买家全线逃离 MX市场飞流直下

一、亚洲地区

    溶剂级MX市场上，上周，受能源市场和异构级MX市场疯狂下泻和需求低迷的多重打击，亚洲溶剂级MX现货估价大跌80美圆/吨到715美圆/吨FOB韩国。市场死一般沉寂，需求彻底蒸发，生产商暂停报价，因为没有买家的实盘还价。异构级MX价格周五单日暴跌72.5美圆/吨，当周狂泻142.5美圆/吨，亚洲石脑油价格也跌至600美圆/吨CFR日本附近。贸易商说全球股市动荡刺激买家全线逃离市场，如此一来，卖家报价变得异常艰难。一韩国贸易商说原油和全球经济一片恐慌，“因此，人人惊慌失措，都想远离市场。”印尼是溶剂级MX的最大进口国，周三，雅加达股票交易所在90分钟内暴跌10.4%而被迫关闭，信贷危机正在全球蔓延。该交易所原本应该在周四重新开市，但印尼当局担心恐慌性抛售持续而继续关闭股市。此外，该国也短缺美圆，这令印尼本国货币上升，影响了外贸交易。韩国方面，SK能源预计明年会增加溶剂级MX的合同供应量，因为韩国国内的需求增加。SK能源一人士说公司将重新利用蔚山的芳烃工厂生产溶剂级MX，但拒绝详细阐述。目前，SK能源没有溶剂级MX生产装置，每个月从LG化工处通过长期合同供货方式购买大约4000吨溶剂级MX。该公司还与日本供应商有溶剂级MX长期合同协议，但具体数量不详。

    异构级MX市场上，周一，受上游原油市场跌破90美圆/桶和市场情绪低迷打击，亚洲MX现货估价下跌22.5美圆/吨到837.5美圆/吨FOB韩国和842.5美圆/吨CFR台湾，再创年内新低。韩国KP化工对11月装运的3000吨船货报价845美圆/吨FOB韩国，比周五最低报价还低25美圆/吨，但仍无法获得来自买家的任何响应。周二，受芳烃市场情绪集体疲软的打击，MX现货估价再跌20美圆/吨到817.5美圆/吨FOB韩国和822.5美圆/吨CFR台湾。因PX恶性下跌，PX和MX之间的价差已缩小到150美圆/吨。MX整体商谈稀少，卖家和买家都不主动出价。周三，12月上半月和12月下半月石脑油报价分别降至646美圆/吨和666美圆/吨CFR日本，再加上下游PX价格继续下跌，打击MX现货估价走低17.5美圆/吨到800美圆/吨FOB韩国和805美圆/吨CFR台湾。买家对即期船货的意向出价兴趣降至800美圆/吨FOB韩国以下，卖家没有表现出主动报价的意图。当日，PX和MX之间的价差保持在150美圆/吨。周四，MX现货估价下滑10美圆/吨到790美圆/吨FOB韩国和795美圆/吨CFR台湾，因为没有潜在买家对11月船货出价超过800美圆/吨。卖家的意向出售兴趣刚刚超过800美圆/吨，但没有交易达成听闻。当日，PX和MX之间的价差为160美圆/吨，仍低于PX生产商的目标值。来自韩国和台湾的需求异常低下，而中国潜在买家不愿递实盘固定报价。听说来自日本的供应量上升。此外，周三收市时，美国海湾MX价格大跌20美分/加仑到250-255美分/加仑FOB，相当于767.6美圆/吨FOB美国海湾，原因是调和物价格下跌和下游需求有限，这是10月份以来美国海湾首次低于亚洲估价周五，。9月份，受飓风影响，美国海湾MX价格大涨，反超了亚洲水平，从而暂时封闭了美亚套利机会。不过，市场人士说将美国船货运往亚洲困难，因为FOB美国海湾和CFR台湾估价之间仅有20-30美圆/吨的意向价差，不足以支付地区运费，美亚运费在80-100美圆/吨。周五，MX现货估价暴跌72.5美圆/吨到717.5美圆/吨FOB韩国和722.5美圆/吨CFR台湾，比前一周收市时暴跌了142.5美圆/吨，自2005年5月24日以来首次跌至735美圆/吨FOB韩国下方，上游能源市场大跌继续重创亚洲芳烃市场，周五下午，有12月上半月亚洲石脑油交易在592美圆/吨CFR日本达成。KP化工对11月现货报价从770美圆/吨降至725美圆/吨FOB韩国，但无法吸引任何买家。

    二、欧洲地区

    金融危机继续重创原油市场，进而对全球MX市场施加了沉重的下行压力。上周，西北欧MX市场比前一周大跌了150美圆/吨到792.5美圆/吨FOB鹿特丹。周初跌势即起，一贸易商称交易水平在910-920美圆/吨FOB鹿特丹。之后，价格继续自由落体。一贸易商说“MX市场在走疲，价格会进一步下跌，一些人认为市场估价已低于900美圆/吨。”到周末时，市场已跌得一塌糊涂，10月美国海湾MX估价跌至255美分/加仑FOB，亚洲跌至2005年5月24日以来的最低水平，一生产商承认欧洲在跟跌亚洲和美国，说“不幸的是，欧洲市场没有理由独善其身，虽然我们没有实质性的交易去证明该点。”该生产商补充说下游PX市场的疯狂跳水对MX市场毫无帮助，更增添了MX市场的下跌气氛。

    三、美国地区

    周一，MX估价收于280美分/加仑，没有听说买家还价和卖家报价。一贸易商说“任何持货商都想在定价前看到买家还价，但没有任何买家。”绝大多数MX生产商将MX直接投放到调和汽油池中，调和物估价在280-305美分/加仑范围。周二，MX现货估价收于275美分/加仑，比周一下跌了5美分/加仑。周三，10月MX估价收于255美分/加仑，比前一日大跌了20美分/加仑。周四，MX估价走平，调和物估价在235-255美分/加仑。周五，10月MX现货估价收于227.5美分/加仑，现货估价最终收于228.25美分/加仑，比前一周暴跌了76.75美分/加仑，不过，该估价在更大程度上是理论性质的，因为卖家在报价之前等待买家重新返场。一贸易商说“在该价位你可以让MX价格高于或低于甲苯，但问题是压根就没有市场商谈。”另一贸易商说“现在是抄底的绝佳时机。” 然而，周五，绝大多数贸易商离场，没有听说还价和报价，一市场人士说“人们现在有点害怕，他们远离市场。”

    四、市场分析

    上游市场，在经济成长下滑的同时，信用紧缩严重，大笔资金开始退场，商品市场倍受压力，原油期货价格正当其冲。纽约商交所11月轻质低硫原油期货结算价上周五跌8.89美圆，至每桶77.70美圆，跌幅10.3%，创2007年9月10日以来最低水平，一周跌幅达17%。

    下游产品之一的PX市场上，受原油暴跌打击，现货PX市场保持疯狂跳水的势头，周五，现货估价最终收于917.5美圆/吨FOB韩国和937.5美圆/吨CFR台湾，比前一周收市时大跌了110美圆/吨，前一低点是2005年12月创下的930美圆/吨。商品市场和股市纷纷以跌停的可怕面目示人，买家惊慌失措，逃离市场避险。因信贷危机正在全球范围蔓延，人们对后市看法悲观，底部难以确定。卖家11月报价降至950美圆/吨CFR台湾/宁波，但没有买家感兴趣，买家意向递价仅在900美圆/吨CFR中国。因上周MX的跌幅明显超过PX，依据现时的MX与PX价格进行计算，两者之间的价差回升到195美圆/吨，PX生产商的收益水平尚可。

    另一下游产品OX市场上，上周，亚洲OX市场狂跌155美圆/吨到890美圆/吨CFR中国，是2006年5月以来首次跌破900美圆/吨CFR中国关口，原因是上游异构级MX市场深度跳水，而且下游衍生物需求异常低迷。异构级MX价格周五单日暴跌72.5美圆/吨，当周狂泻142.5美圆/吨，刺激潜在OX买家在惊慌中全线离场。周五之前，买家对10月下半月/11月上半月现货的购买兴趣从990美圆/吨降至960美圆/吨CFR中国（L/C90天），但周五在异构级MX暴跌之后，OX买家的出价降至900美圆/吨以下。周五下午，一终端用户对10月下半月/11月上半月现货的出售兴趣在940美圆/吨CFR中国（L/C90天），但显然太高，因为周五11月异构级MX报价只有725美圆/吨FOB韩国，OX生产商通常希望OX和MX之间的价差保持在120-150美圆/吨。重要关联产品PX当周也暴跌110美圆/吨到937.5美圆/吨CFR，进一步增添了OX市场的下行压力，因为，通常情况下，业内人士认为PX比OX价格高50-100美圆/吨。下游需求整体保持低迷，PA价格因需求休眠而继续跳水，严重亏损刺激亚洲许多关键的PA生产商选择减产或停车。一些PA生产商急切地希望推迟OX季度合同船货交割时间。

    其他芳烃关联产品的市场上，从这一年来市场的实际情况来看，某一芳烃产品走高或低的情绪已然迅速感染到其他芳烃产品市场的走势。周五，亚洲纯苯市场收于808美圆/吨FOB韩国，比前一周收市时大跌了181美圆/吨，为25个月低点。纯苯市场情绪异常低迷，因为利空云集，全球金融危机爆发，能源市场跳水，亚洲纯苯供应过剩，下游终端用户对纯苯的需求十分疲软。周五，买家对12月和1月装运的船货还价分别为790美圆/吨和795美圆/吨FOB韩国。最近几周，因收益低迷，亚洲纯苯生产商已经将开工率削减了20%。日本最大的纯苯生产商新日石自3季度以来，旗下几套纯苯装置一直在以80%的负荷运转。类似地，韩国SK能源位于蔚山的4号NRP重整单元（4.5万桶/天）自3季度以来一直在以80%的负荷运转。韩国的三星道达尔石化计划延长大山芳烃联合装置的停车检修时间，该套装置自10月1日起关闭，拥有35万吨/年的纯苯产能。此外，公司暂时搁置纯苯和PX扩能计划，因为股东们对市场低迷的状况表示忧虑。韩国YNCC位于Yeosu的3套芳烃装置在10月份将保持低于90%的负荷运转，因为BTX生产收益低下。1号BTX装置的纯苯产能为20万吨/年，2号的纯苯产能为13万吨/年，3号纯苯产能12万吨/年。日本能源将Chita和Mizushima的两套纯苯装置的开工率削减了50%，虽然其位于Kashima的芳烃装置正在进行停车检修，计划持续到10月中旬。Chita处的装置可生产20.7万吨/年的纯苯，Mizushima处的装置可生产10万吨/年的纯苯。另一日本生产商Sanyo石化已经将开工率削减到80-85%。

    甲苯市场上，受上下游急跌双向打击，上周，亚洲甲苯现货估价收于737美圆/吨FOB韩国，比前一周暴跌了138美圆/吨。下游苯乙烯单体当周狂跌了270美圆/吨至1000美圆/吨FOB韩国附近，纯苯当周跳水了181美圆/吨至808美圆/吨FOB韩国，为25个月低点。NYMEX原油期货周五收盘跌破80美圆/桶，石脑油价格跌至600美圆/吨CFR日本附近。Koch对11月上半月现货最低报价746美圆/吨FOB韩国，Trammochem对11月现货报价750美圆/吨FOB韩国，Trammochem对12月现货最低报价745美圆/吨FOB韩国，但根本看不到买家还价。12月现货吸引力最大，达成了7笔12月交易，周一，Noble以847美圆/吨FOB韩国的售给GS Caltex，周四，KC&A以780美圆/吨FOB韩国的价格售给SK能源。当周市场状况凄惨，甲苯库存过剩，而需求在快速下降。周五，听说买家对12月现货还价732.5美圆/吨FOB韩国，卖家对12月现货报价742.5美圆/吨FOB韩国，但没有交易达成。

    五、后市预测

    国际原油走势、美国海湾MX波动情况、地区MX供求关系、芳烃整体市场情绪仍是左右亚洲二甲苯市场的关键力量。其中，（1）、目前，原油价格自7月11日所创记录高点147.27美圆大跌了47.5%。随着经济增长出现全球性放缓，石油市场需求状况面临严重威胁。国际能源总署(IEA)上周五调降全球原油需求预估，将2008年每日需求预估调降24万桶至8650万桶，2009年每日需求调降44万桶至8720万桶。另外，IMF也在最新月度石油市场报告中，将对今年世界石油日消费量的增幅预期下调至仅为0.5%，即40万桶，为1993年来的最低水平。 2009年的增幅可能也只有区区0.8%。美林证券商品市场分析报告称，若全球经济没有任何复苏迹象的话，预计油价将下探55-60美圆/桶水平，也就是将下探至2007年1月份(当时每桶油价仅略高于50美圆)以来从未触及过的低位。面对不断下滑的油价，欧佩克正酝酿新的行动来提振油价。分析人士指出，虽然OPEC宣布下个月将召开紧急会议，预计将会宣布减产，但经济前景持续为原油带来压力。原油市场气氛紧张，担忧全球经济即将进入严重且长期的衰退。（2）、调和需求减弱，原油暴跌，刺激美国海湾MX价格继续大幅下挫。（3）、PX作为MX最直接且最主要的下游产品，受原油暴跌打击，现货PX市场保持疯狂跳水的势头，买家惊慌失措，逃离市场避险。因信贷危机正在全球范围蔓延，人们对后市看法悲观，底部难以确定。因上游异构级MX市场深度跳水，而且下游衍生物需求异常低迷，亚洲OX市场暴跌。亚洲纯苯市场暴跌，情绪异常低迷，因为利空云集，全球金融危机爆发，能源市场跳水，亚洲纯苯供应过剩，下游终端用户对纯苯的需求十分疲软。受上下游急跌双向打击，亚洲甲苯市场暴跌，状况十分凄惨，库存过剩，而需求在快速下降。（4）、PX生产商的收益水平不佳，OX生产商的收益水平回升。

    总体来看，在经济成长下滑的同时，信用紧缩严重，大笔资金开始退场，股市倍受压力，在美国三大股指的暴跌带动下，世界各国的金融市场出现罕见的雪崩行情，商品市场更是飞流直下。芳烃市场集体跳水，买家在惊慌失措中全线逃离，需求蒸发刺激MX价格加速下滑，前景依然一片暗淡。