总结：大蓝筹纷纷破百 恒指失守2万点

　　2008年9月5日上午10点整，恒生指数开盘 便 轻 易 跌 破20000点，香港股民奋斗10年的成果已付之东流。

　　这一刻，曾经扶摇直上30000点的香港股市似乎回到了2007年的8月17日。那一天，也是个“黑色星期五”，市场上充斥着投资者对美国次贷危机的担忧，恒生指数盘中跌破20000点。所不同的是，当时主导市场的次贷风波已经演化成全球经济衰退，而在2007年8月17日之后的星期一，股民们迎来了由“港股直通车”触发的新一轮牛市。那么，两天后的星期一，我们又将面对怎样的现实?

　　46只港股牛证“早亡”

　　恒生指数5日收盘下跌456.2点，跌幅2.24%，收报19933.28点，再创近17个月以来的收市新低;国企指数跌229.05点，跌幅2.1%，收报10695.86点;红筹指数跌81.44点，跌幅2.09%，收报3822.1点。

　　法兴证券衍生工具董事李锦向《每日经济新闻》透露，在指数跌穿20000点之后，就有经纪商咨询能否向其客户提供认沽证或者熊证对冲指数下跌的风险。李锦称，很明显，在这一心理关口被攻破后，投资者的心态变得更为负面。

　　另外，由于不少发行商将牛证的赎回点定在20000点，所以昨日港股开盘跌破这一重要心理关口之后，导致一共46只牛证被强制赎回，创下有史以来最高记录。

　　蓝筹纷纷走向破百之路

　　伴随着指数下跌，高价股相继走上“破百”之路。

　　昨日，被高盛下调目标价的新鸿基地产盘中破百，收盘报95.10港元，跌幅6.12%，该股也成为继港交所(00388，HK)和中国移动(00941，HK)之后又一只在近期跌破百元大关的蓝筹股。此外，长江实业(00001，HK)昨日也急挫5.74%，报105.10港元，盘中最低跌至102.70港元，该股可能会在近期也加入破百行列。

　　少数蓝筹主导跌势

　　8月21日，恒生指数在20000点附近的惊险一瞥令投资者捏了一把冷汗。而对比9月5日与8月21日的收盘表现则会发现，这一次跌破20000点也是少数蓝筹的“杰作”。

　　据《每日经济新闻》统计，在43只蓝筹股中，昨日收盘价较8月21日收盘价下跌超过2%的有16只，跌幅超过5%的有10只，其中思捷环球(00330，HK)跌幅最大，达到21%。中国移动(00941，HK)以9.89%的跌幅位于第二位，九龙仓(00004，HK)排第三位，跌幅8.49%。不过，昨日收盘价不低于8月21日的蓝筹也有18只，其中裕元集团(00551，HK)累计涨幅7.77%。应该说，大部分蓝筹的股价与8月21日相比并无太大波幅，所以个别蓝筹的大幅度下跌是此次恒指跌破20000点的幕后推手。

　　欧美股市暴跌压垮港股

　　香港股市历史性突破20000点大关是在2006年12月28日，当天恒生指数收于20002点的历史高位，而为了这一天，香港股民足足等了10年之久。不过，受美国次贷危机影响，恒指曾在2007年8月17日，也就是“港股直通车”消息发布的前一个交易日跌破20000点，并在盘中铸就此轮政策市的低点19386.72点。

　　而这一次的下破20000点也并非一日之功。在8月21日(星期四)，恒生指数盘中曾下探20350.48点，在刷新年内新低的同时，也让市场对周五破20000的预期急剧升温。不过，“天公作美”，香港市场因台风休市一天，而在8月25日的交易中，美股的大涨又让港股逃过一劫随即小幅反弹。在此之后，投资者对20000点整数关口的支撑力度很自信，并相信多空双方将对这个点位进行激烈搏杀才会分出胜负。

　　但结果总是令人大跌眼镜。本周四，欧美股市大举下挫，美股道琼斯指数暴跌344.65点或2.99%，创今年来第三大跌幅;欧洲各大股市全线挫跌2%以上。欧洲央行行长特里谢的一番言论加深了投资者对全球经济的悲观情绪，他说，经济数据表明欧元区经济不断疲软，而通货膨胀率却依旧居高不下。而美国方面，政府公布的每周初请失业金人数意外大增，令投资者对周五发布的8月非农就业报告感到不安，进而加剧美股跌势。可以说，欧美市场周四的暴跌是压垮港股的最后一根稻草，多头在周五一开盘便放弃抵抗，令指数瞬间击穿20000点。

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　　“港股直通车”式救市不切实际

　　港股的下跌也引起香港高官的关注。香港特区财经事务及库务局局长陈家强昨日出席一个论坛后表示，近日港股急挫，主要是因为美国经济数据不理想，相信大市仍会有一段时间受到困扰。

　　陈家强指出，股市波动正反映现实的经济情况，应该待经济调整后，市场自然会恢复稳定。而内地管理层也要考虑风险管理，因此一旦有跌市，便希望内地推出 “港股直通车”般的救市措施，是不切实际的想法。

　　香港证监会主席方正昨日也被问及对港股下跌的看法。方正认为，港股下跌主要是受市场情绪影响以及外围因素影响，投资者在波动的市况中要量力而为，谨慎投资。对于港股直通车计划，方正认为，若能落实固然对香港有利，但由于涉及两地的技术及汇兑问题非常复杂，目前还不知道何时开通。

　　20000点“何日君再来”

　　“今天交易员都很忙，从还没开盘就一直在接电话”，香港某大型券商内部人士向 《每日经济新闻》透露，“不过，对于散户来说，亏55%跟亏50%的差别并不是很大，所以大部分客户还是比较冷静的，虽然昨日成交放大，但恐慌抛售的情况还不算严重。部分客户在咨询能不能博短线反弹。”

　　在一家香港本地投资论坛上，一位用户名为“股民”的投资者写下了这样一段话，“20000点虽然不是什么指标，但在20000点以上众股友疯疯癫癫快两载，告别了!2008年9月5日20000点失守，何日君再来?”而对于大盘破位下跌，股民“洛克”认为，“顺势杀衍生工具才是大户真正的目的，大户永远都是越跌越买，这是传统的收货方式，几个月之后反弹再出货。不过，近期洗仓潮还未重创中资金融股，只要这个板块也被洗仓，那么四叔(李兆基)预言就有机会成真。所以，近期不能看得太好或太淡。”

　　在港股摸爬滚打数载的王先生昨日接受《每日经济新闻》采访时表示，昨天港股跟随A股和美股下挫也很正常，只不过没想到20000点整数关口这么轻易就破了。身边有朋友打算尾盘买牛证博美股周五反弹，但是我们还是劝他少动为妙。而且也不能排除美股周五反弹，所以沽空也有风险。

　　1992年就已经入行的“云轩”(笔名)则劝诫散户，现在股市只能有长期概念，短线很难摸准方向。如今恒指六成是中资股，若是A股不能反弹，即使美股反弹也难成气候。

　　高盛玩“雪上加霜”

　　外围市场的经济和股市环境已经让港股喘不过气，而投行高盛却凑巧在这个节骨眼玩了把“雪上加霜”。

　　高盛在周五发布的最新的研究报告中，将香港特区今明两年的经济增长预测各调低1个百分点，主要是就业市场疲软，导致消费支出减缓，较先前所预期的减幅更大。与此同时，该行还将香港地产股评级由“中性”调降至“谨慎”，原因是GDP增长放缓程度超出预期、住宅租金上涨放缓以及工资增长预期下降。

　　报告中，高盛将香港2008年GDP增幅预期从此前的5.2%下调至4.2%，并将2009年增长预期从5.0%下调至4.0%。该行预计，消费增长将较此前显著放缓，因为劳动力市场疲软、股市下跌造成负面财富效应等。但高盛也表示，实际负利率的环境有望帮助香港免于跌入完全衰退。

　　在一众香港地产股中，高盛将龙头股新鸿基地产 (00016，HK)和恒基地产(00012，HK)的投资评级分别下调至“中性”及“沽售”，目标价分别下调超过三成，至94.3港元和38.5港元。高盛预期，楼价调整尚未告终，2008年余下时间二手房价格将下跌5%，2009年更进一步下跌10%。另外，2009年底前一手房价格预计会削减一成。昨日，香港地产分类指数暴跌5.486%，收于23767.61点，是全天跌幅最大的分类指数。

　　而对此次恒指跌破两万点预测最为准确的可能非里昂证券莫属。在8月21日恒指险些失守20000点时，里昂证券就明确指出，恒指跌破20000点“指日可待”。该行认为，倘若以黄金比例计算，恒指恐怕要从高位调整50%(即18688点)。而法国巴黎银行则认为，目前的港股已处于1997年之后第5次熊市，而熊市市盈率在12倍以下。

　　月底季度结算或现反弹

　　凯基证券营运总裁邝民彬表示，技术层面而言，港股有望于月中至月底见短暂反弹。他解释，9月末正值基金季度结算，预计届时基金会推高大市，而恒指也已累积一定跌幅，这都为反弹积蓄力量。不过，初步支撑位20000点已经失守，根据以往经验，通常会传出救市声音刺激市场短线反弹。不过邝民彬提醒投资人，处于熊市阶段的港股反弹过后仍会反复寻底，故建议短线投资者趁高沽货套现。

　　英皇证券资料研究部副总裁林建华则指出，美股走势飘忽累及港股，加上港股投资者早前签订的累股证仍未完全过期，接了货的投资者迅速沽出，增加大市沽压，促使恒指连日急跌。林建华认为，内地经济基本面并非太差，只是市场憧憬的金融改革措施迟迟未见出台，一旦利好措施出台将可令投资者重拾信心，令内地股市出现较强劲的反弹。同时，累股证的负面影响也将于9月中下旬减弱，届时恒指及国指可有望分别回升至21000点及12000点水平。

　　大福证券研究主管麦德光则指出，经过此轮下跌后，不少优质龙头股的估值已经十分吸引，有实力的投资者可以分批吸纳作中长线投资。