2万亿巨额铁路投资带来的大商机

铁道部《中长期铁路网规划》和“铁路十一五规划”提出，我国铁路总里程2010年将达到9万公里以上，比现有里程增长20%；到2020年，全国铁路营运里程达到10万公里，比现有里程增长33%。铁道部计划在“十一五”期间投资1.25万亿用于路网建设，另外还将投入2500亿元用于车辆采购。我们推算2005-2010年铁路建设投资的年复合增速达到30%以上，铁路建设将带来巨大商机。

    铁路建设是最大受益者

    我国铁路建设行业属于国家高度垄断行业，资本、技术、劳动力密集三合为一，进入壁垒相当高，“蛋糕”容量的爆发式增长不会导致分食者暴增现象的出现，既有市场份额拥有者能轻易地基本维持原有份额，普遍享受市场容量快速扩张的“甜蜜”。

    担任我国铁路建设工作的企业主要是隶属两大铁路建设集团“中铁工”和“中铁建”下的30余家单位，而其中具有特级资质能够承担高速客运铁路标段建造的只有20家。中铁二局（600528）则是其中的佼佼者。

    高速铁路的建造拥有比普通铁路土建更高的毛利率，且高速铁路单个标段的金额相当庞大，每个标段均至少在20亿元以上。中铁二局中标承建的京津城际铁路（北京段）和珠三角城际铁路（广珠段）金额分别达到24.94亿元和27.77亿元，这为施工企业形成规模优势提供了必要条件，能帮助企业有效配置设备及劳务资源，发挥规模优势，降低工程成本，提高综合毛利率水平。

    工程机械进入新一轮景气高峰

    铁路建设使用的工程机械涵盖了工程机械的主要门类，包括桩工机械、土方机械、路面机械、起重机械、混凝土机械等。值得注意的是，高速铁路施工现场作业项目增加、施工难度大，需要大孔径的打桩施工、大排量的混凝土现场浇筑、更多的物料吊装作业等，因此对旋挖钻机、混凝土泵车、汽车起重机等需求比重加大。

    本轮铁路建设对工程机械需求增量的贡献主要体现在2007、2008年。2006年铁路行业投资增长对工程机械的消费量增长的贡献占比为8%左右，根据未来两年铁路投资增长速度，我们预测2007年贡献上升到20%左右，2008年贡献下降到12%左右。

    考虑铁路建设进度的影响，以及国民经济投资增长速度的预期，我们预计工程机械2007年增长速度略有加快，增长速度可望达到35%左右。2008年增长速度下降到28%左右。分产品看，我们估计混凝土机械2007-2009年增长速度分别为35%、28%、15%左右，起重机械增长速度分别为35%、30%、15%左右，旋挖钻机复合增长率预计为60%左右。