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——笑着数钱的贝兰克梵现代金融市场就如一个庞大的赌场，有人输钱就有人赢钱。当很多金融家在次贷危机的旋涡中挣扎的时候，却也有人在笑着数钱，这钱显然与正在发生着的危机相关，高盛的CEO劳尔德•贝兰克梵(Lloyd Blankfein)就是这么这一位。高盛的表现似乎总是让人感觉有点不对劲儿，可是这一切又都是合理合法的。次贷危机中的奇迹2007年从高盛公司拿到了6 790万美元收入的贝兰克梵笑容灿烂。按照彭博社的报道，在次贷危机使其他竞争者遭受严重损失的同时，高盛集团称其提前预见到2007年次级抵押贷款市场的熊市并大量做空。高盛首席财务官萨拉•史密斯2007年10月30日写给美国证券交易委员会的一封信被公之于众。信中说，在2007年的大部分时间里高盛利用衍生工具在抵押贷款市场上保持净空头部位，因而从抵押贷款市场的熊市中获利。该公司此前只公布了其2007年第三季度在抵押贷款市场上的空头部位。在向公众宣布了其在2007年第三季度在抵押贷款市场上做空而盈利后，2008年2月高盛又公布了其上年第四季度的盈利情况，但拒绝就此做出任何评论。美国证券交易委员会公司融资监管部于2007年9月20日公布高盛第三季度盈利高于预期的当天，要求高盛提供更多有关其次级贷款活动的信息。高盛回应称其抵押贷款相关活动在总净收益的比重从2005财年到2007财年前三季度一直保持在3%以下。同期其在次级抵押贷款领域的风险敞口只占总资产的2%。公司在次级贷款ABX指数上做空，并用信用违约互换对其所持债券进行套期保值。高盛集团首席经济学家简•哈祖斯在报告中说，根据以往经验，主要抵押贷款机构的次级抵押贷款业务相关损失“粗略”估计将达4 000亿美元。而其中首当其冲的是银行、对冲基金等杠杆投资者，它们往往通过较少的自有资金，借助信贷放大资本实力进行投资。杠杆投资者在因次级债投资损失而出现大规模资产减记后，通常会削减放贷额度。哈祖斯指出，如果在4 000亿美元的损失中杠杆投资者承担2 000亿美元，那么它们预计将被迫削减放贷额度2万亿美元，“这对美国宏观经济造成的影响将是非常巨大的”。他还表示，如果上述情况持续一年，美国经济将出现“显著衰退”；如果持续2~4年，经济将长期处于增长缓慢状态。2007年，高盛公司董事长兼CEO劳尔德•贝兰克梵（Lloyd Blankfein)，以6 790万美元年收入成为最豪气的打工仔。他凭借2007年的出色发挥，从高盛公司拿到了6 790万美元的收入。高盛集团在2007年12月21日提交的监管文件显示，贝兰克梵所得红利包括2 680万美元现金和价值4 110万美元的限制性股票分红。薪金网络公司Salarycom高级副总裁比尔•科尔曼表示，这是有史以来数额最大的高管红利。尽管2007年受到次级危机的影响，高盛集团股价上涨了约5%，这个数据看起来并不起眼，但是和华尔街的同行们相比已经是非常优秀的成绩了：摩根斯坦利、美林、贝尔斯登和花旗集团股价则下跌了20%甚至更多。在《财富》杂志评选出的2007年全球25位最具影响力商界领袖中，贝兰克梵排在苹果集团的乔布斯和新闻集团的默多克之后，名列第三。加入高盛前的劳尔德•贝兰克梵1954年，贝兰克梵出生在纽约布鲁克斯区，这是一个声名狼藉的贫民区，混居着各式各样的移民及其后裔。他的父亲只是一个普通的邮件分拣员，家庭没有任何显赫的背景。凭借自己的努力，贝兰克梵考上了哈佛大学，24岁时就拿到了法学博士（JD）学位。他的第一位老板约翰•贝蒂(John Baity)，纽约一家律师事务所的合伙人给他的评价是：这是一个拿到B+，但又有着让人难以想像的胆识、魄力和智慧的年轻人。职业生涯起步时，作为一名税务律师，贝兰克梵总是往返于洛杉矶和纽约之间，而他的对手正是美国国家税务局。在那段时间里，工作压力之大让他每天要抽两包烟。每到周五晚上，他都会和同事租车去拉斯维加斯的赌城，21点是他们的最爱。“如果我们周一还没出现在办公室，那说明我们还没玩够。”他的搭档格雷格•浩(Greg Ho)这样回忆当年的日子。也许是厌倦了这种生活，1981年，当了三年律师的贝兰克梵选择了跳槽。当他决定前往华尔街去试试手气时，他的女友（现在的妻子）劳拉(Laura)极不情愿，她很难理解为什么要放弃律师这个看起来很有前途的职业。一展身手于高盛1982年，贝兰克梵加入高盛阿龙(J Aron)外汇和商品部，并于1988年成为公司合伙人，1994年成为J Aron部门的联席主管。2002年至2003年间，他任高盛副董事长，负责管理固定收益、外汇和商品部以及股票部。2003年12月至2006年6月间，贝兰克梵任公司总裁兼首席运营官。那么，高盛公司董事长兼CEO劳尔德•贝兰克梵是如何成为美国次级债风波的幸运儿的呢？2007年，对于贝兰克梵和高盛公司都是不平凡的一年。席卷美国金融界的次级债风波让众多知名金融公司总裁们焦头烂额：由于公司业绩不佳，摩根斯坦利CEO约翰•麦克和贝尔斯登CEO詹姆斯•凯恩2
逃过“次级债劫难”的高盛，现在成了被总结的对象，有人分析它的成功，也有很多人指责它扭曲了华尔街的游戏规则。007年连一分钱红利也拿不到。前美林证券CEO斯坦利•奥尼尔和前花旗银行CEO普林斯则干脆被扫地出门。在2007年11月的一次会议上，贝兰克梵总结自己的经验是“变得按部就班一点是重要的，特别是一切顺利的时候”。逃过“次级债劫难”的高盛，现在成了被总结的对象，有人分析它的成功，也有很多人提出指责。《纽约时报》专栏作家本•施泰因（Ben Stein）就直指高盛首席美国经济学家扬•哈祖斯（Jan Hatzius）在2007年11月宣布次级债危机将造成金融机构削减贷款额度达2万亿美元根本是危言耸听，目的是制造大家的恐惧以提高高盛的身价。现任美国财政部长、高盛前总裁保尔森也被人们指责内线交易，众议院银行委员会已承诺调查。有分析人士表示，高盛确实扭曲了华尔街的游戏规则，让局势朝着有利于自己的方向进行。比方说大型投资银行主要业务包括顾问、证券以及投资，但为回避利益冲突，这3大类别运作都是泾渭分明；唯独高盛相当积极地进行“业务合作”，不仅给客户建议投资标的，贷款业务也一手承揽，甚至旗下的私募基金也对该标的同时进行投资。2007年，贝兰克梵在接受中国媒体采访时，明确表示看好中国对外投资。他说：“中国公司海外收购的趋势还会继续，这是一件好事情。一方面，因为中国经济规模大、经济增速快，这必然导致很多公司转向海外寻求发展机会；另一方面，在‘金砖四国’（BRICs，即巴西、俄罗斯、印度、中国四国的首字母缩写)中，中国的出口最为强劲，换取的外汇一部分转化为储蓄，另一部分需要进行对外投资。这对中国和世界都是好事。”不凡的贝兰克梵贝兰克梵是中国清华大学经管顾问委员会董事会成员。他有三个孩子，其中两个较大的和他一样，也在哈佛大学求学。贝兰克梵于1975年获哈佛大学的学士学位，1978年获哈佛法学院的法学博士学位。他言谈和蔼，颇有亲和力，与人们心目中极具“攻击性”的华尔街投行巨头的形象略有出入。这是一位谦和的学者，和华尔街的风云人物似乎有些差距。继现任美国财长亨利•保尔森（Henry Paulson）之后，他于2006年6月掌舵华尔街最著名也最为神秘的高盛集团。2006年，他带领高盛创造了华尔街历史上创纪录的优异业绩，也使得自己成为获奖金最多的投行巨头。不仅如此，贝兰克梵身上还演绎着典型的“华尔街神话”。他是一位邮政工人的儿子，在纽约布鲁克林区长大，曾就读于一所地方学校，之后靠奖学金读完了哈佛大学以及哈佛大学法学院。他曾应聘高盛但遭到拒绝，后来因其供职的J Aron公司被高盛收购而得以进入高盛。那时，他是J Aron的大宗商品交易的“黄金业务员”。众多华尔街投行因美国次级抵押贷款危机而备受困扰，高盛如何独善其身？贝兰克梵心知肚明：对市场冲击，金融机构的反应素以羊群效应著称。这种行为，受到复杂但有缺陷的风险管理模型的驱动。这些模型认为，个体机构与其他市场参与者之间几乎没有互动。不过，尽管存在这种趋同冲动，在此次级抵押信贷市场的危机中，银行的风险管理表现绝不能用羊群效应来描述。结果的全然不同因此十分惹人注目。在一个极端，高盛（Goldman Sachs)表现卓越——发布的收益数据节节攀升，抵押贷款空头头寸的巨额利润抵消了次级抵押贷款市场投资损失。而在另一个极端，美林（Merrill Lynch)和花旗集团（Citigroup)减记了巨额美元资产，并失去了首席执行官。如何解释这种差异呢？贝兰克梵认为高盛的成功主要原因在于文化。直到最近，高盛一直是合伙制——这是人们发明的最好的风险控制机制之一。合伙制要求对共同利益进行高度的互相监督。尽管高盛已成为上市公司，但这种文化仍然得以保持。他解释道，公司不仅坚持市价结算原则，还非常强调确保经常就风险问题与高级管理层沟通，“更多关注”潜在问题风险，挑战“企业集团领袖应就影响整个公司的风险做出独立决策”的理念。通过众多管理委员会对风险做出全面评估，该公司建立了严格的问责制。最重要的是，高盛将与业务经营人士相同的地位、名誉和回报，给予参与控制职能的人。该公司不断将人力资本在风险控制与业务运作之间反复轮换。我们不妨将高盛与其他任何一家大型银行做一下对比。
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