南方日报评论：阿里巴巴上市是国际大亨间的盛宴

□张华

    阿里巴巴11月6日要在香港联交所挂牌上市。据阿里巴巴10月16日公布的招股书的初稿，掌门人马云在上市公司内的持股比例不超过5%。要知道，陈天桥持有盛大75%的股份，丁磊持有网易52%的股份，李彦宏持有百度25%的股份。现在马云以不超过5%的持股比例号称履行公司上市给予员工套现的承诺，这种“有福同享”的做法一时间在业界传为佳话。阿里巴巴上市能成为“全民盛宴”？这似乎更像是一个玩笑。

    一边宣称不急于上市，一边是在纳斯达克和香港之间犹豫，马云的“江湖老油条”脾性再现。尽管阿里巴巴电子商务公司总裁卫哲表示“阿里巴巴最不缺的就是钱，我们的现金储备支撑集团业务50年运转没有问题”，但要知道，阿里巴巴现在是五驾马车——阿里巴巴、淘宝、雅虎中国、支付宝、阿里软件。

    阿里巴巴上市后有数千名员工成为百万富翁，但这种激励对于祛除马云的几块心病来说，仍是无足轻重的事情。心病之一便是百度的压力。数据显示，中国C2C市场近50%用户在访问电子商务网站前访问了搜索服务，而百度日前在搜索领域的市场份额超过70%。

    换句话说，假设客户访问电子商务网站都选择阿里巴巴或淘宝，近35%的流量是由百度带来的。这无疑成为阿里巴巴的一大掣肘。正如丁磊、张朝阳所言，阿里巴巴的最大竞争对手不是环球资源、慧聪等B2B网站，而是Google 、百度、搜狐等搜索引擎服务提供商。

    马云是个营销高手，但直到现在，仍不可以说阿里巴巴有了令人折服的盈利模式。于是聪明的马云日前决定斥资百亿元打造电子商务产业链，上市融资成为不二途径。上市后募集到的资金，无疑将先行用以突破技术创新的瓶颈。从另一角度来说，李兆基等11位基础投资者正是看到了阿里巴巴的瓶颈，甘愿忍受两年的禁售期，来持股阿里巴巴。这是一场资本豪赌，游戏者是资本大亨。

    正如没有人相信中石油回归A股是为让国人共同享有财富盛宴一样，未来阿里巴巴股票仍将是资本大佬们的宠儿。中小投资者永远是资本市场中最受排挤的一个群体。

    然而，阿里巴巴没挂牌前，马云对阿里巴巴纳税的说法为坊间所垢病。两年前，马云曾多次在公开场合称，“阿里巴巴每天纳税100万元”，而日前阿里巴巴的招股书，白纸黑字写着“阿里巴巴2006年共纳税7145万元”！

    幸好那时阿里巴巴还没上市，没人太去计较。现在阿里巴巴要上市了，谁能保证马云不再放烟雾弹呢——由于阿里巴巴融资额巨大，联交所同意其上市后公众持股比例低于25%，公众股占比如此之低，放烟雾弹的“被查系数”也是很低的！幸好上市地点是在香港，而不是内地。

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