略有增仓，但增仓幅度不大。一周来看，QFII资金总的来说还是净流出。

　　而据TopView周报，从上证指数及银行板块的周K线来看，上周最大的空头无疑是QFII，大部分资金是在大盘接近"地板价"的时候割肉。

　　据悉，雷曼兄弟申请破产保护后的18、19日两天,QFII云集的四大营业部累计卖出9.34亿元。另外，在本周一股市大幅上扬之际，QFII云集的中金席位通过大宗交易系统低价狂抛大盘权重股。宝钢、招行和中国联通  （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）三笔大宗交易，其卖方为中金公司上海淮海路营业部，合计抛售金额达6517万元。截至24日收盘,QFII云集的中金上海淮海中路证券营业部仍呈净卖出状态，9月19日至24日间,净卖出总额达6500万元。

　　三大猜想

　　QFII对市场时机的把握一向有过人之处。去年最先减仓，今年4月24日印花税调整前，QFII又成功抄底。QFII对A股的动向，在迷乱的市场中，让很多投资者关注。对于上述反常举动，业内有三种猜想：

　　1 误判行情

　　"智者千虑必有一失"，虽然QFII曾多次抄底成功，但不表示每一次都能判断准确。A股跌到2500以后，QFII大力加仓的银行股却遭到国内基金的集体抛售，QFII或被恐慌气氛感染，进入迷茫期，只好随国内基金一道杀跌，一同遭汇金伏击。

　　2 看空后市

　　QFII最近的操作可能是对A股后市行情不太乐观，虽然有利好政策相继出台，但市场基本面没有改变，因此选择了抛售。

　　3 后院起火

　　美国华尔街金融危机所牵涉的投资机构数量不断扩大，率先进入国内的QFII，均为国际知名投行，所以不排除受牵连的机构急于抛售A股股票、回撤资金。因此， QFII抛售是受累于后院起火，无奈之下只得以"地板"价大幅割肉A股。(信息时报　记者 曾小花)#p#神秘巨资与汇金如影随形#e#
　　神秘巨资与汇金如影随形

　　交易所最新数据显示，一股神秘巨资正与汇金公司并肩战斗，其买入时间和买入品种都与汇金的操作完全相同，买入数量却是汇金的100倍。

　　9月23日，汇金公司投入2500万元买入三大银行股，起到了"四两拨千斤"的护盘效果，工行、建行、中行的股价距离3天前的低点都有25％以上的巨大升幅，汇金公司的市场号召力让人惊叹。

　　让大象跳舞的真是这区区2500万元吗？交易所的最新数据显示，一股巨大的神秘资金正在与汇金公司并肩战斗，其买入时间和买入品种都与汇金的操作完全相同，但买入数量却是汇金的100倍，据《每日经济新闻》记者仔细查找，神秘护盘资金所在的营业部就在北京，而且就在中投总部的旁边，这样巧合的情景不禁让人浮想联翩。

　　神秘巨资与汇金如影随形

　　9月18日晚，管理层先后公布了三大救市措施。其中，汇金公司准备自行投入资金在二级市场买入工行、建行、中行三大银行股最惹人关注，证监会新闻发言人对此表示，汇金公司增持上市公司股票，对于资本市场稳定运行具有重要作用，也得到了多数投资者认可，"这次来真的了，投入的可都是真金白银。"

　　随后第二个交易日A股出现旷世奇观，全部股票涨停。这样的走势一直持续到本周一，在个股出现分化的背景下，几大银行股依然牢牢封死涨停板。但到了周二，受到美股下跌影响，多数个股出现大幅调整，两市有1100多只股票跌幅超过5％，但汇金公司准备增持的三大银行股走势强劲，市场纷纷猜测汇金公司已经出手。

　　果不其然，当天晚上三大银行发布公告，汇金公司正式增持工中建三大银行股，但是让人大失所望的是买入数量有限，对于一个注册资本高达3700亿元的汇金公司，买入数量极其稀少，仅动用了2500万元。

　　汇金只投入了2500万元，但三大行当日的买盘却接近90亿元，盘中强大的护盘力量是不争的事实，这些买盘来自何方？

　　TOPVIEW数据显示，一股数量庞大的神秘资金成为当天护盘主力，而且其买入时间、买入股票都与汇金公司完全一样，只是买入金额超过汇金100倍之多。

　　"迷你"营业部竟藏龙卧虎

　　9月23日两家券商营业部席位出现在工、中、建三大银行股买入席位中，分别是中信证券北京白家庄东里营业部和德邦证券北京光华路营业部，买入总额接近28亿元，其中中信证券北京白家庄东里营业部买入工商银行15.58亿元，为买入第一位，该营业部还同时买入建设银行3.18亿元，中国银行7429万元；德邦证券北京光华路营业部主要买入了建设银行，数量高达8.08亿元，也排在买入第一位。

　　总体来看，两家营业部席位共买入近28亿元，与汇金出手的时间一致，买入的品种也一致，除了三大银行股，没有大量买入其他股票，由此可见，这股神秘资金俨然成为汇金公司护盘行动的"盟军"，正是它们的并肩战斗才赢得了三大银行股的大幅上涨。

　　能在一天之内动用数十亿规模资金的买家绝非等闲之辈，更何况还是在这暴跌4000点之后的市场，谁能拿出这样一笔巨资？由于其用的是营业部席位，可见并非基金，也不是保险资金，而且从其操作手法来看，和游资风格不符。这股神秘资金究竟是来自何方？其大举买入的目的是什么？

　　"如此大的资金，但在龙虎榜上却很少出现，实在奇怪"，一位对交易席位颇有研究的市场人士对这两个营业部也感到十分陌生。他统计了这两个席位今年以来的全部交易记录，9月23日以前两家营业部的各项指标均很普通，应该算较小规模的营业部，甚至连中等规模都算不上。

　　从两家营业部进入个股买卖前十名的上榜情况可以统计出以下数据：

　　中信证券北京白家庄东里营业部，今年1月1日～9月22日在沪市合计上榜买入金额为31.61亿元，但9月23日一天的买入额就高达19.5亿元，占到该营业部今年沪市买入额的38.15％，从单笔成交来看，买入工商银行15.58亿元、建设银行3.18亿元都是今年数量最大的单笔成交。

　　德邦证券北京光华路营业部的实力就更为逊色，今年1月1日～9月22日在沪市合计上榜买入金额仅2.96亿元，但9月23日单笔买入额就高达8.08亿元，远远超过该营业部在此前的买入量，而且当天除了买入建设银行外，其余上榜的沪市股票买入总额不足200万元。

　　从以上数据分析，可以得出9月23日通过以上两家营业部买入的资金是最新入市的，而且其首次出手就投入数十亿元，可见实力非常强悍。什么资金会在宏观经济预期下滑、大盘跌破2000点、需要政府出手救市之时强力买入？

　　营业部走到中投只需十多分钟

　　两家原本"默默无闻"的营业部，却因为成为汇金护盘的"盟军"而被市场高度关注，此前有香港媒体报道，中国投资公司将在公开市场购买10亿元人民币的工行、中行、建行，"这股神秘资金会不会与中投公司有关系？"一位资深市场人士说出了自己的疑惑。随着调查的深入还有更加惊人的巧合出现。

　　在中投公司的网站上，显示的办公地址是北京市东城区朝阳门北大街1号新保利大厦，而其他两家营业部的地址则分别是朝阳区白家庄东里一号院和朝阳区光华路14号。

　　熟悉北京街区的人都知道，这三个地址非常近，两家营业部分别位于中投公司的东边和南边，直线距离大概在1000米之内，《每日经济新闻》记者致电德邦证券北京白家庄东里营业部，该营业部一位工作人员表示，从中投公司总部走路到该营业部只需要十多分钟，走到中信证券北京白家庄东里营业部也同样如此。 (每日经济新闻)#p#反手做多 基金两日增仓115亿元#e#　
反手做多 基金两日增仓115亿元

　　上证指数在9月18日创出本轮熊市的新低，管理层终于出手，推出三大利好救市组合拳，9月19日市场上演千股涨停的奇观。

　　不过，手握巨资的基金却没能踩准节奏。统计数据显示，9月19日股票型基金的平均涨幅却只有6.4%左右，远远逊于大盘的表现。同时，基金更是趁着"井喷"行情，大肆出货。不过，本周的前二个交易日，基金却骤然反手做多，大举增仓，金额高达115亿元。

　　反弹来临 基金表现平庸

　　在利好政策的刺激下，本周短短四个交易日，上证指数的涨幅已达到了16.9%。统计数据显示，同期200多只股票型基金的平均涨幅却不到6%。剔除新基金后，股票型基金的平均涨幅仍然不到10%。显然，前期大肆减仓，仓位太轻，基金没有能充分享受到反弹"盛宴"。数据显示，在本轮反弹中，指数型基金成为了最大的受益者。基金涨幅的前20名中，几乎全部是指数型基金。华商领先企业拔得头筹，涨幅14.29%的位居榜首。中邮核心优选、光大量化核心等基金，由于在前期保持高仓位，净值也得以快速收复失地。

　　截至到9月19日，两市共有240多只基金跌破面值，到本周三，只有华夏回报、易基策略二号和华夏成长三只基金的净值恢复到了1元以上。

　　多空转换 基金两日增仓115亿元

　　1800点以来的反弹，基金净值表现平平，9月19日的反弹行情中，多数基金继续看空，借机出货。上证所数据显示，当日基金买入金额36.8亿元，而卖出金额超过70亿元，总体做空，净卖出金额达到33.8亿元。

　　然而，在错失了首日的反弹行情后，有部分基金醒悟过来。本周基金风向突变，开始大量净买入，而且单日的成交金额也十分活跃。本周一，基金大举买入186.4亿元，同时又卖出132.24亿元，单日净买入54.2亿元。本周二，基金持续买入，当日买入金额为118亿元，卖出金额为57.3亿元，净买入60亿元。本周前两个交易日，基金净买入金额共计115亿元。同一时间，上证所数据也显示出，机构两日资金净流入146亿多元。

　　基金开始大量买入，难道是对后市乐观？业内人士表示，本周基金的净买入，还不能表明行情有实质性的改变。管理层在此时出手有利于维护市场的稳定，但是市场信心的恢复并不是一朝一夕就能完成的事情。(成都商报)#p#基金经理逢低买入意愿增强#e#　
基金经理逢低买入意愿增强

　　今日投资2008年9月份基金经理调查结果显示,基金经理对宏观紧缩政策放松的预期明显提升,通胀担忧基本不复存在;对A股估值水平的认同度明显上升,逢低买入意愿增强,逢高减持意愿有所下降。

　　调查显示,大部分基金经理不再担忧通胀会进一步恶化。预期一年后物价指数将会下降的基金经理占81%,而选择物价上升的只有16%;54%的基金经理表示未来利率将会下降。受此影响,基金经理对宏观紧缩政策放松的预期明显提升。48%的基金经理预期现行货币政策格局将维持不变,45%的基金经理认为央行将采取更为宽松的货币政策,较7月份调查大幅上升34个百分点。仅有4%的人相信货币政策未来可能更为紧缩,而7月份调查中该数值为14%。

　　但基金经理对上市公司盈利的预期更加悲观。对上市公司未来一年盈利增长率的平均预测值仅为3.9%,两年来首次出现个位数的预期。近九成基金经理认为未来一年上市公司平均毛利率水平将会下降。

　　此外,基金经理对目前国内股市估值水平的认同度明显上升,仅30%的基金经理认为当前市场定价偏高。判断市场被低估的人数自去年1月以来首次超过认为被高估的人数。机构投资者逢低买入意愿增强,逢高减持意愿有所下降。如果未来3个月内股价下跌10%,有55%的被调查者选择买入股票,较7月份调查升高18个百分点;如果未来3个月股价上涨10%,选择卖出的人数为32%,较7月份调查下降5个百分点。

　　中小市值股票仍受大多数基金经理偏爱,但偏爱程度有所下降。认为未来半年内大盘蓝筹股表现较好的基金经理比例达24%,高出7月份调查19个百分点。从行业来看,医药保健、日用消费品和零售类股票受到青睐。仅有16%的被调查者认为金融股未来半年市场表现将超越大盘,较7月份回升6个百分点。(中国证券报)#p#增持封杀下跌空间 盘升成为主基调#e#
增持封杀下跌空间 盘升成为主基调

　　自三大利好政策出台以来，五个交易日中两市股指的涨幅分别为21.19%和12.40%，上证指数自最低点1802点到昨天收盘的涨幅达27.47%，形势十分喜人。然而，大部分投资者在长期弱市中已形成逢反弹减仓的操作习惯，即便如基金这样的机构投资者也未能免俗，据TopView数据显示，上周五的大盘涨停中，基金净卖出34亿元。但随着股指逐渐走高，逢"高"减仓一次一次将肉割在地板上。目前究竟如何应对股指的上扬，应该从本轮行情产生的背景以及行情的性质上加以分析。

　　行情并非短线反弹

　　虽然本轮行情的起因是三部委的联手维稳措施，但行情的发展并非简单的政策刺激下的短线反弹。从三大政策出台前的市场环境看，市场信心已严重缺失，股指自6124点下调至1802点，跌幅超过70%，尽管在全球经济、金融动荡中，国内经济增速减缓几成定局，但经济增长的趋势依然未变，经济增速的减缓是宏观调控的重要目标，CPI的回落正是宏观调控的目标所在，大可不必过度担心。

　　大盘自6124点下跌的主要原因是市场估值严重偏高以及大小非解禁对市场的冲击，然而市场大幅下跌已将市场中的泡沫挤压殆尽。据WIND数据显示，在去年股指高点的10月16日，沪深300成分股市盈率高达69.62倍，而在9月18日，沪深300成分股的静态市盈率已降至14.54倍，市净率低至2.32倍，按2008年半年报计算的动态市盈率更是降至11.24倍的水平。然而，即便在这种低市盈率的水平上，股指仍然呈现单边下跌的走势，在悲观的预期中，博傻式杀跌不断，仿佛只要卖出就可以在更低的点位补回，丝毫不顾大盘下跌带来的价值水平提升，同时也过度夸大了大小非解禁对市场的冲击。从三大维稳举措看，印花税的下调降低了投资者的交易成本，鼓励上市公司控股股东和高管增持和回购将市场担心的大小非解禁抽血的压力转化为注资的动力，汇金公司对三大行的增持显示出国家维持金融安全、稳定的决心。三大举措对市场非理性的博傻式杀跌形成巨大威慑，有的放矢的维稳举措是促成市场价值回归的重要保障。

　　股指有望震荡上扬

　　从证监会8月28日发布增持新规以来，已先后有42家上市公司的控股股东和高管通过二级市场进行了增持，在此示范效应下，不排除后续会出现更大规模的增持行动，此举大大封杀了市场下跌的空间，在信心逐渐恢复时，股指震荡走高，再现易涨难跌的良性运行格局并非奢望。

　　由于本次行情源于汇金公司和上市公司控股股东的增持，只有业绩优异、成长性良好的上市公司才会获得投资者的青睐，在股指回升已达20%的情况下，板块和个股的分化难以避免，上市公司的业绩和成长性才是投资者择股的最重要依据。

　　投资者择股时不宜以绝对跌幅来衡量个股的投资价值，在后市的操作中仍应回避煤炭、有色金属、钢铁、汽车等行业景气度明显下滑的板块。2008年上半年，不少机械企业通过技术进步和产品结构升级成功抵御了钢价上涨的压力，近期钢铁价格的持续下跌将大大减轻机械制造行业的成本压力，对整个机械行业构成利好，投资者可选择A、H股价严重倒挂的优质品种。

　　汇金公司对三大行的增持有效地提升了整个银行板块的价值中枢，成长性突出的股份制商业银行面临较大的补涨行情，浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）也可作为投资者的重点关注对象。(万兵 上海证券报)#p#10月反攻“胎动”几许期待几许变数#e#
10月反攻“胎动”几许期待几许变数

　　其实,成也政策、败也政策。更何况,上市公司三季报业绩、美国金融海啸引发的外盘动向,都直接影响A股走向。或许,梳理、分析政策和业绩等因素,远比预测反弹目标,对投资者更具参考价值。

　　■利好猜想

　　救市组合拳三招待舞

　　我猜,我猜,我猜猜。在国庆黄金周前,被“救市”气氛中所笼罩的中国股市,对节后可能收到“大礼包”,产生了不少美好的猜想。

　　“敢猜敢想”的投资者为10月股市设计了一套“救市政策组合拳”:第一招———央企增持加力度；第二招———交易制度变革,包括推出融资融券、股指期货、T+0等；第三招———推行可交易债券以限制“大小非”减持。

　　功夫的套路设计出来了,还得看A股市场的“内功底子”怎么样,否则走火入魔是没商量的。不过,救市拳法既然“组合”起来了,那么不妨模拟耍一下,尽量辨认这些可能的利好有多“好”。

　　第一招10月上演增持“大戏”?→可信度:较高

　　为了让央企增持“大胆地往前走”,管理层不惜再次修改“游戏规则”,为央企大开“方便之门”。

　　继8月28日沪深两交易所发布允许大股东“先斩后奏”的“增持指引”后,前天晚上,沪深两所对该指引作出修改,其中,原来的“上市公司相关股东在定期报告公告前30日不得增持上市公司股份”的条款,被修改为“在公告前10日内不得增持”。也就是缩短了这一“窗口期”,放宽了增持敏感期的限制。

　　按照惯例,上市公司需要在10月31日之前完成第三季报的披露工作,也就是说,如果按照原先的增持指引规定“报告公布前30日不得增持”,那么,就算上市公司的季报安排在10月31日公布,但再算上国庆长假,股东想要增持也是“有心无力”,最后的结果可能是,在整个10月份股东都不能进行增持。

　　“这其实是一个技术上的障碍,修改之后显得更加完善,也为央企接下来的增持行为铺路。”分析人士如此认为。也有国企的人士表示,对于国企而言,掏出现金增持需要一个批复的过程,如果国庆之前不能够走完程序,那就需要到季报披露之后才能够去做,“现在条款修改之后就比较方便了。10天的时间应该是比较合适的。”

　　这样一来,央企增持的“大戏”很可能继续在10月隆重上映。据不完全统计,自8月28日证监会修改《上市公司收购管理办法》以鼓励大股东增持以来,共有42家上市公司大股东增持,共计增持约2.23亿股,而目前沪深两市A股总流通股本为6369亿股。

　　“增持”的概念日益受到追捧。无论是前天晚上最新公布增持消息的中国联通(600050),还是此前的工、中、建三大银行,以及中国石油(601857)、中煤能源(601898),迄今发布了控股股东增持消息的央企上市公司,股价都出现大涨。

　　看着“硬币”的另一面,有人说,央企增持的象征意义大于实际意义,只是在“做秀”,为救市“跑跑龙套”而已,甚至部分公司增持的动机是为了配合其再融资的计划；也有人说,大股东增持为“小非”大举套现股票提供了机会,不仅“好心办坏事”,大股东自己也面临股价再下跌的风险。因此,增持现象中的投资机会,应看个股的估值基础。

　　第二招交易制度变革?→可信度:一般

　　“什么是T+0?就是这分钟买股票,下一分钟就可以卖掉!”在广州某证券营业部,一股民老大爷向一股民老大妈进行了通俗的“交易制度普及教育”。

　　“哦,那跟权证操作一样了。”在股市浸淫了一年多的老大妈悟性不低。

　　不错,在强有力的系列“救市”措施中,交易制度的改革理所当然地“入列”。而其中“呼声”最高的莫过于融资融券业务的推出,与之相配套的是,则是上面提到“T+0试点”。

　　事实上,类似的传闻已经出现多次,但每一次让市场“难以抗拒”地兴奋起来。这一次带来的更可能是最后的高潮。据消息人士称,证监会已要求沪深交易所上报融资融券相关实施方案。而业内人士透露,此次上报的方案将会是最后一稿。渤海证券分析师房振明就认为,融资融券推出传闻再起,可信度颇高。“目前的中国股市太需要双边的交易机制,太需要有效的价格发现,太需要多空双方的平等博弈。”

　　另外,近日券商板块的股价集体异动,市场人士称,这也是融资融券业务即将在10月推出的佐证之一。宏源证券分析师唐永刚认为,融资融券虽然是把双刃剑,有做空的功能,但在目前那么低的点位上推出,相信很少有投资者会去融券,大部分肯定会去融资,“融资就是向市场注入做多的动能。对现在的行情来讲,确实是利好。可以称为典型的‘救市’措施。”

　　且慢,融资融券的利好效应也被不少分析人士谨慎看待。广州万隆的观点是,作为一项试行的金融政策,融资融券初推出时步子不可能迈得很大,融资额度、融资条件和融券额度、融券条件都应该有较严格的限制,其对市场供求关系的影响将会很小,因此制度本身带来的实质性影响将远远小于其作为利好对投资人的心理影响。这样看来,融资融券政策只会产生短期刺激效应,推出前夕和推出之时可能刺激市场反弹,却不能改变市场中长期趋势。还有业内人士向记者透露,其实融资融券准备得还不够充分。

　　至于“T+0试点”,由于融资融券业务的启动,在某一层面上是加大了市场上的股票和资金供给,那么,T+0交易制度有利于消化这些新增的股票和资金。“不过,为了防止过度投机,初期很可能只在上证50或沪深300的股票中试点。”一机构分析人士向记者表示。

　　另外,伴随着美国次贷危机进一步深化,将美国推到了金融危机的边缘。房振明认为,股指期货这一金融产品创新的负面作用凸显,加快推出股指期货的步伐很有可能就此放缓。

　　所以,在准备已经过于充分的股指期货无法推出的情况下,梳妆打扮尚未完毕的融资融券将不得不承担此项制度创新的重任。

　　第三招推可交换债限制大小非?→可信度:较高

　　10月又将迎来“大小非”解禁的高峰。数据显示,10月份股改限售股的解禁额度为794亿元,比9月份的125亿元增加了669亿元,增幅达535.20%。为了缓解“大小非”股东资金困境,9月初,证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》。据了解,可交换公司债券是成熟市场存在已久的固定收益类证券品种,它赋予债券投资人在一定期限内有权按照事先约定的条件将债券转换成发行人所持有的其他公司的股票。如此一来,可交换公司债券成为市场预期用来与“大小非”抗衡的一大“杀手锏”。

　　不过,也有分析人士对此举措怀有顾虑。他们认为,一方面,该规定的部分限制将众多“小非”排除在外,可能对于“小非”的抛售行为缺乏影响,对减持数量的总体影响也因此大打折扣。另一方面,对于可交换债券的发行,管理层的态度是“鼓励”而非“必须”。因此在何种程度上“大小非”是否愿意通过这一渠道减持仍然存在不确定性。

　　既然交换公司债券属于金融创新,那么,也只能在摸索中尝试以获得预期效果。

　　■外盘冷暖

　　7000亿救市计划能否让股市逃过一劫?

　　本周,美国政府抛出了高达7000亿美元的救市计划来拯救发端于华尔街的“金融海啸”,但计划还未展开,不同声音就已甚嚣尘上。分析人士认为,投资者仍在观望美国救市方案能否最终获批。

　　美国政府7000亿美元的救市方案规模空前,其核心内容是大规模动用纳税人资金,从金融机构购买无法偿还房贷导致的呆账坏账,从而解除金融系统的不良资产,恢复信用市场的活力。

　　7000亿救市计划如获通过,将是美国自大萧条以来对市场进行的最大干预,但美国国内对此也不乏质疑之声。据了解,目前美国已有来自哈佛、麻省理工、伯克利等名校的122位经济学家联名致信美国国会,反对7000亿美元的救援计划。这些经济学家反对理由第一条就是“公平性”:这个计划是用纳税人的钱去补贴给投资者。投资者在有风险的情况下去创造盈利,需要能够承受损失。

　　在美国国会,这一庞大的救市计划也面临着民主党和共和党的共同抵制。据了解,美国国会领导人正在权衡推出修改财政部7000亿美元救市计划的新办法,众议院和参议院民主党领袖在周三晚些时候已经共同协商讨论了一个新的方案。7000亿美元救援款中可能首批仅有1500亿美元获批,以供美国政府从金融机构手中购入不良资产。

　　虽然政界和经济界人士普遍认为,如不通过上述救市计划,美国经济将面临严重后果。但有分析师认为,对美国国会而言,“救或不救”,都是艰难的选择。“即便是计划的设计者保尔森和伯南克,也不敢担保新计划加上老机制就一定会成功。救市计划能否成功取决于诸多因素,市场正变得格外敏感和脆弱,其他发达国家是否采取相关合作措施也至关重要。”上述分析师说,还有一点可以肯定,市场对这一计划寄予希望,无论是计划宣布后股市的大举反弹,还是计划在等待国会批准期间股市的大举回落,都反映了这一点。

　　近期A股在多重利好刺激下频频反弹,但分析人士认为,A股要企稳,关键还要看外围市场是否稳定。

　　“各国政府的救市行动并不能完全解决根本性问题,只能缓解危机发生的程度和时间,危机完全化解需要时间,美国和欧洲的金融机构仍然面临巨大的考验。”英大证券研究所所长李大霄认为,虽然我国金融市场没有完全开放,但随着全球化程度的加剧,国内金融机构也将不同程度地受到波及,其后续影响需要认真给予重视。

　　■宏调展望

　　财税货币政策转向值得期待

　　国务院总理温家宝日前在美表态称,针对全球经济和金融形势变化,中国也将及时调整政策,加强宏观调控的灵活性、针对性,保持宏观经济稳定,保持金融市场稳定,保持资本市场稳定。股市是经济的晴雨表,在组合拳救市稳定市场信心之后,股市下一步表现还要看经济的前景。在之前准备金率和贷款利率“双降”等微调政策之后,十七届三中全会(2008年10月),中央政治局经济工作会议(2008年11月),“两会”(2009年3月)等重要会议的政策风向将成为关注焦点。

　　在最新出炉的四季度策略报告中,华富基金指出,全球经济动荡未止,从数据看6月是中国经济加速下滑的分水岭,由于未来全球经济前景不明,全球经济仍需要较长时间进行调整,认为基于宏观和上市公司基本面好转的长期底部尚未到来。08年中国经济面临内外诸多问题,经济政策基调由年初的双防到目前的一保一控,从目前经济快速下滑的态势看,未来经济政策将向保增长倾斜,未来财政政策趋于扩张,货币政策趋于放松是必然。

　　摩根大通近期不断发布报告,建议中国政府通过减税加大公共开支等刺激经济。其中包括通过增值税改革减免公司税收；进一步减免个人所得税；增加基础设施的直接投资,特别是铁路及城市地铁/公共交通系统；以及通过下调存款准备金及利率,实行更宽松的货币政策等。

　　而西南证券则预期,随着通胀压力的进一步放缓,未来一段时间,越来越多的数据将使央行采取措施刺激经济,可能全面下调四大国有银行的存款准备金、放开信贷规模限制等。和摩根大通看法不同的是,西南证券认为增值税改革、个人所得税下调的幅度可能有限；但取消个人红利所得税,中低收入者购房契税减免等小的税项方面反而有可能近期出台。本报记者贾肖明

　　■季报预测

　　利润缩水是大概率事件

　　国庆之后,将进入上市公司3季报的披露期,“牛市重势,熊市重质”,在市场信心不足的情况下,上市公司的业绩情况将成为股价的一块试金石。

　　根据目前上市公司已发布的三季度业绩预告,上市公司业绩保持增长的公司仍占主导。据WIND统计,深沪两市最近共有584家公司发布了三季度业绩预告,其中预计三季度业绩出现增长或者实现扭亏为盈的354家,占60.61%；预计亏损的126家；104家预计业绩下滑。

　　从354家预增的公司来看,中小板公司占192家,成为上市公司业绩增长的主要群体之一；从行业看,煤炭采掘、房地产、化肥、钢铁、水泥建材、电力设备制造以及风电、太阳能等新能源行业成为上市公司业绩增长的主要领域；另外白酒、食品、零售百货、医药等非周期性行业上市公司经营向好也值得关注,业绩预增的上市公司也大多集中于这几个行业。

　　虽然,从业绩预告的情况来看,上市公司的整体业绩情况依然较为乐观。但是市场人士从这些漂亮数字之后,依然存在忧虑,主要一是认为“未披露业绩的公司中,报喜的比例可能更低”；二是虽然同比上升,但是环比的数据并不理想。

　　国信证券首席策略分析师汤小生曾表示,8月份企业所得税同比下降11%,预示着企业经营的微观层面依旧不容乐观。个人所得税的增速显著回落使得居民收入预期恶化,加上股市房市的财富效应灭失,4季度居民消费扩张动力消减,3季度不少行业利润环比走低已经成为大概率事件。

　　申银万国则认为,预计中国本周经济周期的低点在2010年,该机构还对多个行业未来两年的业绩均进行了下调:如上市银行的盈利预测从原先的27%和23%下调至17%和15%,房地产明年业绩增速至25%。考虑到奥运对局部工业生产和物流的抑制作用,三季度可能是今年业绩的次低点。

　　而中金公司在4季度策略报告中指出,从上市公司的业绩来看,估值并没有到最谷底的情况。未来行业周期性底部出现的情况下,传统的市盈率估值方法已不适用,从市净率的角度出发寻求合理的估值水平更合适。以钢铁等周期性明显的行业为例,看离盈利低点出现的估值底部亦有20%左右的距离。

　　但银河证券首席策略研究员李锋依然乐观。他认为,尽管上市公司业绩从2007年的高速增长回归常态增长,但2008年全年有望增长20%。在此预期下,无论绝对估值与相对估值、纵向比较与国际比较都显示目前A股市场具有投资价值。(南方日报/贾肖明)#p#平安证券：10月份A股市场仍有望反弹#e#
平安证券：10月份A股市场仍有望反弹

　　平安证券9月26日发布投资报告，认为10月份A股市场仍有望存在反弹和活跃的机会，10月份沪深300指数的核心波动区间有望维持在2100-2400点。

　　平安证券指出，承接8月份的弱势，9月初A股市场继续呈现振荡走低态势。尤其在外围市场大幅下挫的阴影下，即使是9月14日央行宣布下调存款准备金率和贷款利率，也没有有效改变市场的悲观情绪，A股市场在中秋节过后出现了快速下跌走势。随后管理层推出3大利好救市，刺激A股市场在9月19日全线涨停。随后几天，A股市场继续保持振荡向上走势，投资者的信心和参与意愿也逐步得到恢复。

　　9月份A股市场宽幅振荡，个股表现也出现了很大的反复，但整体而言，市场的弱势特征依然明显。以流通盘加权计算，全部A股在9月份的月度平均跌幅达10．08％，下跌幅度较前期有所减缓，各板块和个股的波动幅度则较前期明显加大。市场的剧烈波动，一定程度上也对投资者的信心构成了沉重考验。平安证券判断，宏观政策在未来一段时期仍有望进一步放松。使得不管是实体经济，还是股票市场的资金供求关系，预期都有望得到改善。

　　汇金和中国石油、中国联通等央企纷纷宣布增持A股，对市场信心和估值产生积极的支撑效应。平安证券预期，10月份仍会有不少公司大股东陆续公布增持计划。而且平安证券估计，在未来一段时期，地方国资委旗下的公司也有望逐渐加入增持的行列，使得增持行为对市场信心和估值水平的支撑作用，在后续市场中仍会得到体现。

　　平安证券表示，持续调整之后，目前A股市场的估值也已经接近历史低位，并与成熟市场的估值水平接近。尤其A股市场的相对吸引力指数，已经突破3％，逐步接近05年最低时的4％，显示中长期来看，A股市场对投资者的吸引力已经较为明显。

　　综合来看，在目前A股估值已经处于历史较低区域，而政策面有望继续保持积极等因素支撑下，平安证券预期10月份A股市场仍有望存在反弹和活跃的机会。整体判断，平安证券认为10月份沪深300指数的核心波动区间有望维持在2100-2400点。(中国证券网)