多空双方将在2200点附近继续争夺

　　今日大盘在昨夜美股暴跌的影响之下，继续关系下跌，盘中一度击穿2200点。最终上证综指是以点2202.45点报收，下跌了74.96点，沪市今日成交金额为288.21亿元。深成指收于7264.20点，下跌了209.40点，今日深市成交金额为137.20亿元，今日两市成交量均比昨日小幅放大。

　　消息面分析，沪深交易所今日分别发布《上海证券交易所股票上市规则(2008年修订)》和《深圳证券交易所股票上市规则(2008年修订稿)》，并于10月1日起施行。新修订的上市规则针对全流通市场环境下的突出问题做出了新的制度安排，特别是增加了关于“破产”、“股权激励”等方面的内容，明确了股权分布不符合上市条件的退市程序，强化了大股东的交易行为规范和诚信监管，通过改革停牌制度提高了市场效率，同时调整了上市规则的适用范围和适用对象，为境外公司到境内交易所上市预留了空间，并将为上市公司提供证券服务的中介机构纳入到监管范围内。本次修订是沪深证券交易所在《上市规则(2006年修订)》的基础上，根据《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司收购管理办法》等规定，在中国证监会统一部署协调下，结合《企业破产法》、新会计准则颁布以及全流通背景下的市场特点和暴露出来的问题，对《股票上市规则》进行相应修订和完善。针对全流通市场的突出问题，新上市规则对停牌制度进行了改革，确立了保证信息披露公平与对称的停牌原则，不再以公告的重要性作为判断停牌的依据。基本取消了重大信息的一小时例行停牌，突出了信息披露不及时、涉嫌违法违规、股价异动等情况下的警示性停牌，以提高市场效率，加强信息披露与市场交易的联动监管。另外，要求公司预计应披露的重大信息在披露前已难以保密或已泄露的，应主动申请停牌，并借鉴境外市场的做法，对有市场传闻且出现股价异动的，增加了盘中停牌。为遏制影响市场效率的长期停牌，还要求长期停牌公司每5个交易日披露停牌原因及相应进展情况，以维护投资者的合法交易权。针对全流通时代较为突出的上市公司股东交易行为规范问题，新上市规则进一步规范了公司董监事、高管和股东的交易行为，强化了公司股东买卖本公司股份的守法合规性要求，要求上市公司董事会履行违法买卖股票收益上缴的监督和披露义务，强调了上市公司股东及其实际控制人应尽的及时、公平披露义务和诚信义务，以及在获取上市公司重大信息时应恪守的公平原则。结合全流通市场特点并借鉴境外市场经验，新上市规则对首次公开发行中有关持股人的股份流通限制作了调整，发行人在刊登首次公开发行股票招股说明书之前12个月内进行增资扩股的，新增股份持有人承诺不予转让的期限，由原36个月缩短到12个月。允许控股股东和实际控制人自公司首次公开发行一年后，在转让双方存在控制关系，或者均受同一实际控制人控制的情况下，经控股股东和实际控制人向交易所申请，可以转让其所持股份。给境外公司到境内交易所上市预留了空间，以适应我国证券市场的国际化发展趋势。

　　盘面分析，今日盘中上海本地股行情依旧活跃，海立股份(600619)、上海建工(600170)、交大南洋(600661)等均有不错的涨幅;此外，中视传媒等传媒类个股的表现也相对强于大盘。我们注意到，近期上海本地股反复活跃。目前，上海市公布了国资改革路径指南——《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》。根据意见，上海国资国企拟充分利用资本市场，走上市发展道路;建立一套参照上市公司监管的国资监管制度;国企经营者选聘、评价考核、主业投资权、资产处置权四大权力将交给企业董事会。可以预见，上海本地股的重组步伐正在逐步加快，投资者可密切关注相关个股的走势。由于大小非限售股减持的争论反而加快了大小非的出逃速度，给市场带来巨大压力，同时美国次债危机继续蔓延，目前各方纷纷降低对世界经济增长的预期，国际经济形势扑朔迷离，周边股市持续振荡， 期待中的政策利好一直未兑现，企业盈利增速放缓、下半年从紧的货币政策有可能延续。都将对投资者的预期产生负面影响，致使大盘出现非理性下跌。但上半年金融数据清晰地表明宏观调控已取得显著成效， CPI 连续三个月回落，预测8 月份的CPI 可能降至5%，国际油价持续下跌，通胀压力有所减轻。紧缩政策存在结构性调整可能，从“两防”转为“一保一控”，即保增长、控通胀。A 股开户数连续三周增长，证监会再出新政，提高上市公司再融资门槛，大小非解禁的“二次发售”正在研究中。因此可能会有实质性的利好出台。已披露的上市公司业绩好于预期，今年上半年利润增长仍是主流。个股在振荡调整的过程中蕴含着机会，应该说A 股整体已处在投资价值凸显的区域。由于连续大幅下跌，短线存在技术性反弹的要求。操作上建议投资者关注国家对资金投向的引导，投资开始向‘三农’、结构调整、节能减排、自主创新、社会事业等五个重点领域倾斜，继续关注资产重组、消费升级、公共事业、通货膨胀受益板块、央企整合、3G 等热点，如农业、医药、新能源、节能环保设备、科技板块、创投、滨海概念等。重点关注中报业绩较好的题材股。一些超跌的2008 年业绩增长预期较强的蓝筹股仍值得关注，超跌蓝筹股可能成为大盘反弹的主力军。由于底部的形成会比较复杂，难免多次反复振荡，目前由于成交量严重不足，反弹的力度肯定不会太大，主要以局部的，波段的，个股的行情为主，体现为短线的机会。轻仓短线操作将是最好的选择。流通市值小的、近期涨幅不大的、价格较低的个股存在着机会。降低自己的投资回报预期。大盘蓝筹仍是主要做空动力，中国人寿(601628)、万科A和中国石化(600028)等下国际油价本周大幅下挫，一度跌至近五个月低点。国际油价的下跌不仅缓解了全球的能源危机，也大大缓解了国内的通胀压力。“大小非”解禁趋缓，2008年9至12月两市限售股的解禁规模约为5100亿元，平均单月解禁市值为1275亿元，较今年以来的前8个月的月均解禁市值减少四成多。虽然市场并没有能力消退限售股减持所带来的心理因素影响，但股指从见顶回落以来累计跌幅已达到60%以上，一些上市公司的股息回报率已经超过了一年期利率。在市场系统性风险释放过程中，“解禁”这一洪水猛兽给市场带来的冲击也在逐步减弱。市场近期弱势运行的影响因素是成交金额的不断萎缩，成交金额持续处于年初以来的地量水平严重制约了反弹的力度和高度，与超跌低价股逆市走高形成鲜明对比的是，前期较为抗跌的股票纷纷出现高台跳水走势，补跌特征比较明显，贵州茅台(600519)开始放量下挫，张裕A、双汇发展(000895)、青岛啤酒(600600)，开始酝酿补跌行情。随着大盘调整时间的延长，以基金为首的主力机构的投资心态开始浮躁，持股信心发生动摇，从中可以看出机构投资者的悲观心态。

　　综合分析，近期消息面稳定市场的信息较多，但如果没有实质性的利好配合，短线反弹的持续性将受到影响。由于近期股市的大幅振荡对市场信心打击明显，市场观望情绪仍然较重，尤其是蓝筹指标股持续反弹能力较弱。市场投资者对未来没有良好的预期，场外资金仍在犹豫之中。在市场信心未完全恢复的情况下，投资者在等待政策面的积极信号。权重股仍决定市场方向，在其重新出现持续的领涨板块之前，大盘上下反复振荡，还处在筑底过程中，目前恐慌性下跌的局面虽然得到缓解，但多空双方将在2200点附近继续争夺，而成交量能否放大是关键。近期政策利好出现的可能性仍然存在，短线过分看空后市可能面临政策风险，市场信心有望缓慢恢复。大盘在近期继续窄幅振荡整理的可能性较大。

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