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上周沪深两市双双回落，虽然电信业重组令电信股走势凌厉，并带动了3G概念、数字电视、网络信息等板块上涨，同时纺织股、医疗器械股等灾后重建股仍受到游资的追捧，但大盘仍在受灾板块、水泥、建设业、有色、化肥、钢铁、医药等板块下跌的影响下持续走弱。在沪市综指的周K线大跌4%，深证成指的周K线大跌8%的背景下，沪深两市的综合盈利机率仅16%，显示出有84%的股票在跌，投资风险较大。
在弱市的背景下，于2008年上市的42只新股中仅有8只新股：恒邦股份、奥维通信、联合化工等上涨，34只新股下跌，其中周跌幅在10%以上的新股就多达16只，显示出新股在弱市中的投资风险极大。
近期从机构对新股定位的评估报告可看出，上周上市的新股定价已频频低于研究员们的合理预期。特别是在4月25日 上市的紫金矿业 （601899）、濮耐股份 （002225）和三力士 （002224）等3只新股日前已较上市首日最高价格被"腰斩"，这使不少资金对新股上市后的过度上涨产生警惕。自5月以来，有15只新股登陆A股，除民和股份和科大讯飞外其余13只新股涨幅均未超过130%，资金明显对"炒新"的热情减弱。另外随着A股整体市盈率的不断下降，新股也未能幸免，估值开始不断下移。近期有80%的新股都在上市首日后逐渐下跌，目前上市的新股的市盈率已在30倍附近。这表明新股上市的涨幅在缩小，"炒新"收益也在不断下降。
新股涨幅越来越低说明了什么
新股上市涨幅越来越低。上周五，N威华收盘涨幅仅有30.19%，换手率却高达70.07%，而N威华的流通股本仅有6135万股，并不是超级大盘股，这样的涨幅在新股上市首日显得很低。
此外，歌尔声学、金飞达、大华股份等新股上市首日涨幅都没有达到100%。
与之相对应的是，虽然涨幅寥寥，但上市新股的市盈率却越来越高，N威华目前市盈率94.7倍，一季度每股收益仅0.05元。专家认为，这才是新股上市涨幅越来越低的内在原因。
现在的新股发行已经慢慢走进了一个尴尬的局面，由于大量新股申购资金囤积一级市场，导致无论什么价格发行新股，都能够获得超额认购，这就导致拟上市公司和保荐机构尽可能地提高新股IPO价格，从而募集更多的资金、赚取更多的发行费用，但当新股上市的时候，一级市场投资者往往会把申购所得股票尽数抛向二级市场。这样导致的结果就是，新股上市首日的价格变成了以发行价格为基础，由一级市场投资者和二级市场投资者博弈而成。
久而久之，二级市场投资者发现，很多新上市公司股价和市盈率过高，从投资价值而论远远不如很多上市时间较长的股票。最后的结果就是，二级市场投资者不愿意购买新上市的股票，而一级市场投资者急于脱身，从而导致新股上市股价越来越低。
不过，一二级市场差价越来越低符合成熟市场的特征。在成熟股市，认购新股的投资者往往并不急于在二级市场抛出，新股发行与上市的价格相差无几，购买原始股票并不意味着就能获得无风险利润。现如今，我们的A股市场正在向这个方向发展。
虽然还有一点点区别，但这点区别其实很重要。那就是，成熟市场是新股发行价格合理，上市价格也合理，而目前A股市场情况是发行价格很高，上市价格更高。
随着时间继续推移，二级市场投资者购买新股的热情将会越来越低，说不定哪一天，将会出现因新股发行价格过高，而不是因为股市低迷而出现的新股上市首日跌破发行价的情况。
来源：北京商报
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