6家券商机构最新评级推荐牛股

　　平安证券4日评级一览

　　平安证券：给予工商银行“推荐”评级

　　平安证券7月4日发布投资报告，针对工商银行(601398.SH)公布2008年中期归属于母公司的净利润同比增长50%以上，给予该股“推荐”评级。

　　平安证券指出，工商银行预计中期业绩超过612亿元，中期EPS达到0.18元。业绩增长来自信贷规模扩大和息差增加导致的净利息收入增长，中间业务收入增长，实际税率降低。

　　平安证券表示，工商银行是国内网点最多、客户最多、资金成本最低的银行之一，It后台支持和多项业务市场份额领先同业，具有天然的零售业务和中间业务优势。截至2008年1季度，公司中间业务收入占比达到15.94%，较上年增加2.34%。另外，公司正在搭建综合经营平台，有望充分发挥渠道优势实现协同效应，长期投资价值逐步显现。目前公司不良贷款和不良率持续双降，2008年1季度分别较年初下降了50.8亿和0.23%，拨备水平较上年增加7.22%。

　　根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和动态市净率分别为13.8倍和2.4倍。行业基本面未看到转坏的迹象前，公司仍然具有良好的成长前景，平安证券给予工商银行“推荐”的投资评级。

　　平安证券：维持哈空调“强烈推荐”评级

　　平安证券7月4日发布投资报告，针对哈空调(600202.SH)公布业绩预增公告，维持该股“强烈推荐”评级。

　　哈空调公布的业绩预增公告显示，上半年业绩同比增长超过85%。平安证券表示，公司上年同期净利润为8735万元，按照85%的增幅计算，2008年上半年为16160万元，对应的中期每股收益为0.51元。

　　平安证券暂维持08年每股收益为0.90元的业绩预测。以08年业绩为基准，按照20～25倍的市盈率进行计算，对应的股价为18～23元，相对于目前股价有60%以上涨幅，平安证券维持“强烈推荐”投资评级。

　　平安证券：维持招商轮船“推荐”评级

　　平安证券7月4日发布投资报告，针对招商轮船(601872.SH)今日发布2008年上半年业绩预增公告，维持该股“推荐”评级。

　　招商轮船发布2008年上半年业绩预增公告显示，同比增长80%以上。上年同期净利润470029716元，每股收益0.14元。平安证券表示，2008年上半年原油油轮运价(BDTI)及波罗的海干散货运价指数(BDI)分别同比增长34%和60%以上，而船队主要成本的燃油价格上涨亦60%以上。作为一家管理优秀的船公司，公司抓住市场机会，实现运费率水平大幅提升是业绩提升的主要来源。

　　平安证券预测公司08年全年业绩为0.47元，相对与上一交易日收盘价动态PE约13.8倍，维持对公司的“推荐”评级。

　　平安证券：给予浦发银行“推荐”评级

　　平安证券7月4日发布投资报告，针对浦发银行(600000.SH)发布业绩预增公告，公司预计2008中期净利润同比增长超过140%，给予该股“推荐”评级。

　　平安证券指出，预计公司中期利润超过61.3亿元，中期EPS达到1.08元。受益于贷款重定价扩大净利差，非息收入增长、法定所得税率下降以及风险成本下降，浦发银行中期经营业绩稳步增长。

　　平安证券表示，公司计划增发不超过8 亿股和发行60亿元创新型混合一级资本债券。如果计划成功，公司2008年的资本充足率和核心资本充足率将达到12%和10%，充足的资本实力将提升公司的盈利能力。另外，由于公司2007年是股份制银行中有效税率最高的(48.9%)，2008年新税率政策对业绩的刺激作用也高于其他股份制银行。平安证券同时也注意到，公司贷款行业集中度并没有明显改善，制造业、交通运输业、房地产和建筑业占新增贷款76.4%，可能面临一定的经济风险。

　　考虑浦发银行融资因素和分红因素后，平安证券上调浦发银行2008年的业绩预测至99亿元，同比增长81%。根据前日收盘价计算2008年动态市盈率和市净率分别为11.6倍和3.1倍，估值水平与其他股份制银行平均值接近。行业基本面未看到转坏的迹象前，公司仍然具有良好的成长前景，平安证券给予“推荐”的投资评级。平安证券：给予小商品城“推荐”评级

　　平安证券7月4日发布投资报告，针对小商品城(600415.SH)定向增发过会，给予该股“推荐”评级。

　　平安证券指出，本次非公开发行股份涉及的国际商贸城三期一阶段市场，目前的建设、招商工作进展顺利，可按计划于今年10 月22 日投入运营。三期一阶段市场今明两年实现销售收入分别为1.78 亿元、7.10亿元;实现净利润分别为3655.12 万元和1.43 亿元。三期二阶段市场52 万平米(09 年10 月营业)，国际会展二期预计将在09 年10 月投入运营。随着以上项目和其他新增项目的陆续开业，公司经营业绩也将保持持续快速增长。

　　平安证券认为，三期市场注入公司后，将从几个方面对公司产生有利影响：1、消除潜在的同业竞争;2、增强公司的核心竞争力，提升公司在义乌小商品市场的经营实力;3、增加公司的资产规模，优化资产结构，降低公司较高的负债率;4、本次购买目标资产将增强公司可持续发展能力。

　　综上，平安证券给予小商品城“推荐”的投资评级。#p#副标题#e#

　　齐鲁证券4日评级一览

　　齐鲁证券：给予厦门空港“推荐”评级

　　齐鲁证券7月4日发布投资报告，针对7月4日周末包机和大陆赴台旅游团启动，给予厦门空港(600897.SH)“推荐”评级。

　　齐鲁证券表示，随着两岸关系走向缓和，小三通逐步向大三通演变，7月4日周末包机和大陆赴台旅游团启动，两岸一票通可大大节约成本，拉开新形势下两岸直航序幕，由于具有得天独厚的地缘优势，厦门有望成为两岸重要交通枢纽，厦门空港面临历史性机遇。具体而言，则涉及到未来有关三通的具体操作方式，有待进一步观察。

　　齐鲁证券指出，厦门空港在用航站楼设计吞吐量为1000万人次，2007年客流量为868万人次，国内机场排名第11位，为福建地区区域性枢纽机场，为适应海西区经济快速发展和两岸三通需要，公司拟通过新扩建方式，使航站楼设计吞吐能力提升至1700万人次左右，并有进行三期扩建规划。近年来公司业绩持续温和增长，分析业绩增长的原因，一方面是由于客流的自然增长带来过港服务费收入的增长，一方面是由于成本周期，尤其是折旧成本大幅下降，公司成本控制成效显著，毛利率直线上升。公司现金充裕，完成现金收购集团航空主业资产和地勤公司100%股权后，集团的航空主业资产基本实现了整体上市，对业绩具有明显的增厚作用。机场收费改革对公司的业绩基本没有影响。

　　齐鲁证券认为，综合分析，公司属于袖珍机场股，由于厦门经济特区的带动，尤其是未来三通对客物流的积极影响，公司一向低调务实，集团支持力度加大，业绩增长基础夯实，成长预期良好，保守估计2008和2009年EPS分别为0.68元和 0.80元。齐鲁给予“推荐”评级。#p#副标题#e#

　　海通证券4日评级一览

　　海通证券：维持小商城“买入”评级

　　海通证券7月4日发布投资报告，针对小商品城(600415.SH)今日发布了“关于非公开发行股份获得中国证监会有条件通过的公告”，维持该股“买入”评级。

　　海通证券强调，根据对公司财务状况、经营状况的分析和预测，以及根据与公司的深入沟通，之前做出的业绩预测和估值都建立在较为保守的基础之上。公司未来业绩超出海通预期的可能性非常大。2008-11 年海通证券对公司EPS 的最新预测分别为：3.093 元、3.854 元、4.463 元和5.550 元，海通证券用比较保守的预测和估值方式得出的120-130 的合理估值是公司价值底限(未充分考虑地产利润，也没有考虑公司未来的提价能力)。

　　海通证券指出，这次公告使前期市场非常关注的公司对控股股东定向增发(拟定向增发价75.9 元)，并资产注入国际商贸城三期的事宜给出了一个相对确定的结果。海通咨询了投行和监管部门的例行程序，初步预计，公司此次定向增发需要的补充手续、补充流程等可望在最近一个月内(7 月底前后)完成，并最终完成此次定向增发。

　　海通证券表示，公司2008 年中期报告计划7 月26 日推出，而在之前的2008 年一季度报告中，公司已经预告了上半年净利润增幅在90%以上的情况。按照这个预增，公司2008 年上半年有望实现净利润2.7 亿左右，折合EPS 为2.16 元(股本为增发前未摊薄的12497 万股)。

　　海通证券继续维持“买入”评级，维持120-130 元以上的目标股价，也维持之前对公司的判断：业绩增长的确定性和稳定性凸显公司投资价值，公司是良好的避险品种。在通货膨胀的大环境下，拥有优质资源(市场和商誉)，并能有提价能力、优秀的客户管理和谈判能力、以及良好现金流的企业是值得投资者中长期持有的。

　　海通证券：短期下调金风科技至“增持”评级

　　海通证券7月4日发布投资报告，针对金风科技(002202.SZ)今日发布业绩预增修正的公告，短期下调该股至“增持”评级，长期仍然维持“买入”的投资评级。

　　今日金风科技发布中报业绩预增修正的说明公告，公司在2008 年一季度曾预增中期业绩比上年同期增长60-90%，今日调整为0-15%。公司解释业绩达不到预期增幅的原因主要是：部分业主项目进展滞后，造成公司销售收入确认低于预期;2、部分原材料价格上涨导致营业成本增加高于预期。根据修正公告推算，金风科技中报业绩为每股收益0.13-0.15 元之间。

　　海通证券认为了解业绩增长低于预期主要的原因为风电场销售的确认没能赶上中报截至日，但这部分销售收入会在三、四季度得以体现。另外受1.5 兆瓦新机型零部件供应的影响，公司该项业务的批量生产与预期相差较大，而传统机型的毛利率也因零部件价格上涨，毛利率有所收窄。因此金风科技短期业绩增长面临较大压力。

　　海通证券认为金风科技在国内风电行业的龙头地位凸现，新业务模式的拓展和新机型的开发需要一定的时间，因此短期业绩增长放缓并不改公司长期发展趋势。对公司未来的增长，需要一点耐心和信心。海通证券暂时不调整对公司的盈利预测，待中报之后再行调整。短期下调公司的投资评级为“增持”，长期仍然维持“买入”的投资评级。海通证券：维持浦发银行“增持”评级

　　海通证券7月4日发布投资报告，针对浦发银行(600000.SH)今日公布上半年业绩预增，维持该股“增持”评级。

　　海通证券指出，浦发银行2008 年上半年增长140%以上，与其之前的全年预测完全一致。浦发银行2008 年上半年有效效率相比2007 年中期有了大幅的下降。2008 年，浦发银行1 季度有效税率海通测算在24%左右，而2007 年同期有效税率在53%，下降了19个百分点，海通测算有效税率下降对净利润的贡献有90 个百分点左右。2008 年拨备支出控制在30 亿元左右，这将是上半年业绩大幅增长的另一项重要驱动因素。海通证券之前的报告曾多次提到，浦发管理层表示将把2008 年的拨备支出控制在30 亿以内，海通出于谨慎，假设2008 年全年拨备支出在36 亿，覆盖率达到200%。这一因素对上半年净利润增长的贡献在10 个百分点左右。

　　海通证券判断浦发银行2008 年上半年的规模增速较快，利差进一步上升，但下半年利差难以进一步扩大。中国银行业上半年从贷款再定价和紧缩货币政策中获益，利差明显扩大，净利息收入增长保持在高位。但推动利差扩张的因素释放完后，下半年有可能较上半年略有下降。

　　海通证券另外指出，浦发银行2008 年1 季度其巨额的应付工资已经有所下降，这将在一定程度上降低2008 年全年员工费用的支出，全年费用增速将有所放缓，考虑到收入增速的下降，全年费用收入比与2007 年相比基本持平。浦发银行的增发方案早已上报，增发额度为不超过8 亿股并且不超过200 亿元，但在目前的市场环境下，管理层对于批准增发较为谨慎，海通判断此次增发将最早也将是4 季度。

　　海通证券预计2008 年浦发的利润有望增长100%以上，但09 年增速将明显下降。海通基本维持原有预测，假设4 季度增发8 亿股，摊薄后EPS 达到1.79 元。2008 年高增长较多来自于有效税率和拨备支出的下降，2008 年之后，浦发有可能下调过高的拨备覆盖率，来释放业绩。目前浦发的估值较低，海通证券维持其“增持”评级，目标价为24 元。#p#副标题#e#

　　天相投顾4日评级一览

　　天相投顾：维持金风科技“增持”评级

　　天相投顾7月4日发布投资报告，维持金风科技(002202.SZ)“增持”评级。

　　金风科技(002202.SZ)公司今日发布08年中期业绩预告修正公告，归属于母公司所有者净利润的同期增速由此前预告的60%-90%大幅调降至0%-15%。

　　天相投顾表示，按07年中期1.28亿元测算，08年中期实现每股收益为0.13～0.15元，公司07年中期净利润约占全年的20%。公司此次大幅修正中期业绩出乎市场预期，其主要原因一方面是部分下游风电场业主项目进展滞后，造成公司销售收入确认低于预期;另一方面是钢材等原材料价格上涨导致产品综合毛利率下滑。此外，因公司1.5MW风机仍处于大规模产销前期，其毛利率预计低于公司750KW风机近10个百分点，现阶段内随着1.5MW风机收入比重的增加公司主营业务盈利能力下降也是预料之中。

　　由于我国风电场建设基本呈现为“年初开工，年内建设，年底竣工投产”季节性很强的特征，天相投顾认为公司全年业绩较高的增长预期并不因销售收入的确认延后而改变。公司作为国内风电龙头企业，理应享受未来几年国内风电装机量年均增速高达40%以上的行业景气。根据最新公司风机体现出的原材料上涨压力，将公司08年EPS由之前的0.98元下调11.22%至0.87元，暂维持2009、2010年EPS分别为1.40元、1.96元的盈利预测及长期“增持”投资评级，短期内注意中期业绩大幅调整所带来的股价波动影响。

　　天相投顾：给予招商轮船“增持”评级

　　天相投顾7月4日发布投资报告，给予招商轮船(601872.SH)“增持”评级。

　　招商轮船今日公告，预计公司08年上半年净利润同比增长80%以上。

　　天相投顾表示，按照该增幅测算，预计公司08年中期净利润将不低于8.46亿元，每股收益将不低于0.25元。公司中报业绩增幅较大一方面是由于上半年干散货及油运市场景气使得期租水平有所提升，另一方面是因为出售两条阿芙拉单壳油轮获得营业外收入1.2亿元，折合每股收益约0.03元。预计公司08年每股收益0.48元，目前股价对应08年动态PE14倍，给予“增持”评级。天相投顾：维持中国玻纤“增持”评级

　　天相投顾7月4日发布投资报告，维持中国玻纤(600176.SH)“增持”评级。

　　中国玻纤今日发布业绩预增公告，预计2008年1-6月净利润同比上升50%以上。公司业绩增长的主要原因是公司玻纤产品销售持续增长，按照公司07年同期业绩计算，08年上半年实现的净利润在1.5亿元左右，对应每股收益为0.35元。

　　天相投顾表示，中国玻纤(600176.SH)公司玻纤产能高居亚洲第一，目前公司玻纤总设计产能已经达到62万吨，桐乡基地14万吨/年无碱玻纤生产线和巨石成都基地4万吨/年无碱玻纤生产线已于今年一季度相继投产，这是公司中期业绩增长的原因之一。中国玻纤的利润主要来自于巨石集团，从去年开始公司开始谋划吸收合并巨石集团事宜，目前已通过发改委和商务部审议。预计三季度得到证监会批文之后，玻纤合并巨石集团会正式启动，完成换股吸收合并巨石集团后，中国玻纤的业绩将明显增厚。预计公司08-10年EPS分别为0.83元、1.15元、1.49元。

　　天相投顾：维持哈空调“增持”评级

　　天相投顾7月4日发布投资报告，维持哈空调(600202.SH)“增持”评级。

　　哈空调 (600202 股吧,行情,资讯,主力买卖)经公司财务部门初步测算，预计公司2008年半年度净利润比上年同期增长85%以上。

　　根据业绩预增公告， 哈空调 (600202 股吧,行情,资讯,主力买卖)公司08年1-6月实现的归属母公司净利润在1.62亿以上，每股收益在0.51元以上。业绩增长的原因是营业收入的大幅增加。

　　天相投顾表示，公司的核心业务包括电站空冷设备和石化空冷设备，其中公司的石化空冷市场占有率超过50%，电站空冷市场占有率接近20%，是国内空冷设备的绝对龙头。虽然有火电逐步见顶的不利预期，但电站直接空冷设备具备良好的节水性能，国家要求在干旱地区新建和扩建电厂，原则上应建设大型空冷机组，预计短期内公司的电站空冷领域的业绩仍将保持现有的增长趋势。对石化空冷产品而言，过去几年石化与冶金行业的固定资产投资额增速分别超过20%和40%,目前公司董事会同意收购哈尔滨变压器厂，08年的变压器销售规划目标是3亿，将成为公司新的利润增长点，变压器业务将较好地弥补行业的周期，保证盈利增长的持续性。天相调整公司08-09年每股收益分别为1.00元和1.21元，维持增持评级。

　　天相投顾：维持博汇纸业“增持”评级

　　天相投顾7月4日发布投资报告，维持博汇纸业(600966.SH)“增持”评级。

　　博汇纸业(600966.SH)公司今日发布业绩预增公告，2008年1月1日至2008年6月30日，归属于母公司净利润与上年同期相比增长150%以上。

　　天相投顾认为，博汇纸业(600966.SH)公司主营文化纸与白卡纸今年上半年的业绩大幅预增主要由于：1)由于节能减排关停落后产能及下游产业拉动分别使文化纸和白卡纸大幅涨价，毛利率提升;2)公司07年8月投产的15万吨石膏护面纸为新增利润增长点，且目前销售业绩良好;3)所得税率由33%下调到25%。

　　文化纸与白卡纸是目前市场最强劲的两个纸种，而这正是公司的主要产品，有效提升了业绩。在目前文化纸产能缺口难以填补，公司白卡纸中市场稳定的烟卡又占比很高，使得公司将继续受益于这两种产品。今年4月投产的9.5万吨化学木浆技改项目也将降低公司生产成本提高效益。公司计划发行可转债投资35万吨白卡纸项目预计可于09年底以前投产，届时将通过进一步扩大产能提升利润。

　　天相投顾预计博汇纸业(600966.SH)公司08、09年EPS为0.66元和0.73元。#p#副标题#e#

　　银河证券4日评级一览

　　银河证券：宝钢权证理论价格0.97元附近

　　银河证券7月4日发布投资报告，认为每份宝钢认股权证的理论价格在0.97元附近，并且预计每份宝钢股份认股权证上市初期的二级市场价格为1.459元—1.901元。

　　宝钢认股权证(“宝钢CWB1”, 580024)将于08年7月4日上市交易。该权证为欧式认股权证，存续期2年(即2008年7月4日至2010年7月3日)，行权期为权证存续期的最后5个交易日。宝钢认股权证的发行数量为16亿份，行权价格12.50元，行权比例2：1。

　　银河证券认为，认股权证的理论价值：采用摊薄的BS模型，按照周四(7月3日)宝钢股份收盘价格8.50元测算，每份宝钢认股权证的理论价格在0.97元附近。认股权证的上市估值：通过考察目前交易的15只认购(认股)权证的溢价率水平与各自价内外程度的关系，市场会给与宝钢认股权证80%-100%的溢价率水平，按照周四宝钢股份收盘价测算，每份权证对应的二级市场估值预计在1.4元至2.25元之间。从隐含波动率的角度看，权证上市初期的正股隐含波动率在80%-100%之间，按照周四宝钢股份收盘价测算，每份权证上市初期的二级市场价格预计为1.459元—1.901元。

　　按照宝钢股份目前股价测算，权证上市首日的涨停价格在1.501元附近，仍处于合理估值范围内，预计能封住涨停。上市第二日的涨停价格可能在2.033元附近，届时对应的溢价率和隐含波动率分别为94.88%和106%，估值略高，预计第二个涨停难以封住。建议投资者可以考虑在2元以上逐步获利了结。而尚未持有权证的投资者不宜追高。

　　银河证券：维持中国卫星“推荐”评级

　　银河证券7月4日发布投资报告，维持中国卫星(600118.SH)“推荐”评级。

　　7月3日，公司发布董事会公告：公司将与深圳航天科技创新研究院、哈尔滨工业大学国家大学科技园有限公司共同设立航天东方红海特公司，专业发展微小卫星业务。中国卫星出资3000万元，占新公司资本的60%。

　　银河证券认为，目前中国卫星(600118.SH)公司的优势主要在小卫星的研发和制造领域，在微小卫星领域，公司虽然也具有明显的研发和技术优势，但国内有些大学和研究机构在从事微小卫星研究，不过整体上看，国内的微小卫星研制距离较大规模的产业化应用还有差距。航天科技集团和中国卫星一直在努力发展壮大在微小卫星领域的优势，并对国内的资源进行整合。此次设立的新公司，为公司的微小卫星业务搭好了平台，将推动国内微小卫星产业化方面，也将成为中国卫星中长期的重要增长点之一。

　　从中长期看，我国小卫星(包括微小卫星)事业仍将保持10年以上的高速发展期，因此未来较长时期内，我国的小卫星总数量将保持快速增长的态势。同时小卫星的寿命较短，一般为2-3年，因此随着小卫星问题的增加，以新代旧的需求量也会以较快的速度增长。

　　2008年-2010年，公司的卫星研制数量将进入“十一五”的高潮阶段，公司业绩将比前两年出现较大幅度的上升。同时公司2007年底收购的卫星应用等资产，未来两年也将进入收益期。因此，2008年起公司将进入业绩增长的快车道。银河证券预计中国卫星2008年和2009年每股收益分别为0.60元和0.91元。鉴于卫星行业的高成长性，和公司业绩未来三年将保持35%-40%的增长，给予30倍市盈率是合理的，因此公司2009年的合理估值为27元以上，维持 “推荐”的投资评级。#p#副标题#e#

　　东方证券4日评级一览

　　东方证券：维持中国重汽“买入”评级

　　东方证券7月4日发布投资报告，针对中国重汽今日(000951.SZ) 6 月份销量数据，维持该股“买入”评级。

　　中国重汽今天发布了6 月份的产销数据，6 月份生产4,587 辆重卡，销售13,858 辆重卡，销量同比增长超过60%;1～6 月份累计生产49,614 辆，销售52,517 辆，上半年销量累计同比增长超过40%。上半年产销两旺。

　　东方证券指出，6 月份产量大幅度下滑，经过与公司的初步沟通，6 月份公司已经开始生产满足国III 排放标准的的重卡产产品，并集中销售只满足国II 标准的重卡产品，其中包括经销商手中的展车，导致6 月份排产减少。

　　东方证券认为，7、8 月份重卡市场将进入调整期，9 月份市场将重新复苏，预计中国重汽全年实现销售87,000 辆，销售收入210 亿元，08 年EPS2.55 元，维持“买入”的投资评级。

　　东方证券：维持金风科技“增持”评级

　　东方证券7月4日发布投资报告，针对金风科技(002202.SZ)今日发布业绩预告修正公告,维持该股“增持”评级。

　　公司公告称2008 年上半年业绩由原先预测的同比增长60%-90%修正为同比增长0-15%。去年摊薄后的每股收益为0.13 元,如此计算公司上半年的EPS 为0.13-0.15 元。公司调整业绩预告的主要原因有两个：一是部分业主项目进展滞后，造成公司销售收入确认低于预期;二是部分原材料价格上涨导致营业成本增加高于预期。比如,塌架,钢材价格的上涨幅度超过40%,成本压力显而易见,另外叶片由于树脂和玻璃纤维布价格的上涨也开始提价。

　　由于公司收入确认的季节性,东方证券预计上半年未确认的收入将逐步确认,而下半年公司的成本压力还是非常大,能否转嫁还需要继续观察。东方证券维持公司2008 年0.9 元的业绩预测，维持“增持”的投资评级。

　　东方证券：维持哈空调“增持”建议

　　东方证券7月4日发布投资报告，针对哈空调(600202.SH)今日发布业绩预增公告，维持该股“增持”建议。

　　公司预计008 年半年度净利润比上年同期增长85%以上。2007 年度利润分配方案实施后，按新股本319,450,560 股摊薄计算的2007 年半年度每股收益为0.273 元。

　　如此计算,公司2008 年上半年业绩将达到0.51 元以上,探究原因,东方证券认为公司业绩增长的原因主要有两个原因:一方面行业景气延续了公司的高成长,在节能减排的政策推动下,公司的空冷机组显示越来越高的优势,随着坑口电站建设项目的增多,东方证券预计安装空冷机组的比例将逐渐增多,而且公司的市场占有率将逐步提高。另外，公司的配股项目500KV 电力变压器建设项目和百万千瓦超超临界机组空冷系统建设项目将极大的规避行业周期,为公司未来业绩成长打下基础。

　　东方证券考虑公司下半年成本压力可能增加,暂时维持08 年0.91 元的盈利预测,经过前期股价大幅下跌,目前市盈率已经降到12 倍左右,暂时维持 “增持”的投资建议。

　　东方证券：维持济南钢铁“增持”评级

　　东方证券7月4日发布投资报告，维持济南钢铁(600022.SH)“增持”评级。

　　东方证券指出，公司增发方案可能将有所推迟，但预计2008 年完成增发。市场持续低迷和股价的大幅回落是增发退迟的主要原因。公司中厚板规模和竞争力处在国内前列，根据2007 年报，其中厚板毛利率为20.7%，吨钢毛利890 元/吨，根据公司成本和中板售价上涨幅度对比，2008 年上半年，公司中厚板吨钢盈利进一步扩大至1000 元/吨以上。公司型钢(螺纹钢和圆钢)和钢坯2007 年毛利率分别是2.2%和-1.5%，基本处于亏损状态，进入2008 年随着国内长材价格的大幅上涨，其型钢盈利能力有所改善，但综合看，公司2008 年盈利的增长主要来自于中厚板吨钢盈利的扩大。

　　东方证券表示，2008 年热轧计划产量300 万吨(含重复材)，冷轧90 万吨。与2007 年相比，2008 年目标资产的盈利能力有所增强，特别是2007 年基本无盈利的冷轧产品改善明显。增发完成后济南钢铁备考盈利将有所增厚。根据公司50%的业绩预增公告，公司2008 中报将实现EPS0.75 元以上，这意味着其2 季度EPS 将达到0.46 元以上(1 季度0.29 元)，3 季度公司依然看不到盈利有明显下降的可能性。

　　东方证券预计2008 济南钢铁实现每股收益1.5 元，同比增长47%，目前股价下对应2008P/E 为6.8 倍，2008P/B 为2 倍，即使考虑到2009 年后盈利的可能下降，其估值仍具备吸引力，东方证券维持公司“增持”评级。东方证券：维持博汇纸业“买入”评级

　　东方证券7月4日发布投资报告，针对博汇纸业(600966.SH)今日公告预增150%以上，维持该股“买入”评级。

　　博汇纸业今天发布公告，08 年上半年业绩较去年同期预增150%以上。公司阐述业绩同比大幅上升的理由是：1、公司主产品文化纸和白卡纸价格同比大幅上升;2、07 年公开增发石膏护面纸已于07 年8 月达产，产量同比增加;3、两税合并带来所得税上缴减少所致。

　　东方证券认为公司150%以上的业绩增长换算可得上半年每股EPS 在0.35 元左右，即实现净利润大约17600 万，其中剥离所得税调整带来的2000 万元收益，以及国产设备抵税2000 万左右收入，内生增长带来的净利润大约为13000 万。同比增长100%以上，公司不负众望，为投资者带来一个惊喜。此外，东方证券也注意到，由于废纸、木浆、动力煤等原材料成本上涨，公司二季度业绩环比仅增长15%左右，增长略显乏力。

　　前瞻来看，东方证券认为下半年公司业绩仍将保持快速上扬的势头，增长可能翻番。但主要挑战来自于：1、公司目前对原材料控制力度不强，虽然我们认为未来木浆价格将企稳，但废纸和动力煤价格的上涨趋势将对公司经营形成压力;2、公司主要产品之一的白卡纸，下半年7 月随着太阳纸业30 万吨白卡线的投产，将生产大约10 万吨白卡，供应增加压缩公司白卡提价空间。3、公司主要采用草浆生产文化纸，成本低但存在环保问题，未来一年内公司还将持续进行治理污染的资本开支，如果不能继续压缩COD 排放量，公司将不得不减少文化纸的产量。4、公司08 年新增项目35 万吨白卡纸，最快将于09 年第四季度投产，因此09 年公司产能增加不多。

　　综合来看，公司目前股价仅为9 元左右，对应08 年EPS13 倍左右，按照国际市场估值来看，造纸企业一般享受与国际市场相当的估值水平，因此在目前股价下，公司具备一定的安全边际。因此东方证券维持博汇纸业买入评级，目标价格13.1 元。