PE周评：高库存/低需求，颓势不言底（0801-0807）

一、市场要点回顾

1、本周PE市场一路下行，市场气氛清淡至极，下游需求空前低迷，市场价格击穿13000，并继续走低，石化厂家大幅降价，但是市场仍未摆脱倒挂局面；

 

2、中石化统销以来首次出台翻牌结算价，价格大幅下翻，并继续挂牌，中石油紧跟其后，目前两大石化价格基本持平；

 

3、本周PE美金盘外商报盘稳定，但是中间商成交困难，倒挂严重，总体看成交稀少；

 

4、本周原油期货缺少利好因素支撑，收盘价一路下行，已经跌破120美元/桶；

 

5、山东遭遇历史空前电荒，农村县区大面积拉闸限电。

 

二、市场走势回顾

1、 国内人民币市场

     

整体市场回顾： 

    本周PE市场继续一路走低。市场价格已经跌破13000元/吨，甚至更低，而且越来越多的牌号在向13000元/吨靠拢。山东地区限电影响，下游厂家多数停机，这对惨淡的PE市场无疑是雪上加霜。市场上除了一级贸易商不情愿执行计划量，中间商仍是继续空仓观望。

 

区域市场回顾：

   华北市场：本周是值得关注的一周，中石化改变不断降价的策略，意图实行新政策以促进销售。但中石化实行新的延期结算的政策，并未起到如期的效果，合同户担忧石化结算价格过高，依然不愿意到石化开单，多表示有拿货的可随时到库里开，但手里不会留现货。故本周中石化库存未得到有效的消化，供应方面依旧充足。而下游需求方面，却出现较为严重的危机，作为农膜生产大省之一的山东省，入夏以来遭遇了10年以来最大的电荒，下游工厂由于受电力供应紧张影响，部分农膜厂停车，这严重影响下游对原料的需求。而与此同时，由于奥运的关系，河北周边厂家生产也收到严重影响，多数厂家停机。这对目前的原料市场是雪上加霜，贸易商认为目前石化选择减产检修是较为有效的措施，而且目前市场也有石化为减轻库存压力将会选择减产的消息，但是尚未得到石化的证实。若石化减产消息得以证实，那么可看到原料逐渐解困的曙光。中石化于本周四出台结算价格及新的挂牌价格，中石化北京此次结算价格基本与市场价格持平，贸易商所受损失较小。

 

    本周线性价格由13200元/吨下滑至12600元/吨，高压由14200元/吨下滑至13300元/吨，低压膜由13800下滑至13400元/吨，低压拉丝由14600下滑至13800元/吨，中石化实行新的挂牌价格之后，贸易商信心未得到有效恢复，价格依然下滑。

 

 

   华东市场：中石化上海对于8月份的价格施行了统销后的首次挂牌。而和北京公司不同的是，上海公司是原价挂牌。没有一次降价作为引导，市场上对于价格的把握比较混乱。合同户对石化也充满了担忧和不满，未来的结算价格很有可能让他们难以避免出现亏损。由于终端需求难以启动，下游工厂订单匮乏，降价似乎也难以改变目前的局面。有工厂声称，现在的价格绝对可以接收，但是目前资金不足，而且没有订单维持需求。本周市场继续下跌，跌幅超过500元/吨的水平。尤其是在周三中石化上海出台翻牌价并重新挂牌后，翻牌幅度之大，似乎让贸易商担忧心态缓解，刚刚摆脱倒挂的市场在周四再度倒挂超过300元/吨。进口料情况也不理想，除了中空料因为资源偏紧而出现跌而复返，其他品种均有下滑。

 

    国产LLDPE价格目前在13000-13200元/吨，进口料在13000-13600元/吨，只有资源紧迫的218W仍高处于14300元/吨。低压方面，拉丝仍能维持在14000元/吨之上的水平，但需求疲软，摇摇欲坠。有杂牌注塑一度跌破12000元/吨水平，中空也一度卡在此价位上，但是货源不足，后期回升至12500元/吨。LDPE方面，由于中油也频频降价，现在普通膜价格与LLDPE大体持平，仅略高100元/吨，在13200-13300元/吨。涂覆料跌幅较大，目前已经不足15000元/吨。

 

    华南市场：华南PE市场本周依然延续上周的跌势，中石化广州大幅降价之后实行挂牌政策，但是此举未有效刺激贸易商拿货热情，市场价格依然一路下滑，而且下游工厂多持观望态度，多意向等待中石化广州出结算价格之后，看市场走势，再决定是否拿货。期间不少小贸易商均空仓退市观望，而合同户为完成计划量不得不到石化开单提货，然后低价甩货以回笼资金。国产料大幅下滑，给进口料造成巨大压力，进口料价格也大幅下降，有做进口牌号贸易商表示，石化此举意向打压进口货物，造成目前进口商多不敢冒然定春节前后货物。周四中石化广州出台翻牌价格，有贸易商表示，此次低翻幅度过小，未达到大家心里预期。其中LLDPE低翻600元/吨，翻牌价格在13150-13200元/吨，LDPE低翻500元/吨，翻牌价格在13500-13800元/吨，HDPE低翻300-700元/吨，翻牌价格在13000-13600元/吨。

 

    本周华南PE市场线性由上周五的14050元/吨跌至13200元/吨，高压由14000元/吨跌至13400元/吨。低压拉丝由14500元/吨跌至14400元/吨，低压注塑由13200元/吨跌至12800元/吨，低压膜料由13700元/吨跌至13300元/吨。石化出新挂牌价格之后，市场似乎并未买账，价格继续下滑，贸易商认为市场仍有一定下滑空间。

 

级别	华北市场		华东市场		华南市场
	2008.7.31	2008.8.7	2008.7.31	2008.8.04	2008.7.31	2008.8.7
HDPE注塑	13200-13300	12900	14000	12700	14100	13200
HDPE拉丝	14000	13800	15000	14100	14600	13200
HDPE膜料	14200	13200	13500	13100	13750	13200
LDPE	14300-14450	13300	14300	13300	14100	13200
LLDPE	13400	12600	13700	13200	14100	13200

 

2、 国内美金市场

    受到亚洲以外市场的支撑，外商报盘均坚持在较高价位上，而中国市场的低迷表现却导致中间商报盘持续下滑，倒挂幅度有时近100美元/吨，而且南北市场差距较大，华北和华东市场货源较多，LLDPE8月船货CFR报盘已经不足1800美元/吨，而华南港口船货仍在1820-1840美元/吨，差距最大50美元/吨。另据了解，由于近期国产原料价格下跌幅度较大，核销工厂出现了使用国产料替代进口原料的倾向，这也一定程度上倾轧了进口料的价格，令贸易商处境愈发艰难。虽然一部分贸易商仍然在操作转口贸易，不过期间费用高昂，操作困难重重，对国内美金市场影响比较有限。

 

三、国内石化本周回顾

    石化方面，中石化统销以来首次出台翻牌结算价，并且大幅低翻400-1100元/吨不等，同时继续以与结算价相同或相差不多的价格继续挂牌，中石油价格调整紧跟其后，现在两大石化价格基本持平。

 

    装置方面，茂名石化LDPE装置故障停车两天，齐鲁石化HDPE装置B线周四故障停车，大庆低压A线故障停车。

 

四、近期农膜生产情况

    山东限电导致部分农膜厂停机，订单转移至其他地区。整体农膜生产订单清淡，农膜经销商观望心态较重，厂家开机率仍持继20%以下。业内人士正期待15日前后的厂家订单情况，因多数省份的农膜经销商会在此时间段考虑订货问题，否则农膜销售将受影响。双防膜价格方面：中型厂双防膜14200-14500元/吨，大型厂双防膜14600-15000元/吨。后市生产预测：九月份后，随着农民集中购买农膜，经销商采购力度加强，农膜厂家会出现一个月以上的集中生产期。  

 

五、后市展望

    目前看中石化转变价格策略开始挂牌的确给市场带来一线生机。尤其是在这次翻牌之后，中石化巨大的翻牌幅度给市场带来了一定的信心，原本的担忧似乎有所消散。贸易商虽然仍在谨慎观望，但是也有下游工厂试探性拿货。

 

    不过，我们要认识到一个情况，现在市场已经重返12000元/吨的时代，单就价格而言已经没有多少退路了，以现在的成本计算，价格绝对没有退入4位数的可能性。因此再度期望中石化能够给予慷慨的大幅低翻，未免太过乐观。因为，我们发现近几日来，中石化减产的说法再度沸起。就逻辑上来说，价格上的文章已经做尽，为了彻底解决库存高涨的困境，滞销而导致减产虽然尚属首次，但恐怕中石化也不得不为了。尤其是下周正值奥运比赛如火如荼之际，华北下游工厂大面积限产减负，需求有政策性影响，这次中石化将有一个体面的减产理由。

 

    下周市场仍将会下跌，不排除部分市场成交略有好转，但彻底好转的可能比较渺茫。

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