发挥期货市场功能促进棉花产业发展

郑州商品交易所（简称郑商所）成立于1990年10月12日，是国务院批准的我国第一家期货市场试点单位，1998年8月被国务院正式确定为全国三家期货交易所之一，归中国证券监督管理委员会管理。目前郑商所共有来自全国27个省、市、自治区的会员220多家，交易品种为小麦、棉花和白糖。

    2004年6月1日，郑商所推出棉花期货交易，两年来坚持依法监管、规范运作，棉花期货运行平稳，发现价格、规避风险的市场功能初步显现。就发展棉花期货市场而言，在目前棉花现货基础尚显薄弱的情况下，棉花期货还起到了规范现货市场秩序的积极作用。

    一、棉花期货市场的功能及作用

    （一）棉花期货价格提前反映了市场供求关系的变化，可以促进种植结构调整，提高宏观调控效率

    作为市场经济的高级形式，期货市场具有反映市场供求变化，发现未来价格的功能，而这是由期货交易最根本的制度设计决定的，具体为：1、期货市场的参与者来自全国乃至世界各地，源源不断地将各种影响商品供求的信息汇集到期货交易所内，并以交易价格的形式反映出来，摆脱了场外交易分散性所导致的信息局域性，保证了期货价格的权威性。2、期货交易的对象是标准化合约，合约对标的商品品质进行了严格规定，因而所产生的价格具有高度的确定性。3、期货实行集中竞价的交易方式，各种风险措施能有效地控制价格扭曲和市场操纵行为，保证了期货价格的真实性。4、期货合约的到期交割和套利机制，保证了期货价格与现货价格的趋势一致性和到期聚合性。5、除节假日外，期货市场每天都有固定的交易时间，所交易的期货合约到期时间各不相同，最长可达一年，因此，期货价格能动态、连续地反映当前、变化中及变化后的市场供求关系及其变化趋势。6、期货市场的保证金制度、每日结算制度、交易所作为中央交易对手的履约担保制度，使得每笔交易都有履约保障，保证了期货价格的真实有效性。

    棉花期货上市以来，价格走势经历了三波下跌、两波上涨，目前价格正运行于第三波下跌过程中，在这几波行情中，均是期货价格提前反映了市场供求关系的变化。

    广大棉农根据未来棉花期货价格的高低，相应调整播种面积，解决了“种什么”、“种多少”的问题，减少了生产盲目性。同时，期货价格所体现的“优质优价”原则，还能有效地引导和激励棉农优化种植结构，种植适销对路的优质棉，淘汰没有竞争力的低品级棉，从而增加收入。

    政府有关部门在制定棉花生产、经营和价格政策时，在考虑棉花的进出口时，也可以充分利用期货价格，在信息更加全面的基础上形成科学的、具有一定超前性的决策，提高宏观调控的效率。

    （二）涉棉企业利用期货市场套期保值，可以规避现货市场风险，提高企业经济效益

    套期保值是以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。具体而言，就是涉棉企业通过在期货市场上买进或卖出与所需商品相同、数量相等、时间相近的期货合约，待合约到期时，卖出或买进相应的期货合约对冲平仓。这样就在期货和现货市场间建立了一种相互冲抵的机制，无论市场价格如何变化，总能在一个市场亏损的同时，在另一个市场盈利，并且盈亏大致相等，这样就规避了现货价格不利变动的风险。

    期货市场之所以具有套期保值功能是因为：1、同一商品的期货价格和现货价格由于受到相同供求因素的制约，其价格走势基本一致；而期货市场的到期交割机制保证了期货和现货价格在交割月份趋于一致。2、期货市场双向对冲、保证金杠杆等交易机制使得期货市场具有高度的流动性，加之期货市场汇集了成千上万的交易者（其中大多数是投机者），使得套期保值者很容易将价格风险转移给其他交易者。

    在我国棉花主产区，每年4月中旬棉花播种，8、9月份收获，生长期长达5个多月。棉农最担心的莫过5个月后，棉花价格下跌，收入减少,甚至赔本。因此，棉农可以事先在期货市场卖出远期棉花期货合约进行保值，规避可能出现的损失。

    纺织企业一般备料存棉2、3个月，资金紧张时存棉还不到1个月，而纺织品的生产或销售合同可能签到半年或一年以后，在此期间，棉花价格的上涨，将直接影响到纺织企业的经济效益。为了规避棉花价格上涨的风险，纺织企业可以买进远期棉花期货合约，开展套期保值，锁定企业的经营成本和利润，将企业的经营风险降到最低。

    （三）棉花期货严格的交割规定，提高了企业的质量意识，规范了现货市场秩序 期货合约是标准化合约，为了保证合约标的物品级的统一性、严肃性，交易所普遍采用或依据国标制定品级标准，为了与国际市场接轨，部分指标甚至高于国标。期货市场的实物交割直接涉及买卖双方的经济利益，为了减少不必要的商务纠纷，交易所制定了严格的期货商品检验及交割程序，从商品的初检（送检）、注册、交割、注销、提货、复检、仲裁等环节进行全面把关，以确保商品质量。

    目前，我国棉花现货还存在着加工质量不高，混等、混级较多，“三丝”、水份超标等问题，一定程度上影响了我国棉花产业的健康发展。为此，国家几乎每年都要召开有关会议，出台严厉措施解决棉花质量问题。

    棉花期货上市后，郑商所严格执行国家标准，规定交割货物必须由中国纤维检验局进行公证检验，只有检验合格的棉花才允许注册成仓单，通过期货市场卖出交割。