过去半年，全球经济复苏的曙光渗透到大豆市场，美元弱势以及原油狂飙成为大豆冲锋的“精良武器”。尽管上涨的过程坎坷波折，CBOT大豆期货一度下探至去年末最低价附近，但最终市场以回升至1000美分之上的好成绩结束了上半年走势。然而，美国农业部最新报告显示，美国下一年度大豆面积将达到历史新高，这是否开启了大豆期货下半年下跌走势的大门？供需趋紧的情况能够抵挡住面积“洪流”的冲击？上半年连豆在国储收购的影响下与美盘明显背离，下半年能否重归“故里”？
回归基本面 供需再成“领路人” 当宏观经济基本保持平稳态势时，大宗商品的期价主要受其自身基本面的因素影响，而当宏观经济发生重大变故时，大宗商品无一能摆脱它的干扰。年初的CBOT大豆市场依然与宏观经济“唇齿相依”，彼时全球经济仍在经历百年来最严重的衰退，大豆市场身处其中自然难脱干系。尽管对于南美天气干旱的炒作一度支撑期价反弹至1000美分之上，但随着一月末的降雨彻底淋湿了多头的雄心壮志，大豆期价也跟着一落千丈重返危机爆发以来的最低点。而连豆则对外盘的疲弱表现置之不理，期价受收储政策支撑涨势强劲。
3月份后，随着市场对美元信心的进一步减弱，CBOT 大豆逐步走稳回升，这其中不仅有赖于宏观市场的带动，大豆自身基本面题材起到了更大的提振作用。今年全球第三大大豆出口国--阿根廷由于干旱导致减产超过1000万吨而一直缺席市场，给美国以及巴西大豆带来更多的出口机会。而由于中国政府自去年末开始收储国内大豆，使得国内大豆价格高于进口价格，导致今年进口猛增。美国大豆受到中国需求不断增加的提振持续走高，但连豆此时却举步维艰，国储收购政策烫平了市场价格波动，期价走势平平逐渐被资金淡忘。
在大豆向高点冲击的过程中，全球各国政府为了摆脱金融危机大肆增加货币供应量，进而造成的通胀预期促使各类投资基金大量进入大豆市场，也起到了推波助澜的作用。国金期货研究所所长万祎表示，在经历了中短期的较重压力之后，大豆价格最终仍将在通胀的推动下继续走高。09年下半年，国际大宗商品市场仍然会面临通胀预期延续的大环境，由此作为应对通货膨胀的有效手段，大宗商品的期货市场仍然会继续保持总体上涨的格局，而作为农产品领头羊的大豆，预计至少在农产品市场仍然会是领涨品种。不过，大豆中期来自供应方面的压力比较大，价格上涨仍比较困难。
在大豆的涨势中不可小觑的一股力量--基金也需多加关注。从今年CFTC持仓变化和CBOT大豆走势可以明显地看出，大豆期价自低点上涨至当前的1200美分附近，基金净多头也是一路增持，尤其是自今年3月初，基金净多头连续12周增持，从3月3日的7611手增加至5月26日的125467手。虽然，随着过去几个月振奋人心的经济消息逐渐退潮，在6月23日止当周，投资人对大宗商品的投入兴趣持续降温，最近两周内商品基金累计减仓7000手，但是净多头仍处于自去年7月份以来的高位水平。
库存趋紧 大豆强势基调延续？
6月30日，美国农业部公布了关键的种植面积报告，09/10年度美国大豆种植面积创记录新高的数据是否开启了CBOT大豆期货09年下半场下跌走势的大门？市场人士纷纷表示，尽管种植面积数据庞大，但是7650万英亩的大豆收割面积预估再次证实了供应将会是多么的紧张，因新作种植面积的增加以及持平的使用量仅微幅改善了非常紧张的旧作年末库存形势。因此，CBOT大豆期货利多的基本面前景将持续。
09/10年度美国大豆的种植面积处于历史高位，因此也使得接下来的单产变化至关重要，如果7-8月生长季天气出现任何变数，作物前景都会紧张，天气题材无疑是重中之重。南华期货分析师黄银燕表示，天气的不可预测性导致其为大豆生长期最为重大的炒作题材。尤其是在今年，由于USDA给予美豆的单产水平以较高的预估，使得天气情况显得更加重要。接下来的三个多月里中美大豆将进入关键的生长期，因此，这段时间也是天气题材的活跃期。由于今年的大豆种植面积创下历史新高，因此如果7-8月产区天气良好，将会对本年度的大豆供应产生巨大压力。不过，通胀预期对商品价格的推动以及中国将减产、美豆供需将进一步趋紧的预期仍支撑大豆市场。
目前国内大豆市场维持清淡局面，期价滞涨抗跌，投资者等待政府释放国有储备库存的举措。农户和贸易商预期，政府正在制定更加重要的政策，将限制海外大豆的竞争力。中证期货分析师侯峻表示，2009 年以来，连豆价格除了受外盘影响外，同时受国家收储的政策支撑。我们相信国家将会继续稳定国产大豆的价格，保护豆农的利益。但从另一方面分析，国家大量收储的大豆也会对市场的心理形成压力。所以连豆价格在国家政策的影响下，下半年可能仍将保持上下两难的局面。
继美国农业部公布报告显示，今年农作物已种植面积增幅超出预期后，高盛调降其对玉米、大豆和小麦价格的预估。高盛将三个月大豆价格预期自11.25美元调降至每蒲式耳10.00美元，将六个月价格目标自10.75美元调降至10.50美元。
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