三元顾问 股指触底反抽 权重股重心却下降

做多依据

　　一、探底反抽才健康目前低位有支撑

　　昨日周边市场的下跌促使大盘早盘再次大幅低开，随后探底并创出新低后强劲反弹，收复2700点，成交量大幅放大，显示场外资金开始进场，市场阶段性底部若隐若现，个股普涨，超跌股活跃，日线站稳5日均线。我们认为在目前没有任何实质性利好政策下，市场自发地走到触底反弹的局面是很好的，这才是真正强有力的支撑。

　　二、指数基金开始呈现大面积净申购

　　虽然净值持续下挫，但指数型基金在二季度呈现令人意外地大面积净申购。同时，在所有类型的基金中，指数型基金的净申购【一枝独秀】。ETF产品的净申购状态更多显示出机构的【狂热】，整个6月份华夏上证50都呈现出净申购状态。在2005年熊市中，指数型基金也出现过类似大额净申购状态。相信目前的点位无论如何已经开始越来越多地得到市场的认同了。

　　做空依据

　　一、权重重心下移反弹高度有限

　　本周以来，横盘许久的大盘筹股迎来了集体下跌，重心再次跌下一台阶。导致几天以来个股普涨而股指屡创新低的局面，这对市场后期走势并不是个好消息。其中以金融股为例，基金头号重仓股招行跌停，继而平安跌停，今天更是成为拖累股指第一元凶，意味着市场对政策面等宏观因素忧虑较大，金融权重股已经成为不确定性因素最大的代表。这样一来，权重股的集体走弱是必然的，这也将严重影响反弹的高度。

　　二、利空没有排除外转仍在恶化

　　我们在不悲观的同时仍然不应该太乐观，尽管今天盘中触底反抽，但是之前的利空因素并没有排除，今日央行研究部称6月份CPI略降，下半年反弹可能大，加息的可能性仍然存在，这或多或少是导致目前金融股走弱的原因。国际市场方面，美股昨日继续大跌，今天亚太股市除了台湾股市几乎全线下跌，原油期货、伦外铜再创记录新高，全球经济不太乐观。

　　一目了然

　　今天股指的走势，让我们有理由相信阶段性反弹的到来，不管是多头刻意打压以便低位吸筹也好，市场信心和做多动力不足也好，所能够确定的是再次大肆做空的可能性很小，不管从政策面还是市场面来说，都是行不通的。我们的观点是在股指向上趋势没有明确的情况下不应过度乐观，反弹仍有可能再次被扼杀，适度参与，把握投资主题，以超跌股等安全边际较高题材为主，不建议追高与炒作。...