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股份回购潮疯狂涌现，对投资者来说，是喜是忧?这或许是香港股民最近颇费思量的问题。
香港联交所数据显示，仅7月10日一天，就有13家公司进行了数量不等的股份回购行动，此前一天，进行股份回购的公司更是达到17家!
更夸张的是，去年9月底才挂牌的波斯登(03998.HK)上市仅9个多月，从今年4月中旬便开始疯狂回购，到6月18日的两个月中，有股份回购动作的交易日竟达32个，几乎是每天都在回购!本报记者统计结果显示，该公司至今已回购超过5772万股，动用资金近8200万港元，平均每股回购价格约为1.42港元，比3.28港元的招股价，足足折价56.7%!
问题是，一家刚刚挂牌上市不到一年的公司如此忙于买回刚发行的股票，这正常吗?对高价认购新股的股东来说，这公平吗?
对此，香港资深财经人士曹仁超对本报称：“刚上市就大手笔进行回购，当然是不正常，你上市募集的资金是用来发展业务的，不是用来回购自己公司股票的。”
不仅仅是波斯登。
新股回购成风
市场资料显示，今年香港多只上市不足一年的半新股，均已进行一次或多次股份回购。
其中，今年3月26日挂牌的中国旺旺(00151.HK)，在股价稳定期满刚刚几天之后，4月17日，就在一个交易日内，以每股2.85-2.97港元的价格，回购3533.1万股，动用资金达1.04亿港元，占IPO总集资额81.53亿港元的1.28%，其中，发售新股集资额约11.54亿港元，按此计算，中国旺旺卖新股所得的资金当中，有高达9%的部分又被用来买回刚刚发售出去的新股!
而且，按照中国旺旺招股价3港元计算，3533.1万股的回购股份耗资比当初发行筹资少了2000万港元，应该说很划算。
6月23日，该公司再次回购20.6万股，每股3港元，涉资61.8万港元。
除上述两家公司外，还有多家上市公司进行了股份回购。
其中，北京控股(00392.HK)自6月23日起到7月9日的12个交易日中，就先后进行了10次回购，频率也相当高。
此轮回购中，北京控股共回购股份175.6万股，涉及资金超过4480万港元，平均作价约每股25.5港元，比该时间段内该股的平均价格25.3港元略高。
“短期来看，公司回购股份对股价的确有支持作用，因为按照香港的规定，股份回购之后需要进行注销，从而导致公司股本减小，最直接、最明显的好处就是让每股收益增加，因此对股价具有短期利好。”曹仁超表示。
这意味着，公司回购股份在某种意义上起到了“托市”的效果，因此股份回购往往发生在公司认为股价下跌幅度已经“差不多”的时机进行。
另一个例子是SOHO中国(00410.HK)。
该股自6月16日开始连续回购，分别于6月16日、17日、18日、20日、24日、30日和7月3日进行了7次回购，回购股份总数超过1001万股，涉及资金超过4252万港元，平均每股作价4.25港元，比同时段平均价4.22港元，仍然略高。
回购属“利空”
根据曹仁超的观点，上市公司选择股份回购的目的通常有二：第一，股票下跌幅度较大，已经到了公司认为的合理区间;第二，公司目前手头现金较为充足，且没有合适的投资机会。
香港恒生指数从5月5日的26387.37点一路下挫，到现在已经跌去4515点，2个月跌幅超过17%，可以说是相当惨烈。
大盘的连续下挫直接导致很多上市公司股价缩水，因此，股份回购潮的出现就不难理解。
但是，对于新上市不久的公司如波斯登，尚未利用筹集资金发展业务却以超低价积极回购股份说明什么呢?
“上市的目的不是为了回购，上市是为了利用别人的钱把自己的公司做得更大，你去回购公司股票，就说明你找不到比回购更好的发展机会，这一方面说明你所在的行业本身发展前景就不太好，如果好的话，股票应该有溢价而不应该是折价，另一方面，你现在折价把股份回购回来，说明你的公司前景不算好，另外，如果回购把现金花完了，即便未来出现很好的发展机会，你也没有资金去发展了。”曹仁超解释。
在他看来，将上市募集来的资金反过来进行股份回购再注销，表面上可以增加每股收益，但长远来看，说明公司对自己的未来发展前景并不乐观。
“公司拿了股东的钱，应该是寻找发展机会，如果公司对前景很乐观的话，就应该拿钱去买机器、建工厂、进行收购了，现在反而是去买自己的股票，这本身就说明自己对自己公司的前景有所保留了，不看好将来，否则为什么要回购呢?因此，回购不是最好的方法，对任何一个公司都不是，长远来看公司是不应该回购股票的，这是没有办法的办法。”曹仁超称。
这或许可以解释为什么目前进行回购的公司行列中，极少优质蓝筹股身影的原因。
曹仁超强调，投资者应该把公司回购与大股东回购区分开来。“对投资者来说，大股东回购应该是好消息，比如李嘉诚去买长江实业，这是可以的，而且是利好消息，但公司回购从长期来看，意味着这间公司是希望不大的。”
7月9日，上海复地(02337.HK)公告称，最近接到控股股东复兴国际(00656.HK)通知，称复兴国际已经在7月7日、8日和9日连续回购上海复地股份，回购数量分别为500万股、1000万股和500万股。相应的，该股7月7日大涨9.44%，8日回调3.55%，9日再度上涨14.74%，由此可见大股东回购股份对股价的催化作用之巨。
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